基金下半年成长股炒啥题材？——“业绩”

　　中国证券网讯（记者 安仲文）在A股的风格化行情不再变得异常显著后，公私募基金经理对中小创的关注度也大幅提升，部分基金经理继续卖出该类股票的意愿较低，而更多的开始在中小创持仓内进行调仓，而业绩确定性增长被基金经理普遍认为是下半年最好的投资主题，而成长股由于普遍前期遭遇集体压制，因此这将为其中绩优公司带来了股价修复上的弹性。

　　“以前是炒概念，但现在本质上是炒业绩。”深圳一家大型基金公司人士认为，A股今年确实也有很多主题性投资的个股，但与过去几年的主题炒作有本质上的区别。这位人士认为，包括方大炭素、北京文化等这类股票的强势主题表现都体现了A股市场对“业绩”的一种炒作。

　　值得一提的是，金浪投资和瑞峰资产的一位私募基金经理也强调，当前A股市场对业绩提升的各种因素非常敏感，业绩二字是整个市场资金驱动的主要因素，因此接下来的市场操作中需要留意相关的提价板块，那些业绩高增长的板块是今年市场的炒作主题。

　　正是因为业绩成为市场的投资的主题因素，一些基金经理因此开始关注那些在中小创板块内遭遇错杀的绩优品种以及存在业绩驱动因素的品种，部分前期重仓家电白酒的基金经理已经开始减持相关品种，而那些陷入“成长”的基金经理目前也大幅降低了对该类板块的悲观预期，并开始在前期持有的中小创内部进行结构性调仓。

　　“我现在很难详细说出我近期的操作思路，因为我正在调仓”，一位凭借蓝筹公司闯入业绩前列的基金经理在接受本报记者访谈时如是表示。他直言不讳的表示，现在是调仓的敏感阶段，所以无法对近期看好的领域进行详细阐述。与此同时，同样依靠蓝筹进入私募业绩前列的基金经理则透露，家电和白酒基本上已经减持的差不多了。

　　大摩华鑫基金公司权益投资部的一位人士直言，大盘蓝筹估值修复已持续一年有余，虽然部分板块横向看仍有修复空间，如银行等，但绝对的估值洼地已难觅，在无风险利率易上难下的情况下，以分红取胜的价值股吸引力会逐渐降低，一些未来2-3年有望实现两位数以上中高速增长公司的投资性价比在不断提升。

　　相对的来说，基于对业绩的考量，而不是简单的区分蓝筹与成长的风格，一些基金经理认为成长投资在未来进入更为纯粹的阶段。“我们认为的这种纯粹是指成长是业绩的成长，而不是概念的成长，不是去讲故事。”一位出身于公募基金的私募人士向《上海证券报》指出，成长投资需要落实到业绩的持续增长上。

　　“成长股可能在下半年更有弹性。”南方成份精选基金经理张原认为，宏观经济具有韧性，而随着M2增速回落，金融去杠杆初见成效，市场系统性风险出现的概率已显著下降，下半年市场利率中枢或将出现边际回落，而流动性的改善无疑将带来市场整体的估值修复。风格上，未来的市场风格将会更加均衡，一些估值合理，具有明显竞争优势且成长潜力突出的成长股在流动性边际改善的预期之下，将有更大的估值修复弹性。

　　谈及下半年的投资思路，张原强调，南方成分精选基金将进一步加大对优质成长股的挖掘和研究投资力度，他认为在成长股的主题上看，5G建设、消费电子、新能源车在下半年都将有较多的事件催化，从而给相关公司带来业绩上的利好。

　　在下半年成长股的筛选策略上，大摩华鑫基金徐达认为，通常有下列特点，一是有可观的盈利能力，利润率是判断一门生意是否好做的首要指标，存量经济下高利润可能比高周转的盈利模式确定性更强；二是行业格局不错，至少不是百花齐放的情况；三是公司的利润波动在可控范围内；四是公司相比同行有明显的、历史已经证明的竞争优势。

　　徐达指出，2016年之前，比较流行的一种投资逻辑叫作“买公司就是买行业”，比如数字营销爆发性增长，各种小广告公司的估值就往上走，但事实证明由于行业格局极度分散，行业与个股的增速相关性并不强。“在目前的市场环境下，应当尤其重视业绩增长的确定性，这是最好的投资题材。”上述人士强调，行业格局与公司自身竞争力的重要性在某种程度上大于行业增速，在一个真正的新兴行业里识别伟大公司的概率是很低的，而持有看似平淡却能够稳定增长的公司，未来投资收益却相对确定。