基金观点：流动性管理仍是首要任务

　　中国证券网讯（记者 金苹苹）临近3月末，季末效应越发明显，市场资金面紧张导致资金价格全线上涨。对此，农银汇理农银货币基金基金经理黄晓鹏表示，流动性管理仍是当前首要任务。

　　黄晓鹏认为，在经历了2016年年底的大调整之后，2017年开始债券市场进入调整后半场。今年前两个月，10年国债利率最高上行48bps，10年国开债利率最高上行55bps。资金面波动也明显加大，1月份和2月份都分别出现了小“钱荒”。

　　黄晓鹏指出，利率走廊在不断拓宽，资金价格的方差明显扩大，投资者想要通过滚动隔夜来获取稳定的低成本资金也是越来越难，而这也正是央行的意图所在——金融去杠杆。

　　当前，货币政策已转向中性偏紧，央行防风险、去杠杆、抑制资产泡沫的意图明显。但黄晓鹏认为，2月份同业存单发行量达万亿元，以银行为代表的金融机构杠杆率降幅 有限。在金融去杠杆未达到满意效果之前，货币政策短期内难见宽松。

　　黄晓鹏认为，从经济基本面情况看，利好利空因素相互交错，而债券市场已经历了两年的牛市，目前应从牛市思维向熊市思维转变，从“长久期、加杠杆”向“短久期、控杠杆”转变，未来的债市投资可能更多地依赖于预期差博弈和负债管理。而对于现金管理工具来说，保持流动性仍是首要任务，目前资金价格波动加大，控制久期变得十分重要。