不以规模为王 券商资管发展要追求可识别性

　　东方证券资产管理有限公司（以下称东方红资管）一直在券商资管行业内扮演“领头羊”角色，创造过业内多个第一：首家获批成立的券商系资管公司、“新基金法”实施后首家获得公募基金业务资格、发行业内首只“券商基金”东方红新动力混合基金，以及发行首单小额贷款资产证券化产品等。

　　今年是东方红品牌成立10周年暨东方红资管成立5周年。东方红资产管理联席总经理任莉接受证券时报记者专访时说，“一切才刚刚开始，券商资管未来的路还很长”。当谈到资管业务未来发展时，她表示，大资管时代不再是一个追求规模的时代，券商资管的发展路径必须要追求差异化，追求可识别性。

　　团队建设追求精而美

　　2007年2月，任莉从美国归国来到上海，加入东方证券资产管理业务总部（东方红资管前身）。当时国内券商集合资产管理业务尚处于试点阶段，东方证券的资管业务才刚起步，仅有东方红1号、东方红2号两只集合理财。

　　据了解，当时东方证券资管部门只有20多人，其中有10多人做投研工作。任莉加入团队时，该公司正在筹备东方红3号的成立与发行工作。当时，金融危机引发的股市风格切换影响整个行业。作为市场的参与者，券商资管产品发行频率缓慢，一家券商一年都很难发行一只产品。

　　2009年4月，东方红4号-积极成长集合资管计划顶住压力开始募集。面对市场震荡带来的募集压力，任莉与团队成员及时与各销售渠道、营业部沟通，奔走了几十个城市，跑遍大大小小的银行网点和支行营业部，对渠道进行耐心的培训和讲解。多年来，东方红4号以优异的长期业绩稳居同类产品收益前三名。

　　据了解，东方红资管团队虽然已历经资本市场10余年的历练，但是包括董事长王国斌、总经理陈光明在内的每一个成员，仍保持创业热情。东方红团队注重核心竞争力的培养，重视员工在企业成长过程中自我价值的实现，所以，多年来核心团队流失率也一直处于行业中较低水平。截至日前，东方红资管团队成员已超过150人。

　　任莉表示，目前东方红团队已形成以投研为中心，销售和中后台工作全面支持的业务模式。虽然东方红投研团队的人员规模并非行业最大，但是，单兵作战能力普遍高于行业平均水平。

　　据了解，东方红资管旗下的投资经理，有比较完善的成长发展体系，考核周期相对较长，短期业绩起伏高低并不作为投资经理的评价标准。同时，东方红资管投资方向多元化，团队中不乏多位资深投资经理担任两只以上产品投资主办人的情况。

　　提供综合投融资

　　解决方案

　　随着我国金融市场开放程度的提高，投资人的资产配置需求也发生了改变。为了满足投资人不同风险偏好和资产配置类型的需求，原有资管业务外延不断扩展，大资管时代正式到来。券商资管作为大资管时代的重要参与者，产品类型不够丰富，不过，已从最初的集合理财计划逐步延伸到公募基金、专项资产管理计划等。

　　2013年6月新修订的《证券投资基金法》实施，给券商资管、保险资管、私募证券基金管理机构等三类机构开展公募基金管理业务带来了福音。随后，8月份东方红资管便成为首家获得公募基金业务管理资格的券商资管，并于同年12月发行了业内首只券商基金。新规的推出一方面拓宽了券商资管业务范围，但也对券商资管本身的投资经营和风险控制提出更高要求。

　　据了解，东方红资管已发行的集合产品数量由2只增至近40只，拥有了东方红、东方红先锋、东方红新睿、东方红增利、东方红量化等多个产品线系列。在权益类投资优势领先的情况下，还充实了公司固定收益类、量化投资类、专项资产管理等多个投资领域。

　　在任莉看来，资产证券化业务是证券公司服务实体经济的重要方式。近年来，立足专项业务，东方红资管拓展了资产证券化业务，致力于为客户提供投融资解决方案。

　　任莉表示，支撑东方红资管稳步发展的是公司追求长期绝对收益的投资理念和“受人之托，代客理财”的服务宗旨。不同于国内大多数基金公司和券商资管追求业务规模、重视通道业务的发展路径，东方红资管一直坚持主动管理，发挥权益类投资优势。

　　“随着东方红资管受托规模屡创新高，公司发展步入提速期。十年磨一剑，东方红资管将在客户体验和产品创新方面持续发力，目标是成为一家受人尊敬的资产管理公司。”任莉称。

　　券商资管差异化角逐

　　在任莉看来，券商资管作为大资管时代的一类参与机构，发展前景十分广阔。当前投资人资产配置的需求正在爆发式增长，银行存款不断转移至个人理财端，正是资管行业井喷的契机。不过，任莉说，在这个机遇与挑战并存的时代，“券商资管有其优势，也有其短板。”

　　任莉向证券时报记者分析，券商资管公司诞生于综合性的专业金融机构，客户资源、业务种类和支撑根基扎实。与银行储蓄和存贷的单一业务模式不同，券商的“资产管理基因”更加丰富。券商资管依托在券商的金融服务机构平台之上，金融服务意识和财富管理意识是与生俱来的，加之证券公司辅以经纪、投行、创新等综合业务发展支撑配合。所以，券商资管比银行、保险等的资管业务专业性更强。

　　不过，跟公募基金相比，任莉说，券商资管的社会接受度和认可程度还不足。由于受到基金法的约束，基金公司从设立起，品牌形象就具备规范性、宣传性和普及教育性，品牌更加深入人心。就这点而言，券商资管品牌的接受程度短期内无法与公募相提并论。不过，券商进行私募性质的资产管理的专业性又比公募基金强。

　　任莉称，“简而言之，券商资管具备专业性、资源整合、资本金雄厚等优势。但是，要突破行业发展的限制仍需要时间。”

　　针对未来券商资管的发展思路，任莉表示，大资管时代券商资管需要走差异化竞争路线。在行业快速扩张的阶段，同质化的竞争将越来越弱，“术业有专攻”，强者恒强，优胜劣汰。

　　任莉提出，相比之下，“精而美”的券商资管公司会有独到之处，核心竞争力的凸显能够保证公司处于不败之地。“大资管时代不再是一个追求规模的时代，券商资管的发展路径必须要追求差异化，追求可识别性。”

　　在任莉心目中，一家优秀的资产管理公司除了目标明确外，还必须要有勇往直前的创新能力。比如，近年来东方红资管发力专项业务，开启业内小贷资产证券化业务的先河，为中小企业提供了更多的投融资解决方案。

　　据了解，东方红资管接下来将围绕个股期权、优先股、新三板等创新工具，开发出更多符合客户投资理财需求的新产品。