侧重两端布局 IPO仍是PE投资退出主流方式

　　中国证券网讯（记者 金苹苹）2017年，宏观经济仍旧面临诸多挑战，我国的经济结构转型也进入关键时期。投资人尤其关注今年资产如何配置，如何可以让资产更好地稳健增值。在这样的大背景下，代表跨市场周期的PE投资产品被投资人大力追捧。

　　根据此前歌斐资产发布的《2016年PE/VC白皮书》显示，截至2016年12月底，共有1351只私募股权基金完成募集，募集规模达1746.95亿美元，分别比2015年全年增长12%和105%，无论在数量还是规模上都创下历史新高。

　　面对广阔市场，外资机构也正加快布局中国的步伐。记者获悉，日前诺亚财富邀请了凯雷投资集团联合创始人大卫•鲁宾斯坦，在深圳与千余位超高净值客户分享了投资见解和配置建议。据悉，从2014年开始，诺亚财富在全球范围内寻找优秀私募投资机构进行合作，并覆盖了黑石、凯雷、KKR、橡树资本、麦金利资本、德州太平洋（TPG)、贝恩资本等老牌知名企业。值得一提的是，这其中的很多管理人都倾向与机构投资者合作，很少向个人投资者开放募集。

　　业内人士透露，当前PE产品对早期和发展期的投资项目的投资数量明显高于扩展期和获利期，投资活跃度最高。但随着A股IPO的常态化，2016年早期和发展期的投资数量有所下滑，获利期(pre-IPO )项目关注度上升。

　　清科中国发布的《2017年中国VC/PE行业投资策略研究报告》则显示，2006年—2016年中国股权投资市场投资案例数与投资金额数年复合增长率分别为35.0%和20.5%，表明我国VC/PE行业投资市场进入快速扩张期。

　　报告还显示，当前我国股权投资机构的投资策略渐显“两端布局”趋势。一部分PE机构开始陆续关注并参与A-C轮的早期投资，通过更早介入优质投资标的的方式以相对较低的成本获取更为可观的投资回报；还有一部分“嗅觉灵敏”的PE机构借IPO宽松期抢先布局Pre-IPO项目，因而出现PE投资“投行化”的现象。

　　就退出途径而言，投中信息和歌斐资产联合推出的《2016中国PE/VC行业白皮书》指出，总体来看，IPO退出数量和规模在2016年有所回升且仍占主流地位，而私募股权投资退出的另一个渠道——并购，其退出数量有所下行，规模则稍有回升。

　　在退出收益方面，清科的研究显示，通过IPO实现退出的项目，内部收益率中位数为42.8%，投资回报倍数中位数为2.01倍，位列所有退出方式的投资收益之首。