金鹰民丰回报拟任基金经理刘丽娟:货币政策维持中性 短债利率将维持高位

2017-05-18 13:45:50 来源:中国证券网 作者:诚文

  中国证券网讯(记者 诚文)伴随着债市的反复调整,向来以稳健著称的债券基金,今年以来的收益在各类基金品种中排名垫底。债市拐点何时来临?经过剧烈调整后,债市的长期投资价值已逐渐显现?针对上述问题,记者采访了金鹰民丰回报拟任基金经理刘丽娟。

  记者:如何看待2017年债券市场?

  刘丽娟:从多方面来看,我们对2017年债券市场的判断是“短空长多”,这对于将在6月底建仓的金鹰民丰回报定开偏债混合基金来说,是比较有利的。

  我们认为今年整体的宏观经济状况并不太乐观。从经济的基本面来看,地产对于经济的支撑在今年将会明显减弱,基建方面,赤字率维持3%且PPP实际落地率在一季度较高的情况下后面几个季度并不乐观,故基建对于经济的支撑也将减弱。

  从物价的角度来看,PPI在一季度大概率达到高点,而通胀预期仍在下行通道中。一方面,在油价、黑色等工业品价格下跌带动下,后续PPI环比下降仍将延续;另一方面,生活资料尤其是食品涨幅偏弱,CPI年内整体可控。

  从货币政策的角度来看,年初以来一直维持紧平衡,在金融去杠杆没有完成的情况下,货币政策的方向不会轻易改变,同时,美国今年预期加息3次且美联储面临缩表的预期,故整体货币政策不可能过于宽松,短债利率将维持高位。

  记者:一季度宏观经济数据超预期,这一情况能延续吗?

  刘丽娟:从已披露的4月份宏观经济数据来看,已经处于一个逐渐向下的态势中。同时,伴随着金融去杠杆的力度逐渐加强,货币政策逐渐紧缩,压力最终会被转移至实体经济,形成一定的冲击,所以我们认为,像一季度这样宏观经济数据超预期的情况,大概率是无法延续至全年的。

  记者:对货币政策如何看?

  刘丽娟:今年以来,货币政策一直维持偏紧的基调,银行间流动性保持紧平衡。不过货币政策偏紧仍主要集中在金融市场的防风险、去杠杆上,流动性环境仍将延续倒逼去杠杆。所以,货币政策的趋紧的主要目的不是打压实体经济。但是,在金融去杠杆的过程中,收紧的货币政策难免会影响到宏观经济,我们认为,一旦金融去杠杆接近尾声,实体经济实质性走弱,货币政策将有很大的可能出现松动。

  记者:后市您看好什么债券品种?

  刘丽娟:我们认为,在未来半年时间内,银行存单很有可能延续较高的性价比。

  记者:金鹰民丰回报定开混合基金的建仓思路是怎样的?

  刘丽娟:正在发行中的金鹰民丰回报18个月定开混合型基金,以固收类投资筑底,以不超过30%的权益资产“精选个股+打新”增厚组合收益,严格控制回撤,追求绝对回报。

  债券部分,根据目前市场情况,主要采用短久期的配置策略,以高评级的短融超短融,以及银行存单为主,久期配置保持在半年到一年的水准,一定程度规避利率风险。

  金鹰民丰回报基金有18个月的封闭期,负债端非常稳定,对债券及打新方面的投资都非常有利,更利于获得稳定的回报。同时,最高杠杆率水平为2倍,而一般的货币基金是1.2倍,债券型基金为1.4倍,更高的杠杆水平有利于本只基金获得超额回报。

  股票底仓部分将强调绝对收益,精选细分行业中的龙头企业,有业绩支撑、高股息的绩优个股;节奏上会逐步分批建仓,并保持较低换手率、集中持仓的风格,增厚投资组合收益。本只基金将积极参与新股申购,获取稳健收益。目前随着资金涌入打新市场,打新中签率有所下降。但公募基金作为A类投资者,其中签率仍高于其他类别的投资者。