【诺亚观点】用机器人换交易员 金融市场“人机大战”正式展开？

　　导读：

　　交易员，华尔街把75%的薪酬给了他们，过去被认为是金字塔顶端的职业，没想到现在竟面临着被颠覆的挑战。这个需要沉着，理性，抗压的职业，正成为人工智能的新战场。人工智能凭什么让交易员们回家种菜？

　　正文：

　　人人都追捧的“量化投资”

　　最近量化投资的概念有多火？看看公募基金相关概念发行就知道了。目前国内市场上，量化基金主要有增强指数基金、主动量化基金、对冲量化基金等，另外专户产品、绝对收益产品中也多有涉及。据上海证券基金评价研究中心统计，截至2017年2月28日，公募市场上现存量化基金共142只。尤其是自2015年股市出现大幅震荡以来，量化基金又迎来了新的发行热潮，其规模也随之快速扩张，2015年和2016年分别有32只和55只量化基金成立。

　　不过，目前大多数公募基金的量化还在于量化选股上，如果要纯粹的话，全程量化、程序化才算是量化投资。如果你仅使用一些指标进行选股，然后人工下单，并且进行较多的人工干预，那么你也可以称“在做量化”。通俗来说，这种量化只是通过数据挖掘分析，进行个股的甄别而具体的实施到整个交易流程。

　　而最近华尔街则搞出了大事件。著名资管公司贝莱德集团（Black Rock Inc）近期宣布，将对其主动投资基金业务进行重组，计划裁员包括7名投资经理在内的100名主动型基金部门员工。该重组计划涉及的300亿美元资产中，有60亿美元将并入公司管理的一只量化投资策略基金之中。

　　BlackRock的创始人及首席执行官拉里•芬克(Larry Fink)在接受媒体采访时说：“信息的民主化使得主动型投资变得越来越难做。我们必须改变生态系统，更多地依赖大数据、人工智能、量化以及传统投资策略中的因素和模型。”

　　交易员为什么会被取代？

　　现在，人工智能交易软件能通过吸取大量数据来了解这个世界，然后对股票、债券、商品和其他金融产品进行预测。人工智能机器可以获取书籍、Twitter消息、新闻报道、金融数据、企业财报、国际货币政策，甚至是综艺节目的概况等一切有助于其软件理解全球趋势的信息。人工智能可以持续不间断地观察这些信息，从不知疲倦，一直学习，不断优化预测。

　　试想一下，一个人一天读两本书已经很厉害了，而AI可以一天读2万本书，并且不休息……这种效率大幅的提高，足以超出了目前人脑的使用效率。最最可怕的是，他们在做着一切操作决定的时候，竟然没有一点点情绪……

　　情绪是作为人在交易中最大的敌人，散户追涨杀跌，2015年股灾机构也相互的踩踏，甚至2008年的金融危机中，交易员们硬生生的把花旗银行的股票从40美元砸到了0.97美元。这些情绪让市场产生了剧烈的波动，也让许多人蒙受了损失。而据英国分析公司Coalition统计，12家全球最大的投资银行（高盛是其中之一）的销售员，交易员和研究人员的平均薪酬为50万美元的薪金和奖金。业内人士说，华尔街75%的薪酬都给了这些高薪的交易员。

　　在成本、理性以及学习能力多重的压力下，华尔街毅然选择了用机器人代替交易员和基金经理。2000年，高盛有600个交易员，而到了2017年，这个数字下降到了2个。

　　量化投资赚的是什么钱？

　　华尔街没有新鲜事，每一次效率的大幅提高，对市场本身而言是对落后产能的淘汰。纺织女工被机器取代，马车被汽车取代，都是一个道理。但是，行业变革时的红利，不是每个人都能获得的，大家都知道市场中有鱼，当大家把鱼都捕完了，就开始相互的厮杀，华尔街依然改变不了80%机构不赚钱的格局。

　　金融市场靠的是信息不对称赚取收益，这也就是如果你能够清楚各类金融的资产，在合适的价格持有并且获利的基本常识。但随着目前信息的越来越透明化，错误的定价很容易被大多数人发现并且在极短的时间内被修复，所以在庞大的市场中高效的寻找错误的定价需要更高的效率，而不知疲倦的人工智能恰恰满足了这点。

　　虽然在目前国内市场，人工智能的风潮带动了量化投资的繁荣发展，但是由于高频交易被限制，对冲策略和套利工具的不完善，使得程序化交易（机器人下单）依然属于小众市场。在目前公募基金大力布局量化的背景下，本土的量化投资还需要时间来验证其投资的有效性。从博弈论的角度来说，理性所带来的不是最优的选择结果，而是次优的选择结果。因此，我们也看到过市场由于偶然的因素（乌龙指等），程序化交易放大了指数的非理性波动。

　　但不可否认的是，随着人工智能应用的普及，金融市场的运行模式必然发生改变，在这次变革中，量化投资最终会将交易市场引向何方，且让我们拭目以待！

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