短期理财债基规模猛增 卷土重来还是昙花一现？

　　作为长期以来被市场边缘化的一类产品，短期理财债基大有卷土重来之势。统计数据显示，今年一季度，短期理财产品的市场规模激增150%，吸金2700亿元，成为公募基金中增势最猛的产品。

　　业内人士告诉记者，出现上述现象，一方面是因为货币基金规模受限，短期理财产品取代货币基金，成为基金公司冲规模的重要利器。另一方面，去年四季度以来，股市较为震荡，而债券市场，尤其是短期资金利率高企，短期理财产品相较其他产品包括货币基金，收益率也更有吸引力。

　　不过，随着后续资产新规的出台，市场预期未来这类产品大概率将转型为净值型产品，基金公司依靠短期理财债基扩张规模的路径可能难以为继，目前产品繁荣景象或为“昙花一现”。

　　多只短理产品规模增幅超20倍

　　一季度规模猛增2700亿元，近半年共计吸金4200亿元，短期理财债基悄然成为震荡市中的吸金利器。

　　基金一季报数据显示，今年1至3月，短期理财债基规模平均增幅超过150%，过去半年规模增长超过180%，该类基金目前总规模超过6400亿份。其中，个别基金增势凶猛，规模增长超过15倍，如兴银双月理财A、招商理财7天债券B、工银7天理财债券B，一季度规模分别增长35.14倍、26.37倍及15.57倍。

　　此外，民生加银家盈理财7天A、嘉实理财宝7天债券B、工银14天理财债券发起B等基金，规模增长也均在6倍以上。

　　记者了解到，理财类产品规模激增，很重要的一个原因是货币基金规模受限，短期理财产品取代货币基金，成为基金公司冲规模的重要利器。

　　业内人士告诉记者，去年10月1日，监管层发布《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》，该项规定对货币基金进行了限制，其中最引人注目的是要求货币基金规模不得超风险准备金200倍。这使得很多资产规模较少、资本金实力不强的基金公司货币基金发行受限。

　　此外，从2017年四季度末开始，公募基金的规模排名都采用非货币基金为标准，货币基金规模排名不纳入年底和季度末规模排名，而理财债基可以纳入排名，也使得该产品顺理成章取代货币基金，成为基金公司冲规模的利器。

　　未来或面临转型考验

　　除了货币基金受限外，短期理财产品大跃进式发展，也与过去半年的市场环境息息相关。业内人士告诉记者，由于近来股市震荡，而债券市场，尤其是短期资金利率市场收益率高企，使得这类产品的收益率较有吸引力。

　　此外，与货币基金相比，由于短期理财产品多为7天、14天等不同期限，有封闭期的产品，其收益相对货币基金也更高，能够更好地满足机构的配置需求。

　　数据显示，截至4月23日，全市场短期理财债基七日年化平均收益率为4.28%，小幅跑赢货币基金3.96%的七日年化平均收益率。

　　随着未来资管新规的发布实施，短期理财债基也面临转型考验。据悉，在资管新规公布以后，所有的理财型基金按照颁布时点，规模只能减少，不能增加；短期理财基金不再沿用摊余成本法，全部改为净值型产品。基金公司依靠短期理财债基扩张规模的路径似乎也将难以为继。