上海证券：A股二季度继续回暖 大盘核心波动区间3100点-3500点

　　中国证券网讯（记者 王晓宇）上海证券2017年春季投资策略会周末在温州举行。上海证券认为，中国宏观经济企稳向好，微观经济环境优化，企业经营效益改善，叠加国际环境不断趋好，均为A股市场回暖奠定基础。预计二季度A股市场将沿着企业税改、供给侧改革、国企改革、“一带一路”等改革思路展开结构性行情，而上证综指核心波动区间在3100点-3500点。

　　上海证券总经理助理楼小飞在会上表示，2017年经济将延续稳中向好态势。投资仍是中国第一增长动力，投资的企稳回升将拉动经济回暖，预计基建投资将延续2016年的势头，并有望保持两位数的高增长。此外，大力发展实体经济等政策的平稳推进，也为经济逐渐回暖提供支撑。

　　经济改革方面，去年在供给侧改革的推进下，通过“三去一降一补”，以钢铁、煤炭为代表的产能过剩行业的价格出现了明显的回升，PPI指数也从通缩大幅回升至7.8%，创下逾8年的新高，相关行业的利润增速均由负转正，经济重焕生机。2017年的政府工作报告仍坚持推进供给侧结构性改革为主线的发展思路，要通过简政减税、放宽准入、鼓励创新，持续激发微观主体活力，减少无效供给、扩大有效供给，更好适应和引导需求。

　　此外，从国际研究机构的最新报告来看，海外机构没有看空中国经济，并且都上调了中国经济增长的速度。

　　综合以上判断，楼小飞表示，中国经济企稳向好，微观环境优化；价格回升，企业经营效益改善。国际环境不断趋好，内外部环境改善为中国资本市场的回暖奠定了基础。

　　上海证券首席策略分析师屠骏预计，二季度A股将在政策推动下演绎结构性行情。他认为，企业税改、供给侧改革继续、国企改革深入以及“一带一路”作为国家战略的推进，并叠加市场对于下半年重要会议的积极预期，将为A股的结构性行情提供支撑。上证综指核心波动区间在3100-3500点。

　　投资策略上，屠骏建议买入行业龙头并持有；此外是新兴+改革，部分中小创PEG小于1的内生性“硬成长股”，具备比较确定的估值修复机会。从主题投资的角度，人工智能、5G 与物联网的融合发展、“一带一路”、混改（军民融合）、京津冀协同发展、产品涨价主题等将保持市场热度。

　　就大类资产配置而言，屠骏认为，2016年下半年以来的投资逻辑将发生改变，投资品种的优先配置顺序将从商品→股票→债券转为2017年二季度的债券→股票→商品。