两融资产证券化业务破冰 首例交易所挂牌券商两融债权ABS今发行

　　备受市场关注的证券公司两融债权ABS终于破冰。8月7日，国内首单以证券公司两融融出资金债权为基础资产的资产支持证券 ——“华泰国君融出资金债权1号资产支持专项计划”正式发行，并将在上海证券交易所挂牌转让。

　　据记者了解，该专项计划管理人为国泰君安证券资产管理公司，基础资产为华泰证券的两融融出资金债权，产品采用了优先级、次级的分层结构，合计募集规模5亿元，其中优先级目标规模为4.75亿元，次级目标募集规模为0.25亿元。

　　据悉，该专项计划设置了严格的基础资产入池标准，初始入池客户的维持担保比例须大于等于150%，且单个融资客户入池的基础资产金额不得超过专项计划总募集规模的5%，充分保证了入池资产的安全性和分散度。

　　为了降低证券和融出资金债权的期限错配、保证资产池的收益率水平，国君资管作为管理人设计了自动化的资产筛选系统进行资产循环购买，并附加了原始权益人对不符合基础资产标准资产的回购承诺，以降低资产池的信用及期限风险，为专项计划的安全性提供了有效的保障。

　　上述专项计划的另一大亮点，在于优先级资产支持证券可在上海证券交易所进行转让。国君资管将风控措施完善的原始权益人两融业务作为基础资产，打包成为标准化、可实现场内交易的产品，不仅为投资者提供了可流通的优质投资标的选择，也为国内券商两融业务合理良性地发展，提供了全新的业务支撑平台，实现了投资方与融资方的共赢。据悉，优先级资产支持证券获得了AAA级评级，单个客户最低参与金额为1000万元；次级资产支持证券全部由原始权益人持有。

　　今年7月1日，证监会首次公告允许证券公司开展融资融券债权资产证券化业务，拓宽了证券公司融资渠道，确保证券公司业务的稳步开展。新政问世即引起市场各方关注。记者了解到，国泰君安资产管理公司第一时间与交易所进行业务讨论及产品构建。此次专项计划通过设立基础资产池并配套循环购买的方式，有效盘活了券商大量优质存量资产，拓宽了低成本的融资渠道，将促进融资融券业务的良性循环。

　　另据了解，此次以国泰君安的融资融券融出资金债权作为基础资产、华泰证券资产管理有限公司担任管理人的“国君华泰融出资金债权1号资产支持专项计划”也将于同日发行。资料显示，截至6月30日，国泰君安证券两融余额达到1141亿元，华泰证券两融余额达到1144亿元。此次双方分别试水5亿元，未来通过在交易所发行两融资产证券化拓宽融资渠道的空间巨大。