联合资信：今年违约率明显下降 债券发行量或有所上升

　　中国证券网讯（记者 金嘉捷）“中国出现系统性风险的可能性不大，稳健中性货币政策背景下债券市场发行量或将有所上升。”近日，在由联合资信评估有限公司（“联合资信”）和联合信用评级有限公司（“联合评级”）共同举办的“2017年中国债券市场信用风险回顾与展望”论坛上，联合资信副总裁李振宇如此表示。

　　受经济去杠杆影响，去年以来资金面中性偏紧、发行成本上行，债券发行规模有所下降。今年1-8月，债券发行期数和规模均较上年同期减少25%左右，债券存量仍继续增长。

　　不过，今年行业的一个积极信号是，违约事件有所减少，违约率出现明显下降。公募债券发行人主体违约率从去年的0.89%下降至当前的0.33%。

　　回顾今年前8个月债券市场信用风险概况，李振宇认为，中国债券市场信用风险呈现如下特点：包括民企违约居多，化工、食品以及金属、非金属与采矿行业是违约的高发行业，部分存在转型压力或者产能过剩行业集中的省份信用风险仍然较大，债券违约后处置与回收进程较慢等。

　　展望未来，违约事件将持续发生，但2018年或不会出现明显增加。地区风险将有所分化，东南沿海、华北和东北等地信用风险较大。

　　分行业来看，医药行业展望稳定，整体信用风险低。联合资信评级总监谢凌艳认为，应重点关注药品安全与疗效、降价常态化趋势、研发实力、产品梯次结构、医改政策、并购风险和资金流动性等因素的影响。

　　同时，生产端去产能和消费端调结构相关政策逐步推进，医药制造行业正在由总量增长向结构性增长转变，行业集中度不断提升，行业分化趋势愈加明显。

　　此外，医药流通行业竞争格局将呈现出强者恒强的态势，“两票制”的推行加速行业资源向龙头企业聚集，并购重组开始加速。新医改政策催生新的经营模式，批发零售业务一体化，医药流通企业向上游产业链延伸，开发新业务模式提高对终端医院的综合服务能力将成为主要发展方向。

　　今年在供给侧改革推动下，煤炭行业信用风险展望趋于稳定。联合资信工商二部总经理李小建指出，短期内煤炭的需求总体仍难有大增长，但受去产能影响，供需矛盾将一定程度推高煤价,预计下半年煤炭行业将维持较好的盈利水平。

　　目前煤炭行业内企业仍将存在分化。资源储备好、煤种煤质优良、煤炭开采成本低、具备较多先进产能矿井、区域地理位置突出、煤炭产业延伸完善、再融资渠道稳定的煤炭企业竞争优势将进一步强化，抗风险能力进一步加强，开采条件差、生产成本高、落后产能多、地理位置较差、外部支持力度弱、融资渠道有限的煤炭企业可能将面临一定的经营压力，存在风险爆发的可能。