海富通基金：把握投资新机遇 挖掘五大投资主线

　　中国证券网讯（记者 吴晓婧）海富通基金在2018年投资策略中指出，结构升级成为“新时代”下市场发展的主基调，而补短板则成为解决新矛盾的抓手。在其看来，补短板在广义的社会层面集中表现为扶贫、脱贫和环保，狭义的经济层面是指供给侧改革、降杠杆和与之配套的资金“脱虚向实”。补短板具体来看一方面指应用类创新，包括量子通信与5G、新能源车等所代表的技术创新，另一方面指进口替代，包括以“中国制造2025”引领的制造业提升升级。
　　受益于2016年以来供给侧改革政策以及环保等外部成本抬升，海富通基金认为，国内企业部门普遍呈现出行业龙头公司盈利持续改善的势头，尤其在上游的原材料行业和下游的地产行业更加明显。一方面，中小微企业退出的市场空间等待行业龙头去填补，另一方面龙头公司盈利持续改善，可能在2018年带来企业部门资本开支的回升。但本轮经济复苏并未出现以往资本开支快速上升的情况，所以企业部门受到增量负债的压力较小，微观盈利或仍具备持续性。
　　海富通基金认为，2018年A股市场总体仍然会有比较良性的结构性机会，但是下半年面临的宏观不确定性有可能上升。比较恰当的投资操作可能是在中性仓位基础上灵活把握市场涨跌的边界，根据宏观经济与政策走势的变化，注重把握结构性的机会。
　　过去两年，食品饮料和家电等龙头持续领涨，低估值的银行板块有稳健较好的表现，钢铁、煤炭、建材、有色金属等受益于PPI显著回升也表现出色，而传媒、计算机连续两年垫底，机械、国防军工、纺织服装、商贸零售、农林牧渔等也是持续落后。总体上，海富通基金认为，这两年股市整体和内部结构变化，主要来源于“脱虚向实”大背景下的估值重塑，经济企稳、供需优化、价格上涨带来的传统企业经营基本面改善，以及竞争格局优化使得行业龙头实现更快的增长，龙头公司也因此持续受到追捧。海富通基金认为，这种趋势或仍将延续，行业龙头相对于其他企业的竞争优势预计愈发显著。
　　展望2018年，海富通基金认为，在经济总体平稳、结构持续优化、房地产增速回落以及供给侧改革和环保等因素的影响下，泛消费和偏后周期中的新涨价或新景气行业以及契合国家大战略方向的投资主线值得期待。经济将由高速增长逐渐转变为高质量发展，在市场中性情景假设下， 2018年市场或仍然呈现出结构性行情为主的特征，未来一段时间重点投资方向有：首先，补短板相关的再投资交易，包括但不限于5G投资对应的核心设备与零部件厂商、智能制造带来的机器人硬件设备与软件开发需求、新能源车带来的减重材料行业需求爆发以及人工智能对芯片业的拉动等；其次，通胀中枢上行的交易性机会，包括油价中枢上行相关的石油化工产业链、劳动效率提升缓慢的农产品行业以及受益于供给侧改革政策的原材料行业；第三，去杠杆带来的金融工具再定价交易，2018年随着政府部门换届完成，相关政策也将进入落地实施阶段，并迎来相关金融工具的再定价与金融资源的再分配，届时无论是银行还是非银部分都有相应的投资机会；其四，增长确定性比较高的价值成长股；第五，有稳定增长预期、估值具有安全边际的板块。