上市险企掘金百万亿市场空间 巨头布局生态圈加码科技赋能

　　日前，上市险企2017年年终成绩单悉数披露完毕。纵观业绩数据，相比去年，整体向好。可预期的是，保险行业在政策驱动、消费升级、居民保障意识增强、保险产品供给侧改革、保险业机构服务升级等多重引擎的驱动下，保险业市场空间的边界在高速外延。

　　中信证券分析师邵子钦称，未来三年，主要主要上市公司新业务价值有望维持两位数甚至更快的增长，内含价值总体上维持15%甚至更快的增速。其中，中国国平安在销售队伍、新业务价值、内含价值、投资表现等指标均表现力较强。平安集团的掌舵者马明哲也在2017年年报业绩发布会上明确指出，中国的保险市场是全世界规模最大、增长最快、质量最好的保险市场。

　　政策驱动宏观内生

　　相较于国际市场，中国的保险缺口仍不可谓不大。数据显示，美国保险密度为4095美元/人，保险深度为7%，日本保险密度为3553美元/人，保险深度为10%。此前，保监会副主席黄洪称，我国寿险保单持有人只占总人口的 8%，人均持有保单仅有 0.13 张。中国平安也发布报告称，此前2014 年中国工作人群的寿险保障缺口高达 32 万亿美元。

　　空白的空间正在被发觉并奋力补足，填补缺口的首要驱动力便是政策。据“新国十条”，到2020年我国保险深度要达到5%，保险密度要达到人均3500美元/人，据此测算，如果要达到这个目标，2017年至2020年，寿险行业保费年均增速在15%左右。

　　同时，为顺应“新国十条”目标，国家出台了一系列商业养老、健康方面的优惠政策，一些更具适用性的险种正在加速落地，例如市场期待已久的个税递延养老险有望于今年落地，一旦“发令枪”响起，将为商业保险发展提供强劲动力和巨大空间。

　　广阔的空间还具有经济层面的内生原因。随着居民收入增长和中产阶级消费升级，年轻群体对保险保障及财富管理需求在快速增长。央视2018年初披露的一组调研数据显示，15.64%的受访中国家庭将保险作为投资首选，受访者中最愿意买保险的是80后。此外，从平安过去的投保人数据也印证了这一变化。“近年，投保人发生了较大的结构性变化，曾经投保人集中在50后、60后，直到70后。而现在对保险理解更深、需求更强的80后逐渐成为了购买保险的中坚力量。”马明哲说。

　　据了解，平安人寿的核心保障型产品平安福，正是通过不断扩大保障范围，以及创新开发通过运动提升保额的产品形态，广受年轻客群青睐。由于保障型产品的拉动，中国平安的内含价值不断提升。年报数据显示，2017 年中国平安寿险及健康险业务新业务价值同比增长32.6%，公司个险渠道长期保障产品新业务价值率达到87.6%，显著高于其他类型产品，新业务价值中长期保障型业务占比达到31%，推动整体新业务价值率达到39.3%，同比提高约2 个百分点。

　　平安的股价是否反映了其真正的实力始终是市场关注的焦点。从P/EV的数值变化中对标友邦可以发现，平安目前P/EV为1.33，而友邦平稳在2.0-2.2区间，但平安的新业务价值、内含价值等核心指标均已超过友邦，并且呈现了高速增长态势，估值偏低已经是不争的事实。

　　申银万国证券报告对于平安未来的发展空间予以了肯定，多家券商报告在是否持有层面给予了买入评级。中信非银研究报告指出，未来三年，预计主要上市公司新业务价值有望维持两位数甚至更快的增长。

　　寿险业务盈利核心来源是稳定的剩余边际释放。年报数据显示，平安寿险及健康险业务剩余边际余额达6163.19亿元，同时，中国平安以较去年年末增长35.5%位列四大上市险企首位，紧随其后的是中国太保，增长率达到32.3%。可期未来有巨大的利润增长空间。“业务方面，平安一直非常稳健，坚持做中长期保障及储蓄型业务，这种业务也最符合中国消费者的需求。也符合保险行业的属性。”中国平安集团常务副总经理兼首席保险业务执行官李源祥在2017年业绩发布会现场称，“中国市场是全世界最好的寿险市场，潜力最大、成长率高、盈利性高。”

