券商自营风景独好 前三季重仓股显“独门秘籍”

　　2017年第三季度上证指数上涨4.92%，创业板指上涨2.68%，受益于结构性牛市，上市券商的自营业绩再度提高。

　　事实上上半年以来，自营业务已成为券商的主要利润来源；而第三季度二级市场的回暖，让自营收入在营收占比中攀升至第一位。根据海通证券非银团队的分析，2017年前三季度中，自营收入占比达到29%，超过经纪业务25%。

　　海通证券分析师孙婷预计，2017年四季度随着市场进一步回暖，券商自营盘结构的优化，券商自营有望实现较高增长。

　　自营格局初定

　　延续今年中报的情况，自营业务再度成为证券业重要的收入来源。

　　根据海通证券非银团队统计，2017年前三季度上市券商合计实现投资收益551.14亿元，同比增长27%。从收入贡献占比来看，今年前三季度自营业务占比29%，排在券商传统业务的首位。海通证券分析师孙婷表示，投资收益大幅增长主要是由于今年前三季度股票市场，尤其是价值型投资表现优异。

　　11月2日，上海一名非银分析师亦向21世纪经济报道记者解释，在券商业务构成中，今年经纪业务受佣金价格战稳步下滑，投行业务与资管业务均受制政策影响；相较前述业务而言，自营因与二级市场息息相关，弹性较大，是券商不愿错过的重要利润点。

　　根据21世纪经济报道记者对上市券商前三季度自营收益（投资收益+公允价值变动净收益-对联营企业和合营企业的投资收益）的统计，共有19家上市券商自营收益超两位数，占比54.29%。

　　其中，中信证券（600030.SH）、海通证券（600837.SH）、广发证券（000776.SZ）前三季度自营收益超过60亿元，分别为65.78亿、62.15亿、60.79亿。东方证券与国泰君安则分别以46.96亿、46.65亿依次排在第四、第五名。

　　而各家券商自营在权益类的投资风格不尽相同。

　　根据Wind对三季度重仓流通股的披露，中信证券权益类持股较多，达57只个股，分布在各行业，其中主要对专用设备制造业、医药制造业、批发业、计算机通信和其他电子设备制造业、化学原料及化学制品制造业进行布局，上述每个板块投资有4-5只个股。

　　在个股方面，中信证券第三季度第一大重仓股为海康威视（002415.SZ），是其三季度新增持标的，共持有1.12亿股。尽管海康威视在第三季度涨幅只有-0.93%，但在今年10月以来涨幅则超过22%。

　　同时，中信证券新增持的恒银金融（603106.SH）、台华新材（603055.SH）、卫士通（002268.SZ）、藏格控股（000408.SZ）等在第三季度均有30%-100%之间的上涨。

　　从东方证券的选股情况来看，公司更偏向“大消费”。在13只重仓流通股中，多投资医药、食品饮料、消费品板块。三花智控（002050.SZ）、顺络电子（002138.SZ）、人福医药（600079.SH）、科达洁能（600499.SH）、洽洽食品（002557.SZ）是公司第三季度的重仓股，持有股数分别为1684万股、1449万股、1229万股、1132万股、1103万股。

　　其中顺络电子与科达洁能在第三季度的涨势分别为13.23%、44.96%，后者股价在10月依然保持上涨，涨幅10.67%。

　　相比来看，国泰君安证券更喜欢“大蓝筹”。根据Wind显示，今年第三季度中，国泰君安的重仓股分别为工商银行（601398.SH）、中国建筑（601668.SH）、大秦铁路（601006.SH），分别持股1.78亿股、9752万股、8291万股。其中工商银行在第三季度上涨近20%。

　　太平洋第三季度“进击”

　　尽管股票市场在7月曾一度出现大幅下滑，但上证指数与创业板指在第三季度平稳上升。券商的自营业务抓住了结构性机会，第三季度赚得盆满钵满。

　　从第三季单季度排名来看，亦是上述5家券商排在前五，坐序几无变化。根据数据显示，中信证券以23.14亿远抛离后者；广发证券与海通证券距离接近，分别为18.89亿、18.61亿；东方证券与国泰君安自营收益依次是16.12亿、15.15亿。

　　值得注意的是，近8成的券商第三季度自营收益在前三季度中占比超过33%。

　　其中，有5家券商第三季度的自营收益在前三季度中占比超过一半，他们分别是太平洋（601099.SH）、中原证券（601375.SH）、东北证券（000686.SZ）、光大证券（601788.SH）、招商证券（600999.SH）。

　　尤其是太平洋，根据WIND统计，前三季度自营收益合计只有2.60亿元，但第三季度则达到3.03亿元，显然第三季度的投资“力挽狂澜”。

　　据了解，太平洋证券是今年上半年唯一一家出现亏损的上市券商，而亏损原因与自营直接相关，1-6月证券投资业务亏损2.04亿元。

　　尽管记者无法得知太平洋自营第三季度的盈利关键。但从Wind数据对重仓流通股的统计显示，海南瑞泽（002596.SZ）与中储股份（600787.SH）为公司自营的重仓股，太平洋分别持有3077万股、2563万股。而这两只重仓股票在第三季度均上涨20%以上；同时10月两只个股继续上升7.72%、5.14%。

　　招商证券是另一案例，2016年年报显示自营业务拖累整体业绩。但今年以来招商证券自营持续稳步增长，第三季度的自营收益在前三季度中占比达到50.53%，1-9月与7-9月的自营收益分别为17.43亿、8.81亿。