海富通吕越超：寻找高景气度、高成长性的行业布局

　　中国证券网讯（记者 吴晓婧）二季度即将到来，海富通基金经理吕越超认为，从宏观经济角度来看，目前市场总体处于平稳状态，较难出现大幅度超预期的走势。在操作上，针对最近短期涨幅较大的行业，从基金组合管理角度而言，这些方向风险收益比匹配度较低，因此更倾向于寻找景气度向上的行业、方向。

　　吕越超认为，由于三四线地产销售数据较好、政府PPP、基建投资等方面的支撑，因此总体上经济是处于相对稳定状态的。另一方面，受制于食品价格周期等因素的影响，加之PPI环比变化不大，因此整体来看二季度通胀压力不会太大。同时国际方面来看近期美元有走弱迹象，从整体货币环境来看，利率上行的空间不大。在经济、利率都没有较大变化的情况下，市场走向的关键集中在企业盈利增速和景气度差异上，因此吕越超判断，市场二季度大概率维持平稳，存在一定结构性机会。

　　近期来看，指数基本处于横盘震荡的态势中，因此也出现了较为明显的结构分化行情。在过去的一段时间内，少数行业取得了较为明显的超额收益，例如白酒、家电、电子等。这些行业体现的共同特质在于，业绩具有一定的成长性，且经过多年洗牌，企业龙头优势明显，确定性较强。从整体来看，在一定时间内仍将大概率维持结构性行情趋势。

　　针对近期频频出台的地产调控政策，吕越超认为，首先，三四线地产销售情况好于预期，调控更多在于一二线城市，但三四线会对整体地产销售、投资起到一定支撑作用。因此就地产产业链本身而言没那么悲观。第二，这一轮经济复苏的强度和韧性比之前都要好，因为其不止是补库存的周期，还叠加了向上的产能周期。以机械设备公司为例，其订单从去年下半年到今年上半年维持了较好的增长，这一现象在过去五年是很少见到的。这也说明这次经济复苏一定程度上不仅是库存短周期，而且是产能长周期，对经济必然存在推动作用。总体而言，对二季度市场持中性态度。目前看不到特别大的风险点，更多还是结构性机会。寻找景气度向上行业，核心竞争力公司，合理估值水平做配置。

　　在操作上，针对最近短期涨幅较大的行业，从基金组合管理角度而言，这些方向风险收益比匹配度较低，因此更倾向于寻找景气度向上的行业、方向。“从历史经验来看，二季度高景气度的行业较易产生超额收益，去年新能源产业链是广普式上涨，而今年应回避价格下滑、产能过剩的子行业，寻找高景气度行业中的龙头企业，充分享受量的增长带来的红利。”吕越超指出。