上市券商三季报收官 龙头稳中有升整体小有回落

　　今年以来，分化成为A股市场的关键词。这不仅体现在股价上，也表现为同一行业的公司之间业绩出现巨大差异。在今年前三季度证券行业整体净利润同比下滑的大背景下，大型龙头券商业绩保持稳定甚至逆势增长，而部分中小型券商则出现业绩明显的回落。

　　从绝对值来看，中信证券、国泰君安、广发证券成为前三季度最赚钱的3家上市券商，且净利润均超过60亿元。以投资和资管业务见长的东方证券成为年初以来的增长冠军，以前三季度超过40%的净利润增速大幅领跑所有上市券商。

　　上市券商前三季净利下滑

　　东方财富Choice数据显示，截至记者发稿，今年前三季度，27家可比上市券商合计实现营业收入约1800亿元，同比基本持平，合计实现净利润约630亿元，同比下降约6%。

　　由此不难看出，相比今年1至6月上市券商合计净利润同比下滑约7%的情况，三季度在主要股指整体上扬、市场成交回暖、两融余额回升等因素带动下，上市券商三季度业绩环比出现回暖，并带动前三季度整体业绩有所回升。

　　从单家公司情况来看，中信证券、国泰君安、广发证券、海通证券、华泰证券、招商证券位列前三季度券商业绩排行榜前6位，且实现净利润均超过40亿元，构成行业第一梯队。其中，除了广发证券、招商证券实现业绩逆势增长以外，其余大型券商同比均有不同程度小幅回落。

　　相比之下，部分中小型券商今年的日子明显不太好过。统计数据显示，前三季度净利润不足10亿元的上市券商共有14家，除了华安证券、山西证券实现业绩同比增长外，其余12家公司业绩全线下滑。其中，太平洋、东北证券、西南证券降幅靠前，其前三季度净利润同比下滑均超过四成。

　　行业集中度或持续上升

　　龙头券商和中小型券商业绩的一进一退，也带来了行业集中度的提升。今年前三季度，业绩排名前五的券商合计实现净利润约321亿元，占所有上市券商净利润之和的48.2%，这一比例较去年同期增加了近2个百分点。

　　业内人士表示，在今年前三季度A股总成交额同比下滑超过一成的不利环境下，大型券商的业绩表现可谓稳健。而大部分中小型券商业绩下滑明显，主要受制于其业务结构中经纪业务占比较高，同时资本金实力有限等原因。

　　多位券商分析师认为，如果未来A股结构性行情得以延续，券商行业内部竞争还将进一步激烈，“强者恒强”的局面也有望持续。有规模优势和资金优势的大型券商将占得先机。少数具有特色优势业务的中型证券公司，也有望取得较快发展。

　　从二级市场来看，在今年银行、保险等金融板块均有明显表现的情况下，券商板块的表现相对疲弱。有行业研究员表示，在金融强监管、去杠杆的背景下，目前市场尚未形成对监管调整的预期，同时行业前三季度业绩表现也不能对股价形成较强支撑。具体来看，在经纪业务收入整体下滑的同时，年初被寄予厚望的投行业务在前三季度再融资规模、债券承销规模同比下降的制约下增长乏力，而波动较大的自营、资本中介业务则成为影响业绩的重要变量。