【诺亚观点】机会来了？！全球对发展中国家深度低配

　　导读：公开市场投资一直是歌斐资产业务板块中的重要部分。随着基金产品的越来越多，以及投资策略的越来越丰富，我们梳理了歌斐资产在公开市场的投资布局，希望给大家呈现出一个更加清晰的公开市场投资逻辑。

　　正文：

　　公开市场投资策略丰富

　　目前公募基金的数量已经超过了4000只，与此同时，私募基金行业也蓬勃发展。截止2017年4月28日，目前中国的私募证券基金产品数量已经超过27000只，全国共成立了约7700家阳光私募基金资产管理公司，管理规模已经超过2.4万亿人民币。

　　中国私募基金发展概况

　　其中，私募基金的投资策略也十分多样，包括宏观策略，定向增发，股票做多，多策略，债券基金、组合基金、股票多空、管理期货、市场中性、套利策略等。不同策略的风险收益特征各有不同，也为母基金投资提供了稳健收益的基础。
　　中国私募基金风险收益特征

　　有了这些特征明显的产品类型，歌斐资产通过精选公开市场投资管理人构筑“多元策略、多元风格和多元投资管理人”的母基金组合，让客户得到全市场最优秀的基金经理的服务，获得更多元化的投资组合，实现长期稳定、高于市场水平的投资收益，长远而言获得更加稳定的投资组合回报。

　　歌斐公开市场投资策略

　　歌斐资产公开市场FOF董事总经理宁冬莉表示，从整个公开市场层面来看，公开市场团队主要关注港股，市场改革，消费升级三大方面的投资机会。

　　歌斐公开市场团队认为，目前配置港股有三大利好因素。首先，全球经济复苏抬头与流动性恢复，全球风险偏好确认中长期底部；此外，香港市场的交易量中枢上移将系统性的提升港股整体估值水平；还有一个值得关注的因素是，对于港股，国内资金升温但外资仍然严重低配。

　　全球对发展中国家仍然深度低配

　　歌斐资产公开市场团队认为，今年是改革年，在改革这个大方向中，主要蕴含农业供给侧改革、一带一路，国企改革等四大投资机会。其中，在国企混合所有制改革中，铁路，电力，石油、军工、电信、民航或许有较好的投资机会。

　　在消费升级方面，根据此前诺亚财富与歌斐资产联合发布的《公开市场白皮书》显示，随着居民购买力与新经济的持续发展，中国大消费市场驱动因素正在发生切换。居民可支配收入逐年上升、城镇化推进，生活方式的改变，扩大市场规模的同时也在重塑行业版图。因此，随着中国经济发展进入新阶段，大消费行业也正在酝酿广阔的投资机会。

　　歌斐资产认为，大消费分析逻辑可以从两个维度出发，一是看行业空间，二是看竞争格局。从行业空间看，我们认为以下几个行业会很大程度受益于消费升级：家电、食品饮料、旅游、体育、传媒、交通运输、医药。
　　资料来源：Wind资讯、歌斐资产整理