定增市场格局生变 基金多策略聚焦主动管理
中国证券网讯(记者 吴晓婧)定增新政的发布让火爆的定增市场迎来了新的变局。据悉,部分基金公司旗下定增产品,在原来主动管理的基础上,进行了投资策略的“升级”:包括真精选策略、二级市场联动策略、择时对冲策略、安全报价策略等四大策略。
信诚基金旗下第二只公募定增产品——信诚多策略灵活配置基金4月11日正式发行。该基金围绕定增投资,四核驱动,升级“精选与择时”策略,追求绝对收益。
具体来说,相比传统定增投资,信诚多策略以绝对收益为目标,将多维度的狙击定增市场。即一级市场方面,首先优中选优,挖掘市场关注度低、兼具折价安全的优质项目;谨慎报价,注重安全边际;其次择机选择,不抢热门,选取市场波动低点介入,高折价参与。二级市场方面,主要是围绕定增套利,把握事件驱动对股价的提振和支撑的投资机遇,同时抓住破发套利机会,全方面应对市场变化。
公开资料显示,信诚基金投行团队,是业内少有的拥有全投行背景,成员均来自中信证券,平均12年从业经验,横跨投行、研究、交易,熟谙一二级市场各个环节,跨市场实战经验丰富。
众所周知,定增项目的收益来源主要有三方面:发行价较市价的折价率、个股成长性α收益、市场整体β收益。抛开市场整体β收益不谈,新规下,一年期现金定增的折价空间被限定,市场平均折价率将有所下降,从而大大降低以做大规模、广泛参与高折价项目、用期指对冲,最终赚取市场平均折价率和管理费的定增基金的参与热情。但对于具有较强投研能力,严格把控参与时点、个股绝对估值安全边际和企业基本面变化,以赚取α收益为主要策略的机构投资者,则将更受市场青睐。
对于市场普遍担心的再融资新规,市场分析认为,上市公司再融资结构将有所改善,但其他融资方式难以替代定增,定增项目仍将是未来市场的主流投资品种。与此同时,三年期定增项目吸引力大大降低,一些优质项目有望改为一年期方案发行,这将在一定程度上增加一年期优质项目的供给。信诚基金也表示,政策调整,意味着正本清源、回归价值,反而利好定增主动管理。此外,2017年单一折价定增策略依赖的制度性红利逐渐消散,非理性资金退潮,主动定增管理能力彰显价值,注重精选,追求长期的价值投资的定增策略才能赢得市场。