大券商自营求稳 中小型险中取“栗”

2017-08-29 08:01:24 来源:21世纪经济报道 作者:

  截至8月28日,披露半年报的上市券商过半,各家券商也交出了不同的成绩单。作为最传统的业务之一自营业务是券商业绩中最具有弹性的,也是各家券商差距最小的。

  其中,中小券商由于其激进的风格,业绩时常会出现过山车的情况。而大型券商一般风格稳健,因此出现业绩暴涨暴跌的情况也较少。上半年,华泰证券(601688.SH)、中信证券(600030.SH)、招商证券(600999.SH)自营业绩均实现了稳定增长。

  两极分化

  自营业务作为最传统的业务之一,亦是券商重要的利润贡献者。“上半年大盘还可以,所以券商自营业绩也还不错。我们虽然不是很高,但还是好于大盘。”一家中型券商自营人士向记者表示。

  从已发布半年报的十余家上市券商来看,大部分券商在自营利润方面均实现正增长。但各家在自营业务方面的表现出现两极分化,自营利润有同比增长6倍者,亦有出现巨额亏损者。

  上半年,中小券商山西证券(002500.SZ)在自营方面表现尤为出色,实现自营收入13.44亿元,占营收的比重达到了64.03%,同比增长1949%。自营成为山西证券最重要的营收来源。自营利润为3.2亿元,占比15.25%,同比增长620.39%。

  东北证券张经纬分析原因称,主要系固收自营规模增加、投资收益提升。同时预计子公司格林大华期货同比增长20倍至9.11亿元,仓单业务收入纳入自营业务板块,大幅提升对营收的贡献。

  表现欠佳的亦是中小券商,西部证券(002673.SZ)、方正证券(601901.SH)、东兴证券(601198.SH)、太平洋(601099.SH)等券商自营利润同比出现下滑,太平洋以-233.91%的增长率垫底。上半年实现自营收入为-2.03亿,同比下滑552.74%;自营利润-2.04亿元,同比下滑233.91%。

  一位券商人士表示,中小券商自营业务一般较为激进,这也导致业绩经常会出现过山车的现象。相比之下,大券商的自营投资风格相对稳健,从发布的半年报来看,大券商在自营方面大都取得了不错业绩。

  大券商的代表方面,上半年,中信证券实现自营收入31.47亿元,同比增长27.33%;实现利润17.26亿元,同比增长122.61%。华泰证券上半年实现投资及交易收入9.57亿元,同比增长56.89%,收入占比从去年的8.30%提升至11.80%。截至2017年底,华泰证券债券投资比重提升至51%。

  其中,国泰君安的自营业务稍有逊色。上半年国泰君安投资收益32.33亿元,同比减少37.51%。原因为去年上半年处置海际证券股权带来较多的投资收益。

  重拾创业板

  21世纪经济报道记者根据Choice数据统计,截至8月28日,券商自营共重仓130只上交所主板,其中新进54只个股;重仓深交所主板33只,新进13只;重仓中小板93只,新进37只;重仓创业板61只,其中40只创业板个股为上半年新进。

  通过对重仓股数据统计分析可以发现,部分创业板成为券商自营的新宠儿,不过各家券商在对创业板的偏爱程度上有所不同。

  截至8月28日,Choice数据统计,中金公司共重仓74只个股, 在中金公司的持股结构中,可以看出中金公司对创业板的偏爱。在其新进的57只个股中,创业板占据23只,主板19只,中小板15只。创业板中增持最多的为天海防务,上半年一举新进1930万股。不过近一半创业板属于次新板块。

  其他一些券商也增持了创业板,但相对比较谨慎。例如上半年海通证券新进6只重仓个股,其中4只为主板,2只为创业板。在海通证券重仓的全部15只个股中,以主板和中小板为主,创业板只有2家。

  一直坚守价值投资的东方证券在创业板的态度很明确,在其重仓的13只个股中,无1只创业板。其中8只为主板,5只为中小板。上半年,东方证券仅新进了两只个股,分别为顺络电子,继峰股份,分别增持873.77万股和289.71万股。

  不过,总体来说,在券商自营结构中,创业板占据比例较小。例如,华泰证券共重仓26只个股,但创业板只有6家。占比19.24%

  在减仓方面,上半年并没有发生大规模减仓现象,减仓比例有限。截至8月28日,被减持最多的为中国建筑。国泰君安上半年减持2199.80万股,占流通股比例由此前的0.44%降至0.36%。山西汾酒(600809.SH)、北方导航(600435.SH)、千红制药(002550.SZ)减持数量也超过了千万股。

  “上半年是蓝筹股的机会,下半年估值合理的龙头肯定也是券商自营的重仓方向。”一家中型券商自营人士表示。(编辑:杨颖桦)