信诚基金：债市孕育新机遇 信用债具备配置价值

　　中国证券网讯（记者  吴晓婧）自去年11月以来，债市的反复震荡让不少基金经理心有余悸。但根据近期发布的基金二季报来看，市场正在走出惶恐情绪，部分基金经理乐观预言债市正酝酿新的机遇。在此背景之下，信诚基金固定收益团队表示：债券市场将诞生新的希望，信用债目前已具一定配置价值。

　　信诚基金素以出色的固定收益投资能力闻名于业内，不管是从长期还是短期来看，信诚基金旗下多只债券型产品业绩表现抢眼。银河证券数据显示，截至7月21日，信诚优质纯债今年以来A/B类净值分别增长3.42%/3.21%，同类基金排名分别为2/59、1/32；过去三年同类型基金排名则均为第三；过去四年，A/B类份额则排名同类第一。信诚季季定期支付也是一只穿越牛熊的产品。今年以来该基金净值回报4.90%，在同类型的181只基金中排名第9；过去两年净值增长10.28%，排名前10%；过去三年净值增长48.56%，排名14/102。

　　根据华宝证券的分析，信诚优质纯债近期的优异表现主要得益于两方面。一方面，从基金持仓看，基金经理在去年年底可转债大跌后提高了可转债的配置比例，成功把握了本次可转债行情；另一方面，从债券资产分布情况看，主要投资于企业债，二季报显示持仓高达99.14%，但基金经理会根据市场情况在利率债、企业债、可转债中灵活配置，在信用利差收窄或扩大时，灵活降低或增加企业债的占比。

　　二季报显示，信诚季季定期支付也配置了部分信用债资产，持有比例达41.99%。对此，信诚季季定期支付的基金经理宋海娟女士坦言：二季度，季季定期支付固定收益类资产主要以短期信用品种为主，6月少量加仓了高等级长久期信用债。考虑到信用品种投资价值抬升,未来将择机增加收益率合适的中高等级信用品种，提升组合久期，严控组合信用风险，增强投资收益。

　　展望后市，信诚基金固收团队认为，下半年货币政策整体基调将维持稳健中性，去杠杆化和上层监管仍将反复。利率债短期内走“牛陡”的概率较高，即短端收益率下行。长端收益率将随之下行，但幅度不及短端，大概率不会突破前期3月份低点。

　　而信用债目前已具一定配置价值，未来将随利率债的波动而波动，建议市场情绪较悲观时择机增配2-3年期信用债，首选正股业绩稳定增长、估值合理并且转股溢价率较低的品种，规避负债率高、经营性现金流持续为负和经营亏损的公司发行的债券。