翟超/制图
证券时报记者 黄兆隆
面对券商资管核查和人事变动风暴，一批券商资管失去了方向感，这一点引起了行业内人士的关注。
证券时报记者日前获悉，在中证协召开的资产管理委员会全体成员大会上，中证协布置券业成员围绕主动管理、通道业务、资产证券化、健全法律法规组成四大课题组，探索行业发展新模式。
重心从通道转移
从2000多亿元到近4万亿元，过去一年半时间里，券商资管实现了规模暴增。但其中隐藏的风险已引起监管层和中证协的高度警惕。在上述大会上，第一个主题便是加强通道业务规范化运作。
“积极参与通道业务实际上是券商进入实体经济的尝试，但今年这一情况会改变。”一家大型券商资管子公司董事长表示。
据了解，券商通道业务下一步工作重心是要排查风险，而不是冲规模。这种改变也让不少券商措手不及。
“年初，我们公司制定了规模要跃增千亿的目标，这主要是通过通道业务来实现。但监管层现在对风控要求非常严格，我们将很难实现年初的目标。”上海一家上市券商资管子公司相关负责人表示，“下一步怎么走，我们还没有明晰的思路。”
对于券商资管而言，规模实现暴增已成为过去式。监管层的态度也在发生改变，虽然没有禁止券商做通道业务，但其监管正在趋严，并限制了资产进一步从银行转表外的可能性。
“券业现在要重新思考，在通道业务之后，券商资管下一个重点投入的替代业务是什么？”上述上海券商资管子公司负责人说。
找准资产证券化方向
资产证券化业务是帮助券商资管有效进入实体经济的重要渠道，该业务的机遇还来源于目前货币政策的变化。交通银行首席经济学家连平曾表示，推进银行资产证券化与发展非信贷融资是激活存量的主要手段。
在业内人士看来，我国目前有67.2万亿银行信贷资产，这其中券商至少可以帮助实现5%资产转成证券化。
目前，券商通过专项资产管理计划设立的资产证券化业务已达12笔，发行总额达246亿元。其中，中信证券动作较快，该公司2012年年报披露了资产证券化承销业务金额已达107亿元。
对于市场普遍关注的东方证券与阿里巴巴达成的证券化项目，东方证券资产管理公司总经理陈光明表示，该项目将很快获批，有望7月份推出。
“券商的发展思路是盯着银行，但这项业务还没有形成规模化批量运作，还需要时间来培育。”深圳某大型券商资产管理业务负责人表示。
也有券商已开始申报产品，宏源证券5月份向证监会上报了一款投资于车辆通行费收益权的证券化项目；中信建投也上报了名为汇元一期的证券化项目。
公募业务7月见分晓
大集合换成了公募业务，对于券商而言，其中有失有得，很难能让每家券商都受益。
据证券时报记者了解，符合监管层规定的开展公募业务要求的券商数量不到40家，其中，还有一部分券商面临相关业务人员严重不足的窘境。
“虽然有券商在准备上报产品，但都没有上报的实际动作。监管层会在7月公布一个细则文件，确定申报思路以及证监局检查的内容项目。”中证协资产管理委员会一名副主任表示。
不过，对于开展公募业务，不少券商高管感到压力较大。“看到市场跌成这样，确实有点信心不足，一是外部市场不配合，整个市场情绪较为悲观；二是行业内的投资团队太缺乏。”上述副主任表示。
虽然市场环境并不配合，但券商筹备公募业务仍然积极，正在做大集合理财产品规模，以达到监管层要求的开展公募业务门槛。据Wind数据统计显示，3月至5月，证券业整体发行集合理财产品规模分别为306亿份、265亿份和355亿份，超出近一年平均发行规模的2倍。
“都是为了冲规模，不少券商的大股东也纷纷出钱申购，等于为子公司申请公募资格抬轿子。”中证协相关人士说。
不过，不少券商对于开展公募业务还缺乏长远战略发展规划。“公募业务监管更严格，尤其是产品发行必须经过审批，信息披露要求也更高，这都抬高了券商资管运营成本。”上海某上市券商资产管理业务负责人表示，“不少券商要做公募业务，将会面临内部整合难题。因为人员调整幅度将会比较大，在A股市场没有转好的情况下，启动该业务会面临较大的经营压力。”