诺德基金张倩:三月债券市场面临关键节点

2017-03-20 21:27:19 来源:中国证券网 作者:吴晓婧

  中国证券网讯(记者 吴晓婧)进入2017年3月,诺德货币市场基金的基金经理张倩认为,我国债券市场面临几个关键节点。首先,国内市场上,即将面临第一季度MPA考核。所谓MPA,即宏观审慎评估体系,其由2015年12月央行会议决定,并于2016年开始执行。MPA考核每季度一次,内容包括资本和杠杆情况、资产负债情况、流动性、定价行为、资产质量、跨境融资风险、信贷政策执行等七大方面约14个指标,目的是为了通过一整套评估指标,以季度为周期,对各类型的评估对象(银行为主)实行差别化准备金率。这套评估考核体系的推出,对债券市场的影响主要是资金方面,简单理解就是银行类机构在考核时间点临近期间,融出资金的意愿减少,导致债券市场流动性趋紧。而债券市场资金面具有传导的特性,路径是从央行,到大型银行类机构,再最终传导至非银行类机构。因此MPA考核导致的流动性趋紧,会传导至全市场,这是三月影响债券市场的关键点之一。

  其次,张倩认为,国内市场上影响本月债市的第二个因素,是2月CPI和PPI数据。数据显示,2月CPI同比上涨0.8%,低于市场预期;2月PPI同比上涨7.8%,符合市场预期。有分析指出,2月CPI低于预期受到食品价格下跌的影响,同时也与今年春节错位有一定关联。2月PPI数据尽管在预期内,但是其向CPI数据的传导并不顺畅。市场对于未来CPI数据走势的预期并不一致:一部分市场分析人士认为CPI全年将呈现下行的走势,另一部分认为2月CPI数据仅是短暂回落,今年通胀预期是较为乐观的。从数据公布后的市场反应来看,10年期国开债的收益率略有下行,但是市场预期的不一致,可能会在未来形成债券市场波动。

  最后,在海外市场上,张倩认为,美国非农就业数据保持强劲,美联储在北京时间3月16日凌晨宣布加息25BP,央行于3月16日宣布上调公开市场操作利率和MLF利率,各10BP。美国国债收益率在加息后下行10BP,国内债券收益率随着美国国债行情和我国央行的操作,震荡波动。
  观察本月以来债券市场收益率的走势,张倩认为,长期债券小幅震荡,而半年内短期债券的收益率已出现上升态势。短期内,债券市场谨慎观望情绪较重。