券商10月成绩单“强者恒强” 万亿两融有望催生全年佳绩

　　两融数据再度创下新高。

　　统计数据显示，截至11月8日，上交所融资余额报5998.48亿元，较前一交易日增加21.67亿元。深交所融资余额报4128.52亿元，较前一交易日增加33.04亿元；两市合计10126.99亿元，增加54.65亿元，第四次站上万亿大关。同时，该数据也创出自去年1月以来的22个月新高。

　　在两融创下新高的同时，作为最大受益者的券商们也发布了十月成绩单。

　　11月7日晚间，光大证券（601788.SH）、申万宏源（000166.SZ）、西南证券（600369.SH）、财通证券（601108.SH）四家上市券商公布了其10月份业绩数据。

　　申万宏源10月份实现营业收入6.22亿元，实现净利润2.1亿元；光大证券10月份实现营业收入约3.77亿元，实现净利润约1.175亿元；财通证券10月份实现营业收入1.99亿元，实现净利润6386.61万元。

　　不过，西南证券则较为惨淡，10月份实现营业收入1.47亿元，净利润为亏损3300.46万元。

　　至此，33家上市券商10月份业绩数据披露完毕。

　　从整体行业上来看，10月份券商业绩保持回暖态势，全年累计利润跌幅收窄。同时，以中信证券（600030.SH）为代表的龙头券商、优质中型券商更是势头强劲，中信证券母公司10月实现营业收入33.89亿元，同比大增102%，实现净利润16.94亿元，同比增长130%。

　　安信证券非银研究员赵湘怀最新分析认为，“从数据来看，前10月券商累计净利润同比跌幅6%，较前9月9%的同比跌幅进一步收窄。两融余额突破1万亿元，IPO核准数量再提速，推江动券商业绩持续改善，券商板块业绩基本面将维持稳中向好，自营收入高占比和杠杆提升令弹性属性凸显。建议把握券商白马股，关注杠杆率和弹性回升。”

　　“11月8日券商板块全面飘红，9日也没回调，主要是券商板块整体处于历史估值低点，近期上涨也是一个估值修复的区间异动。”11月9日，新声资本联合创始人倪鸿对21世纪经济报道记者表示。

　　全年业绩可期

　　安信证券分析数据显示，在同环比数据完整的25家券商，10月合计净利润为69亿元，同比增长4%，从累计值来看，2017年前10月数据完整的25家券商合计实现净利润666亿元，同比下跌8%，同比跌幅较前9月累计数据进一步收窄。

　　这说明10月数据在持续向好。

　　不过，因为受到假期影响10月实际上仅有17个交易日，同时，从10月9日到10月31日上证综指涨幅为1.33%，交易金额为3.41万亿，在交易日少并且行情无较大波动下，以中信证券为代表的龙头券商还是实现了业绩大增。

　　公告显示，中信证券母公司10月实现营业收入33.89亿元，同比大增102%，实现净利润16.94亿元，同比增长130%。这个10月份业绩也是中信证券2017年盈利最多的一个月。

　　对于中信证券的业绩大增，安信证券推测是因为投行业绩的释放和自营浮盈收益的确认。

　　招商证券非银团队同样判断，大型券商业绩爆发主要与自营业务释放利润有关，而各家券商对净利润的诉求则是影响其四季度业绩的重要变量。

　　对于接下来券商的四季度业绩，东方证券认为值得期待。

　　东方证券指出，2016年四季度为券商业绩的相对低点，全年业绩同比表现有望提升。从单季度数据来看，可比较数据的上市券商2017年三季度单季度归母净利润222亿元，环比提升18.16%，是近四个季度以来的最高水平。

　　对此，倪鸿则表示：“预计四季度券商行业业绩也会有盈利的大幅支撑，这有利于整体估值拉升，但我们估计券商板块整体不会大涨，会维持一个相对平稳的异动区间里。”

　　分化加剧

　　和整体行业性回暖相对比明显的则是，证券行业内部的分化格局正在加剧。

　　10月业绩数据显示，除了龙头中信证券的业绩亮眼外，还有东方证券（600958）、兴业证券（601377）、海通证券（600837.SH）、东兴证券（601198.SH）等都实现了营业收入和净利润的双增长。

　　东方证券10月实现净利润4.93亿元，同比上升274.14%；兴业证券（601377）实现净利润4.07亿元，同比增长220.80%。

　　不过，除了龙头券商和优质中型券商的发力，其他券商业绩下滑幅度则较大。

　　长江证券（000783.SZ）10月实现净利润3174.69万元，同比下降80.29%、东吴证券（601555.SH）10月净利润为4415.08万元，同比下降74.52%、方正证券（601901.SH）10月净利润为3811.22万元，同比下降70.49%。

　　更为惨烈的则属于太平洋（601099.SH）证券、西南证券和国海证券（000750.SZ）了。

　　太平洋证券（母公司）10月份营业收入为9803万元，净利润为733万元，净利润同比下滑32%，太平洋证券1月、4月、5月、7月均为净利润单月亏损；西南证券则是大幅度下滑，10月净利润亏损3300万元，也为其2017年以来首度单月亏损；国海证券则是10月营业收入5879.41万元，同比下降81.02%，单月净利润为亏损850.28万元。

　　对于净利润的亏损，西南证券内部人士对21世纪经济报道记者表示：“还是之前受罚的影响，投行业务还没有恢复，有个滞后的过程。”

　　不过，在三季报证金公司对券商的持股份额中，西南证券仍然为最多，达到4.99%接近举牌线。

　　三季报显示，证金公司在第三季度减持了8家券商，包括方正证券、兴业证券、广发证券、华泰证券、海通证券、东方证券、光大证券和东吴证券，其中，方正证券被减持最多，达5944.46万股。不过，证金公司对申万宏源、东兴证券和招商证券则进行了增持。