花旗刘利刚：通货膨胀年内保持温和 不排除再次降准的可能性

　　中国证券网讯 12日，在展望2018下半年中国经济宏观趋势时，花旗集团首席中国经济学家刘利刚认为，预计GDP增长率将在下半年放缓至6.6%，而通货膨胀在今年年内仍保持温和，预期2018年的GDP平减指数、CPI和PPI分别为2.8%、2.1%和3.4%。不过，油价持续走高的风险可能会影响当前低迷的通胀前景。

　　鉴于四月降准和资产管理新规的过渡期延长，刘利刚分析认为，货币政策已经开始微调，央行下调存款准备金率具有很高的前瞻性，最初的结果已经体现在四月份的数据中，即好于预期的信贷数据和M2增长率反弹，并且不能排除在需要防止资金成本进一步上升时存在再次降准的可能性。在去杠杆的背景下，央行进一步降准，对银行系统的流动性，特别是对一些中小银行十分有帮助。

　　刘利刚称，一些企业的违约状况属于正常现象，对资本市场的建设并非坏事，无需过度担心部分企业会出现大规模违约。

　　作为实体经济资金成本的一个关键指标，今年第一季度加权平均贷款利率提高了22个基点至5.96%。刘利刚表示，既要解决一部分企业融资难、融资贵的问题，让一部分资金更愿意投入到实体经济中，而去杠杆的重点放在结构性政策支持上，而不是全面放松。在财政政策方面，2018年，政府已将预算财政赤字和GDP比下调至2.6％，财政收缩可能显现。

　　此外，政府今年下调铁路投资目标8.5％，基建投资增速从2017年的19.0％下降至4月份的12.4％，刘利刚认为，主要原因在于基础设施投资放缓于货币紧缩政策，地方政府融资平台债券净融资收缩和PPP项目的清理，而不是经济基本面的恶化，因此无需过度担忧。

　　刘利刚判断，由于强势美元的可持续性仍有待观察，这并不意味着人民币汇率将回到贬值的道路。另一方面，经常账户余额缩减和增长势头放缓，人民币升值的空间也有限。因此，他预计人民币兑美元今年将在6.2-6.6之间波动，贸易因素在其走势中发挥更大的作用。

　　从公共住房计划和房地产市场来看，长周期和低回报可能会阻碍民间资本投资于政策支持类住房项目，而更高比例的政策支持类住房也会降低政府土地出让金的收入，但随着公共住房政策的陆续出台，刘利刚认为，政策支持类住房将对房地产市场的发展起到至关重要的作用，并将有力地支撑今年的房地产投资。（张骄）