“6·30”大限将至 中小券商两融空间承压

　　随着昨日早盘上涨指数继续下探，部分投资者曾尝试抄底买入却无法获得融资。两家私募机构人士和多名个人投资者在6月23日向本报记者反映，在早盘急跌时曾短时间内出现融资难情况，所在券商多为中小券商。

　　对此，南方某非上市券商两融部门负责人对记者表示，这一段时间包括其所在券商在内，两融额度一直非常紧张，由于其券商并未上市，没有其他有效渠道补充资本金，在两融规模上，今年提升空间并不大。相对而言，业内部分大型券商资金相对充足，中信证券、海通证券、银行证券、华泰证券、广发证券等大型券商两融余额距离规模上限还有较大空间。

　　大限将至

　　中小券商两融空间承压

　　根据中国证券业协会2014年2月份发布的《证券公司流动性风险管理指引》（以下简称，《指引》），证券公司的流动性覆盖率（LCR）和净稳定资金率（NSFR），应在2015年6月30日前达到100%。目前，距此大限仅有约一周时间。

　　相关资料显示，流动性覆盖率是指压力情景下公司持有的优质流动性资产与未来30天的现金净流出量之比，该指标用以确保券商具有充足的优质流动性资产，能够在规定的流动性压力情景下，通过变现这些资产满足未来至少30天的流动性需求。而净稳定资金率指可用稳定资金与所需稳定资金之比。可用稳定资金是指在持续压力情景下，能确保在1年内都可作为稳定资金来源的权益类和负债类资金。所需稳定资金等于证券公司各类资产或表外风险暴露项目与相应的稳定资金需求系数乘积之和，稳定资金需求系数是指各类资产或表外风险暴露项目需要由稳定资金支持的价值占比。

　　按照中国证券业协会公布的计算公式，货币资金、结算备付金、国债、央票等算作优质流动性资产，折算率大多在90%以上；短期借款、拆入资金、承销业务资金流出、未清偿融出资金余额（融资融券业务下的融出资金）等则属于未来30日现金流出统计范畴。

　　对此，上海某大型券商资管部门负责人对《证券日报》记者表示，这两个指标的实质，是要求券商的负债要有足够高流动性的资产作担保，券商如果要通过负债来开展业务，那就必须提高相应的净资本金额。这两个指标对证券公司的约束比净资本约束更大，需要券商真金白银准备出优质流动资产。资本金充足的大型券商基本都可以达到流动性覆盖率和净稳定资金率的指标要求，但是对于中小券商压力比较大，尤其是那些在融资融券业务比较激进的券商，这一指标会影响两融业务。