工银理财唐凌云：建议打通理财公司市场化融资渠道

　　上证报中国证券网（记者 张骄）理财子公司的设立和发展引发了市场的广泛关注，就“理财子公司新征程”的话题，在7月19日由中央国债登记结算有限责任公司主办的2019债券年会上，工银理财有限责任公司总裁唐凌云表示，伴随资管市场的不断发展，一些制度性问题也亟待改善。

　　具体来看，“首先，理财公司流动性风险的管理难度会进一步加大；其次，当前的理财产品信息披露仍待完善，投资者和消费者权益保护需要进一步加强；最后，当前的税收政策对不同资管产品的标准不统一，且理财子公司净资本管理规定非常严格。”唐凌云表示，只有不断完善基于资管产品的金融市场基础设施建设，才能有效激发资管市场活力。

　　因此，唐凌云建议，应该从法人和产品两个维度入手，建立相应的顶层设计，健全和完善相关基础设施建设，促进理财市场健康平稳发展。

　　从银行理财公司的法人的维度，唐凌云建议，一是理财公司应采取多种方式通过集团或者母行进行融资。在将理财公司纳入其集团统一管理框架和综合授信基础上，从制度设计上应该使理财子公司比照其他非银行金融机构，可以从集团或者母行通过同业拆借、同业借款、回购等方式进行融资，提升对抗流动性风险冲击能力；二是建议打通理财公司市场化融资渠道。应允许其进入银行间等同业市场，满足短期流动性管理需求；三是以独立法人主体筹集资金，例如允许理财公司发行短期融资券、金融债等，筹集更多长期资金。

　　从产品法人的维度，她表示，一是要发挥产品托管行对托管产品的融资主渠道作用；二是针对部分中小托管行，考虑给予一定特殊性流动安排。对于母行不在一级交易商名单之内的中小托管银行，建议参考近期对头部券商的融资支持方式，积极拓宽其融资渠道，给予一些特殊性流动性安排；三是在满足监管要求以及集团相关规定的前提下，应允许以产品向母行或者集团进行融资，积极拓宽可质押融资的标准化券种范围，争取将ABS、ABN等更多券种纳入其中。

　　此外，在净资本管理方面，“净资本管理既要保证资本金的安全性，也应兼顾一定的收益性。在税收政策方面，建议理财产品享受与证券投资基金相同的金融商品转让收入免税政策。”唐凌云称。

　　总体来看，她认为，银行理财子公司在资产创设、投资交易等领域仍与其他类型资产管理机构存在广泛的合作。“可以预计的是，银行理财将与其他市场主体最终形成‘监管统一、各有侧重、竞合并存’的市场格局。”