易善资产：世界格局变迁决定量化投资未来

　　中国证券网讯（记者 周宏）今年以来，量化投资策略的收益率明显复苏。一季度，管理期货策略（CTA策略）的业内平均收益超过3%，绩优者逾5%。对于风险相对可控的量化策略而言，这是个很不错的成绩单。

　　策略收益从何而来呢？

　　业内知名量化机构易善资产日前发布报告认为，量化策略的收益率回升源于世界政经格局的变迁，新旧秩序交替的结束带来全球资本市场波动率和资产价格趋势的重新形成，而后者一路支撑量化策略的收益率表现。

　　易善资产认为，任何量化策略的盈利与否以及盈利大小，主要是通过模型预设或预计模式与市场最终结果之间的差异决定。好的模型，会通过严谨的研究以及对市场较为深刻的理解洞悉市场发展的一些趋势或者规律，并用量化的方法进行识别和预测。

　　回顾过去两年，尤其是2016年到2017年，全球的政治经济气候都出现了一些和之前完全不一样的环境与趋势：市场偏好、资金流动等因素都在发生结构性变化。又恰逢全球量化宽松政策末期，低波动率上演最后的疯狂，这些都是大的经济阶段即将终结的特征。

　　从历史规律看，秩序建立的时间窗口末期，正是低波动率最后疯狂阶段，也是量化策略表现最差之际。一旦跨过这个时间窗口，市场要素和资产价格均会朝着新秩序的方向变动，波动率就会开始回升、量化交易的收益率也会因而恢复。而如今全球资本市场和商品市场可能就处于时间窗口后的恢复期中。

　　易善资产认为，未来股市和量化市场很难回到2017年那样的低波动状态。虽然当前市场趋势未完全形成，但是市场已经给了做多波动率的相关策略——例如期权策略——较好的发挥空间。而不久的将来，随着大环境推动市场趋势逐步形成，较高的市场波动水平和相对确定的中长期周期趋势将使CTA策略的表现更加值得期待。