规模此消彼长 券商资管进入公募赛道

　　近日，中基协公布了2018年12月证券期货经营机构资管产品备案数据，结果显示，去年12月券商资管的产品规模占比却再度降至低点，仅43%，11月份规模占比是69%。这部分规模下滑对应的是同期基金与基金子公司的规模占比上升。此外，截至2018年12月底，券商资管规模为12.91万亿元，同比下降23%。同期公募基金规模则上升至13万亿元，增长12%。

　　对于上述券商资管产品规模此消彼长的格局，业内人士认为，有主动压缩的成分，也有被动遭受挤压的成分。“券商资管与公募基金的市场份额争夺将会更激烈。随着大集合改造的落地，公募化后的大集合可能风光不再，同时还要与现存的公募产品竞争。”一位业内人士对上证报表示。

　　据Choice不完全统计，截至1月30日，仍处于存续期的券商大集合产品规模总额（资产净值总额）约2万亿元。从产品规模来看，规模在100亿元以上的大集合产品共有27只，其中10只规模在200亿元以上。

　　这些存续的大集合产品中，规模居前的广发金管家多添利期末净资产648亿元、长江超越理财乐享1天为309亿元、光大阳光北斗星2号290亿元、华泰紫金天天发为289亿元，类型主要是债券型和货币型。

　　不过，自去年11月30日大集合整改下发以后，一些大集合规模较高的券商已开始控制并压缩产品规模。

　　去年12月，华泰资管公告，旗下有21只大集合，自12月1日起实行限制客户净申购或暂停新客户开通等措施。

　　无独有偶，从去年12月3日起，国泰君安旗下的君得利、君得惠、君得益、君得悦等9只集合资产管理计划均暂停新增客户。

　　上证报注意到，自去年以来，一些平台上的大集合产品已经不断减少，国海金贝壳9号系列、长江资管瑞祥1号系列等均因各种原因实施了部分产品份额强制退出。

　　机构人士指出，相关存量大集合产品，特别是券商经纪业务保证金所嫁接的现金管理产品，以及各类型明星大集合产品会直接转型为公募基金。

　　目前，券商资管转型主动管理，一大趋势就是取得公募牌照，发展公募产品。业内认为，有公募牌照的券商资管将大大优于无牌的，但如何与公募基金竞争成为下一步关注的焦点。

　　数据显示，截至2018年年底，13家券商系公募基金的管理规模合计超2000亿元。然而，相较13万亿元的公募基金管理总规模中，占比仅约1.5%。已有牌照的券商资管，业务表现也严重分化，且头部效应明显。

　　最早获取公募牌照的东方红资管总规模已经超过800亿元，占据绝对优势。规模排名居后的中银国际证券、财通资管、长江资管的管理规模虽在百亿以上，但彼此差距较大。

　　有机构人士建议，未来竞争中，券商资管应基于多年的业务积淀，根据自身特色走差异化路线。比如发挥自身研究能力、营业部销售渠道，通过发行优质特色产品，形成品牌效应。