国盛证券:经济韧性势头不减 正能量正在积聚

2018-08-01 17:29:50 来源:上证报APP·中国证券网 作者:王雪青

  中国证券网讯(记者 王雪青)“市场利空因素逐渐消除,正能量正在积聚。”国盛证券研究所近日发表研报观点称,近期,实体经济韧性不减,总体增长趋势未变。随着前期利空因素逐渐出尽,市场正能量正在汇聚,股市也正迎来中长期的配置良机。

  国盛证券表示,2018年上半年,全球风险资产波动率显著放大,主要经济体股市普遍承压。受内部去杠杆与外部不确定性的冲击,国内市场避险情绪升温,股债风险溢价迅速抬升。总结来看,年初以来市场的调整主要来自去杠杆和融资收紧导致的市场微观资金供求失衡,以及信用风险、中美贸易摩擦等对投资者情绪的扰动。目前来看,随着前期利空因素逐渐出尽,市场正能量正在汇聚,股市也正迎来中长期的配置良机。

  “首先,实体经济韧性不减,总体增长趋势未变。”国盛证券认为,其一,工业生产景气度尤高。今年上半年,全国规模以上工业增加值同比增长6.7%,二季度以来企业复工节奏明显加快,高炉开工率、发电耗煤量快速回升。其二,消费日益成为我国经济增长的引擎。上半年人均消费支出9609元,同比增长8.8%,较一季度增长1.2个百分点,消费对经济增长的贡献率相较去年大幅提升14.2个百分点,达到78.5%。其三,制造业投资稳步回升。其中,民间投资同比增长8.4%,比上年同期加快1.2个百分点;制造业投资增长6.8%,增速连续三个月回升,比一季度加快3.0个百分点,比上年同期加快1.3个百分点。其四,新经济快速发展,结构优化显化。从工业结构看,上半年工业战略性新兴产业增加值同比增长8.7%,比规模以上工业快2.0个百分点;行业类别上,高端制造为代表的新经济和传统制造业投资增速差距继续拉大。

  在国盛证券看来,目前,市场积极信号已显现,股市迎来配置良机。具体来说,一是近期国内政策边际微调信号持续加码,7月20日央行和银保监会发布关于资管新规的实施细则直指化解信用风险;7月23日国常会提出宽货币稳信用放财政,去杠杆力度和节奏进一步缓和,前期压制市场的主要利空因素影响钝化,投资者信心得到明显提振;二是进入7月市场信用利差快速收敛,货币政策放松和信用收紧边际缓和的效果已在货币政策传导链的前中端有所体现,6月企业债券融资规模同比增速持续回升,企业融资环境正逐渐得到改善;三是国常会提出财政更加积极的两大举措,一是“聚焦减税降费”,二是“加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度”,对经济失速下行的担忧也将随积极的财政政策和融资环境的改善而逐渐修复;四是多数板块的估值水位已经接近底部区域,随着前期压制市场的主要矛盾缓和,市场风险偏好有望修复,股市中长期底部正在显现。