山西证券：市场本周将延续宽幅震荡 建议投资者注意控制仓位

　　中国证券网讯（记者 曾雯璐）上周市场波动加剧，周一断崖式下跌，沪指跌逾300点回踩3700点，1800余股跌停，恐慌情绪迅速升温。“国家队”出动后，周二、三市场止跌企稳，并于周三尾盘强势拉升，，然而受制于缩减的量能与获利回吐压力，周四、五连续两日尾盘跳水，市场趋于疲软状态。全周来看，上证综指累计跌10.00%，深证成指累计跌8.46%。7月上证综指累计跌14.34%，创2009年8月以来最大月跌幅；深证成指累计跌13.70%，创2013年6月以来最大月跌幅。

　　对于本周市场，山西证券最新发布策略认为，市场将延续宽幅震荡格局，谨慎情绪占上风，估值中枢可能进一步下移；市场仍以局部交易性机会为主，但热点涣散，波动加剧，难于把握，参与风险高于收益。

　　从资金面情况看，山西证券策略团队认为，目前存量资金交投意愿不足，增量资金入市明显趋缓，两市单日成交额持续缩减，上周五已跌落万亿，降至8780.84亿元的水平。 监管层管控与融资客风险偏好下行的双重因素影响下，“降杠杆”持续推进，截止7月30日，两融余额已缩减至1.37万亿的规模，场外配资清理工作也已由增量转向存量。而从其他资金面数据来看，机构、散户、外资方面对入市资金的增量贡献也都处于下降轨道，量能成为后市行情推进的最大限制。

　　此外，上方套牢盘与获利盘压力沉重，在年初以来市场快速上冲过程中，量能同步放大，而当时蜂拥入场的投资者除去在前期调整中被迫“强平”出场及主动“割肉”离场的，仍有较大比例处于深度套牢状态。

　　据山西证券策略团队观察，4月8日股指开始在4000点上方运行，沪市单日成交额基本维持8000亿元以上的高位，并屡次放出天量，如4.20的1.14万亿元、5.28的1.25万亿元，足见于高位入场资金规模十分可观；在之后暴跌中千股跌停、超半数股票停盘不交易则造成市场流动性短缺，筹码交换不畅，套牢资金难以认输离场，进一步深套。

　　而在近期市场“灾后重建”的过程中，由于谨慎观望情绪升温，交投意愿不强，导致量能持续缩减，套牢盘的解套压力并没有得到充足的的释放，并且市场屡次冲高回落诱使抄底资金与短线搏反弹资金进入，再次被套。山西证券策略团队认为，只有当筹码在底部区域得到充分交换，新旧力量交替后，市场才有望重回升势，而交换筹码则需要在放量深跌（快速）或是较长起的横盘震荡过程中逐步完成。

　　不过，市场极端下跌时“国家队”会出手维护，提供一定安全垫。 但需要注意的是，“救市”的目的从来不是人为再造一个牛市，它的底线在于股市下跌的幅度与速度动摇到整个金融体系的稳定。

　　山西证券策略团队指出，当前市场对“救市”政策介入与退出表现地极度关注和依赖，是屡遭重创后理性分析逻辑崩塌、恐慌情绪压倒一切的后果，也是造成当前市场对利空传闻捕风捉影、过度反应，市场剧烈动荡烈的根源。因此，需要足够长的时间令投资者从“股灾”阴影走出，并逐渐看淡“救市”政策的留存或退出，对股票的关注点回到公司基本面及未来发展空间上，市场才能重归常态。

　　在操作方面，山西证券建议激进者参与波段行情时注意控制低仓位、严格止损止盈，重点关注次新股、跌破安全垫（增发、员工持股、股权激励价位）标的、京津冀一体化、冬奥会、军工等热点题材下的龙头股。中长期来看，互联网+、消费升级将成为推动我国经济企稳复苏的中坚力量，智能制造、养老医疗、休闲旅游、传媒娱乐等行业景气度上行，具备更长期更有确定性的投资价值，建议在市场非理性下跌时机着重挖掘上述板块中业绩基本面良好、发展空间广阔、遭遇错杀估值优势已十分明显的标的，低位试探介入。