南方基金骆帅：下半年看好消费类蓝筹股

　　中国证券网讯 南方优选成长、南方绩优成长基金经理骆帅日前表示，在经济短期仍有压力的情况下，市场分化行情仍将持续，但市场风格将更加均衡，“一九行情”可能向“三七行情”扩散，中市值绩优股有望在下半年表现优异，看好消费类蓝筹股。

　　骆帅是在南方基金“彩虹之旅”2017年巡讲走进北京的活动上作上述表示的。骆帅称，今年以来大盘蓝筹显著跑赢中小创，市场行情分化现象严重，但这一现象自去年3季度就已开始，只是今年更加明显。

　　骆帅认为，导致这一现象的原因可能有四个方面： 一是企业盈利趋势在发生变化，传统行业在近两年的基建及房地产拉动下，出现了复苏回升，在此大背景下，相关的股票表现出现了趋势性的变化。二是投资者结构发生了变化，沪港通开通后，来内地投资A股的香港资金主要来源于美国、加拿大等国的养老金，这些资金比较关注绝对收益，投资风格更偏价值。三是行业集中度的提升，在经济减速背景下，要使GDP增长保持一定速度，资源将向优势企业集中。最后，监管环境的变化也助推了蓝筹行情的上涨。

　　骆帅认为，监管环境的变化与“金融去杠杆”是一脉相承的。金融去杠杆的意图是正本清源，让资本更多的支持实体经济，实现资源的优化配置，减少金融的空转现象，降低金融泡沫风险，同时也让人民币汇率更加稳定。这些变化对A股投资者而言可能有一个“阵痛期”，但只要尽快转变心态，从筹码博弈到价值投资，就会发现这种环境更有利于投资者长期利益。

　　展望下半年市场，骆帅判断，在中小股票短期的技术性反弹后，价值蓝筹将继续跑赢市场，但跑赢幅度将减小，并从大市值龙头股扩散至中等市值蓝筹股。这种情况的根本原因在于中小股票的估值依然偏高，而价值蓝筹虽然逐渐合理但仍具有性价比。从周期/非周期这个角度来说，由于本轮基建周期（长度为3年）大概率将在三季度见顶，而周期股在经济周期下行过程中将面临压力，因此消费类蓝筹股仍是最优选择。

　　骆帅表示，随着半年报、三季报披露的临近，一些中市值绩优股有望在下半年表现优异，也就意味着市场风格更加均衡，“一九行情”可能向“三七行情”扩散。从最近的市场表现也能看出端倪，即使行情扩散，仍然是以业绩和估值为基础的，很多股票贵得不合理，可能仍然会跑输。（黄金滔）