　　华创证券洪锦屏预计，2018年仍是保险业的“转型”之年，在新监管架构下，“保险姓保”的行业定位将会贯穿始终，促使保险公司持续向“保障”转型，从外力推动变为内生推动。在此前全球保险巨头安联集团经济研究中心发布的《展望2027：全球保险市场发展报告》中亦指出，未来十年全球的新增总保费中，将有1/3来自中国市场。

　　科技赋能 服务线上化

　　互联网时代下的新生代群体未来对于保险产品的需求已经不能够让头部机构仅仅停留在传统业务的布局。保监会副主席梁涛曾表示，近20年的互联网保险经历了从最初的“渠道变革”到“场景创造”，再到今天的“科技重构”的演进历程。

　　变化的发生已经是不争的事实，但是头部机构能否如愿“大象起舞”还取决于过往对于保险业的长远布局和改革重构的决心。“科技赋能、重塑生态圈”已经成为2017年险企年报中的重点内容。

　　在众家强化变革的过程中，深入布局金融科技、健康科技的中国平安依托强势主业的优势和持续的科技投入，已构建起显著的先发优势。顺应深化医疗、医保、医药联动，平安将保险与健康管理、医疗服务结合，形成健康管理闭环，打造医疗健康生态圈。其中内涵了平安人寿、平安好医生、万家医疗、平安医保、平安健康险等板块。值得注意的是，医疗生态圈只是2017年平安确定的未来十年战略规划中，“金融+生态”战略的五大生态圈之一，此外，还有金融、房产、汽车和智慧城市四大生态圈。

　　而通过生态圈的构建，客户对于平安互联网渠道服务的粘性正在持续加强。年报数据显示，截至2017年底，平安集团互联网用户4.36亿，较年初增长26%，APP用户3.69亿，较年初增长58.3%，用户在各互联网平台之间的迁徙量达8.123万人次，平均每个互联网用户使用平安2.22项线上服务。

　　通过多年的深耕，服务线上化已成为平安的核心能力和业务模式。以平安寿险“金管家”APP为例，其联通线上、线下多场景帮助代理人进行客户经营。截至2017年12月31日，APP为1.36亿注册用户提供保单管理、财富增值和健康管理等全方位的金融生活服务。而平安产险则依托“平安好车主”APP开启线上自助理赔以及线上信用保证保险业务；平安银行的线上业务端亦通过应用指纹、声纹、人脸识别技术支持相关业务的线上办理。同时在中小企业端，已初步建成KYB（中小企业征信数据贷）模式，为中小企业提供线上化、批量化、智能化的融资服务。

　　一系列线上刚性服务留存了大量的客户，数据显示，截至2017年末，集团新增客户中有40.4%来自于互联网用户，达1.872万。通过持续构建多元化的核心金融产品线及互联网服务线，并通过“任意门”实现平安集团内用户、客户、服务和产品的协同共享。同时，也通过多元线上渠道打破了代理人服务、经营客户的时空限制和地理边界，全面赋能代理人，为其开创线上经营客户的新模式，实现“代理人线上化”。

　　安信证券指出，在代理人管理层面，平安利用“AI+代理人”通过刻画高留存及高脱落人群的画像，构建起动态的代理人筛选体系，智能化识别准增员个人特征，严格把关代理人准入门槛。

　　多家券商报告在平安代理人队伍量质齐升上给予了数据层面的肯定。在过去的2017年，平安的代理人渠道新单保费增长34.5%至1367亿元，推动新业务价值增长32.6%至674亿元（保障型产品贡献约70%），期末代理人规模达138.60万，较年初增长24.8%，与人数同比提升的还有产能，较去年提升7.1%至8373元。(cis)