伴随着沪港通启动的临近,部分对冲基金选择借道RQFII提前布局A股市场,力图抢占先机。

  业内人士在接受《第一财经日报》记者采访时表示,对冲基金此举更多在于试水,对A股市场短期并无实质影响,但投资逻辑的长远意味值得投资者玩味。

  对冲基金策略多样,既有立足全球的宏观对冲基金、事件驱动型基金,也有借助完善做空机制的套利基金。由于A股市场做空机制不完善等因素,更多地倚靠价值洼地吸引海外资金。

  上周,国际清算银行发布季度回顾,警告全球资产价格上涨风险,经济复苏前景不佳下的资产价格高企主要依赖货币宽松支撑,而美联储主席也表示了可能提前加息的可能性。

  在此大背景下,A股市场的价值洼地地位尤为凸显,加之改革预期及沪港通临近催生牛市预期,获得了宏观对冲及跨市场套利型对冲基金的青睐。

  但由于沪港通尚未启动,对冲基金进入A股市场渠道受限,多要租用RQFII或QFII额度,因此进入资金量极为有限。

  数据显示南方东英旗下的RQFII龙头南方富时中国A50ETF过去两月获得超过百亿的认购,基金份额从6月底的32亿份增至9月17日的近51亿份。

  对于即将开启的沪港通,一位基金人士认为,沪港通初期影响可能并没有市场炒作的那么大。“如果一下放很多资金进来,虽然估值能得到一定程度的修复,但国外资金回流会对股市影响很大。”

  对于资金在两地的流向问题,该人士表示除腾讯、中国移动对于内地资金有较大吸引力外,香港蓝筹股普遍比内地贵却缺乏优势,而A股市场上国防军工、医疗消费等概念股是香港市场所匮乏的,届时北线(沪股通)要比南线(港股通)热闹。

  此前,瑞银证券首席策略分析师陈李也表示市场短期对沪港通预期过高,在配售权、资本利得税等问题尚未解决的情况下,较为谨慎的海外公募基金净流入也许有限。

  “由于沪港通只能买卖股票,一旦上市公司发行可转债,海外投资者无法参与配售即意味着权益受到损害。种种不确定下,沪港通开通初期更可能是资金的一个沪港通渠道与RQFII渠道间左手倒右手的换仓期,规模资金的净流入还需观望规则的完善。”陈李说。

  可见,从布局背景与前景展望来看,对冲基金此番进入更多地看中A股市场在全球估值对比下的估值洼地优势,虽其体量尚小,但背后逻辑值得投资者玩味。

  本周央行动作频繁,昨日100亿元的14天正回购利率下降20个基点至3.50%,创下3年半以来的新低,市场对于货币宽松的预期得到验证,加之改革红利的不断释放,在美股由于加息预期升温止步不前,欧洲复苏前景黯淡下,对冲基金有望加速布局A股的步伐。