万家基金孙远慧：守正出奇 获取超额收益

　　新年伊始，上证综指开启了一轮走势强劲的春季行情。一方面，去年独领风骚的白马蓝筹股继续高歌猛进，演绎强者恒强格局。另一方面，一批过去两年表现低迷的中小创个股开启了“黑马逆袭”的反弹模式。

　　正在发行的万家潜力价值基金的拟任基金经理孙远慧判断，2018年的市场风格将更为均衡，对企业盈利的成长性和可持续性的要求将更加苛刻，那些具备中长期核心竞争力的龙头企业将持续受到资金青睐。未来他将运用“守正出奇”的配置思路，在银行、券商、保险、5G等板块中寻找优质标的。

　　市场投资风格将更为均衡

　　在开年以来的“春季躁动”行情中，去年独领风骚的白马蓝筹股越战越勇，尤其是银行和房地产两大板块，涨幅更是遥遥领先。对于市场所担心的蓝筹股泡沫化倾向，孙远慧认为，这些经历过大幅上涨的行业龙头虽然估值比去年提升了不少，但仍有业绩支撑，短期内没有持续大幅杀跌的压力。

　　不过，近期白马股内部也出现了明显分化。孙远慧分析，对于一些业绩高点已过且很难在新业务上取得突破的公司，投资者应适当规避。而部分公司通过革新或产品开拓，很可能出现新一轮的业绩爆发点，此时的下跌反而是布局良机。

　　在蓝筹股行情继续如火如荼展开的同时，一批业绩预期良好的成长股也开启了“黑马逆袭”的模式，不少创业板个股年内反弹逾30%。“过去的一段时间里，无风险收益率的上行引发市场风险偏好下降，导致资金从创业板中持续撤离。目前创业板中很多质地优良的公司，业绩有增长，但估值很低，一旦遇到合适的契机便会上涨。”孙远慧表示。

　　在孙远慧看来，2018年的市场风格将更为均衡，2017年“以大为美”的投资风格将会出现分化，一些具备成长为“新蓝筹”潜力的中小型企业值得关注。

　　掘金优质价值股与成长股

　　在市场上行阶段，一些新成立的基金往往会采取快速建仓的策略，以免踏空行情。但孙远慧在建仓初期希望先通过获取绝对收益的方法积累安全垫，然后按照“守正出奇”的思路，将资产在成长股和价值股上进行均衡配置，为投资者获取稳健的超额收益。

　　“守正，就是精选低估值、高盈利增速的价值股，确保基本面运行稳健，估值拥有足够的安全边际，寻求市场低点，在左侧稳健布局。”孙远慧如是介绍。

　　孙远慧表示，由于价格上涨，钢铁、水泥、煤炭等周期性行业的业绩出现了明显改观，银行账面不良率和潜在风险指标均已持续下降，这也正是2017年以来银行股实现上涨的重要逻辑。2018年银行基本面的改善已演变成利润释放，这种确定性趋势将驱动银行股尤其是国有大行继续走强。

　　对于保险和券商板块，孙远慧表示，在消费升级、家庭保障意识觉醒等趋势下，保障型产品需求端空间广阔。而券商股已回到估值绝对底部，叠加佣金率下滑放缓、业务积极转型、业绩持续改善等积极因素，投资价值显现。

　　根据孙远慧的解释，“出奇”便是积极发掘基本面向上突破、估值合理的优质成长股，以灵活的仓位策略捕捉投资机会。作为通信产业中最重要的技术革新，5G产业链在2017年受到了投资者的广泛关注，而这一板块也将是孙远慧重点布局的方向。他透露，从2017年下半年开始，他就关注5G的各类设备和零部件领域的投资和研究布局，例如光模块、光纤光缆等。