跨境资本缘何频频加仓腾讯、阿里

2017-08-11 08:48:38 来源:上海证券报 作者:朱贤佳

  近日,阿里巴巴和腾讯股价狂飙猛进。摩根士丹利资本国际中国信息技术指数一年内实现翻倍,而美国四大科技股FANG涨幅落后20%。以阿里为代表的境外上市中国科技股,从“水土不服”到“专治各种不服”,仅用了大半年的时间。

  这背后到底发生了怎样的变化?种种迹象表明,从去年年底开始,两类长线资金看好并不断买入中国科技股的龙头股,这其中既有国内公募长线资金的不断买入,更有海外投行的大力追捧。中国科技股的上涨逻辑终于被海内外大资金逐渐认可。

  重识中国科技股

  今年以来,以阿里为代表的中国科技股表现令人瞠目结舌。陌陌、京东及阿里巴巴股价都上涨了近80%,涨幅甚至超过了Facebook。

  这种变化可以在实体销售数据上找到一一对应的关系。上半年,中国的实体商品在线销售增长28.6%,至2.37万亿元(合3500亿美元),占中国零售总额的比重从2016年上半年的11.6%升至13.8%。与此形成鲜明对比的是,据美国商务部的最新数据,美国第一季度电子商务销售增长14.7%,至1057亿美元,占零售总额的8.5%。

  “股神”巴菲特在今年5月份的股东大会上,毫不避讳地表扬了杰克·马(马云):“七八年前就知道他做得很棒,可是看不懂阿里的盈利模式,所以就错过了一只牛股。”另一个故事是,今年年中马云到底特律演讲,去机场的高速公路都被堵住了。从华尔街大佬到普通人都看懂了马云,阿里巴巴的股价也为投资人回报了超额收益。截至9日收盘,阿里巴巴股价站上157美元,市值突破4000亿美元。

  短短数年间,华尔街正在重新认识中国科技股。

  与此同时,前一段时间,在港股上市的腾讯受到“爆款”《王者荣耀》负面消息影响,股价连续调整。野村等16家大投行一改往日落井下石的做派,纷纷发布上调腾讯目标价的报告。

  上行没有天花板

  今年以来,在美股上市并与中概股挂钩的ETF涨幅可观。KraneShares CSI中国互联网ETF今年以来涨幅已经超过60%,Guggenheim中国科技ETF基金则上涨49.2%,两者均刷新历史最高纪录。Global X纳斯达克中国科技ETF涨幅也达到27.6%。相比之下,美国科技可选板块SPDR ETF年初至今涨幅为19.8%。与此同时,二季度54只国内重仓腾讯和阿里的基金,同样收益颇丰。

  涨了那么多,为什么还要去买?以海外投行为代表的“聪明钱”从市值角度出发,认为中国科技股上行几乎没有天花板。目前,中国科技股的市值显著低于美国同行,所以股价还有进一步上涨空间。阿里目前的市值在4000亿美元上下,低于亚马逊的4780亿美元;百度市值为790亿美元,远低于Alphabet的6480亿美元。

  在采访中,深圳一位沪港深基金经理对记者表示:“无法用简单的一个数字给阿里和腾讯估值。这些年,腾讯一直在做纵向深耕,立足SNS(社交)的价值链挖掘,阿里一直在横向扩张,拓展新业务,云、健康、影视、音乐、体育、媒体、视频、餐饮。”

  这是一个最强大的场景,没有之一。

  资本跨界爆发

  另一个中国科技股“小巨头”搜狗公司即将登陆美股,引起市场广泛关注。7月31日,搜狐在其公布的第二季度财报中宣布,旗下搜索业务子公司搜狗公司计划在美IPO。截至9日收盘,搜狐股价报55.72美元,总市值还不到22亿美元,这背后潜藏了一个爆发因子。据彭博社此前刊出的一篇文章估算,搜狗估值为50亿美元。

  仔细翻开搜狗的家族图谱,又会发现巨头的影子。公开资料显示,腾讯控股对搜狗持股45.3%,搜狐及其主席张朝阳的投资主体持股48.9%。也就是说,搜狗上市最大得益者是腾讯和搜狐。

  富国银行投资协会全球研究分析师彼得·唐尼桑努直言:“(我们)被中国科技股吸引,这其中孕育诸多跨界爆发的机会,下一个苹果或许就在其中。”