周宝强
港股上周的整体走势向上，虽然在周一的大幅拉升之后接下来的四个交易日都是维持在高位整固，但投资者对后市的期待还是明显的偏向乐观。欧美市场最近连续有利好消息出现，除了刺激欧美股市上升动力增强之外，亦是港股走高的关键要素之一。另外，内地方面，受到十八届三中全会公报的刺激，AH股均出现了短线飙升行情，相关行业个股收益明显，也在一定程度上刺激了港股大市的强势。恒生指数上周累计上涨逾664点或2.88%，成交量较前一周有明显的放大。
从分类指数变化来看，上涨幅度最大的还是恒生中国企业指数，全周累计上涨6.97%。三中全会的召开，增强了资本市场投资者的乐观憧憬，接下来的一系列改革计划仍然能够提升投资者的信心，为此，中资股受追捧的程度在上周出现飙升。涨幅相对靠前的还有恒生金融分类指数，全周累计上涨4%，中国金融市场的改革对未来经济的发展十分重要，而整个金融市场的发展也需要有新的元素融入，这样才能保持顺应全球潮流化。恒生工商分类指数、公用事业指数的整体涨幅都不是很理想，分别上涨2.35%和1.37%，而地产分类指数则是表现最差的，全周累计上涨仅0.44%，这亦是和此阶段地产市场持续受政策压力影响有关。
在AH股比价方面，尽管上周两地市场同样面临三中全会的政策利好，但股指涨幅却相去甚远，上证综指累计涨幅仅为2.83%，远远落后于国企指数6.97%的涨幅，由此也造成了恒生AH股溢价指数上周下挫3.27%，收于93.91点，周中一度创出93.14点的近三年新低。究其根源，还是两地市场的资金面差异所致，内地经济数据和通胀数据持续高企，美联储QE又迟迟不退，热钱开始回流人民币资产，引发央行在公开市场操作上较为谨慎，近期内地银行间资金利率的扬升显示流动性趋紧的状态；而香港方面由于实行联系汇率制度，在货币政策方面完全跟随美联储，而中国经济的改善以及深化改革的政策预期又为热钱流入香港市场尤其是H股提供了充分的理由。就后市而言，预计AH比价有望触底回升：一方面，随着内地经济数据出现的放缓迹象以及美联储逐渐退出QE，内地央行将有更多的空间释放流动性，另外，最新的外汇占款数据显示国际热钱再度流入内地市场，在未来人民币汇率升值预期提升的背景下，热钱流入有望持续，内地市场流动性压力的缓解将在很大程度上提振A股走势；另一方面，从香港的角度看，在美联储QE退出的大环境下，香港市场的流动性充裕的状况很难延续，资金回流美元的压力较大，而且，即使外资持续看多中国经济，那么，在AH比价处于近三年新低的情况下，H股市场的相对投资价值也将降低。
展望港股后市，欧美市场整体来说是乐观的，对香港市场的影响也偏向正面，美联储的政策方向制定和欧元区的货币政策基本上是上周行情的主导因素。美联储缩减量宽规模的预期季度更迭，更让投资者在这个问题上摸不着方向。不过，在美联储的会议纪要中显示出，美联储可能会根据未来数月更好的经济数据决定缩减量化宽松政策，这或许已经在向市场表示，未来数月内缩减量宽的可能性更高了。从QE政策的效果上看，对经济所产生的正面促进力是毋庸置疑的，但力度的大小值得思量。日前美联储公布了好过预期的就业市场数据，再度给市场带来振奋，可是兴奋之后留下的仍然是对政策方向上的忧虑。
欧元区的经济状况正在慢慢恢复期，欧洲央行也在不断地寻找更为有效的措施来刺激经济的顺利恢复，但从目前市场的发展状态来看，欧元区内部的问题虽处在相对平稳时期，但内在的风险并没有消除。最近有消息称欧洲央行有可能会实行负利率政策，市场对此还是有较多的争议，毕竟如此宽松的政策最终有可能会促使通胀水平的快速上升，对经济的发展产生阻滞作用。
除欧美因素之外，内地市场的动向对港股的影响也不小，尤其是在政策上的变化。十八届三中全会前后，投资者的情绪变化是明显的，不断的改革并完善经济发展中的弱势点是未来一段时间中国经济改革的关键方向。香港经济在欧美以及中国内地的共同作用下向前，港股市场的表现也随着经济的发展而呈现乐观前景，只是在这个增长的过程中还有很多难以预料的未知风险，这些潜在的风险也是造成市场信心以及上攻动力难以持续的关键。从港股目前的走势来看，周线图上的突破能否持续是关键，MACD以及RSI技术指标短期呈现出来的状态并不是很乐观，在外围利好刺激下恒指还是有继续冲高的可能，但随后还是有可能会出现一定程度上的调整。