券业首季营收增五成 自营贡献一半

　　近日，中国证券业协会向券商下发了《证券公司2019年一季度经营情况分析》（下称“分析”）。分析显示，受一季度股债双牛的驱动，证券行业营收、净利同比增幅实现高增长。其中，自营业务弹性最高，对行业营收的贡献度达50.45%。

　　自营成第一大收入源

　　分析显示，今年一季度，131家证券公司实现营业收入1018.94亿元，同比增54.47%；实现净利润440.16亿元，同比增86.63%。其中，35家上市券商的营收、净利总和分别为658.92亿元、301.40亿元，同比增幅分别为54.47%、76.24%，上市券商盈利增速略逊于行业均值。

　　自营业务对券商一季度经营业绩回暖的贡献最为突出。全行业证券投资业务净收入达514.05亿元，较去年同期增加了350.95亿元，同比增幅高达215.18%。

　　具体而言，证券投资收益229.96亿元，同比增53.99%；公允价值变动收益284.1亿元，增幅高达1963.16%。

　　再从自营规模看，全行业证券投资规模为27705.48亿云，与去年底相比增加了6.14%。其中，固定收益率市值增长5.22%，权益类市值则受益于股票市场大幅反弹，市值增加了26.32%。

　　自营业务对券商业绩的影响愈发显著，多家证券公司也在年初提高了今年自营投资规模的上限。如国泰君安将今年的权益类证券及其衍生品投资业务规模上限从70%提升至80%，非权益类证券及其衍生品投资业务规模则从150%提升至220%。华泰证券将非权益类证券及其衍生品投资业务规模上限从350%提升至400%。

　　股票质押规模、风险双降

　　一季度，证券行业利息净收入69.04亿元，同比上升近5%。虽然两融、股票质押式回购业务的利息收入同比均有所减少，不过，相比市场利率券商融资成本下降更快，因此利息净收入反而有所增加。

　　股票质押业务的风险得到一定程度释放。截至3月底，券商自有资金融出的股票质押规模从去年底的6181亿元降至5697亿元，以资管产品融资的股票质押规模降至5178亿元，其间下降301亿元。

　　沪上资深信用交易部人士表示，现在上市公司大股东已意识到高杠杆质押融资风险，今年以来纷纷趁股市回暖之际减持股票、主动还款，力争将负债率控制在合理范围内。

　　股市回暖对证券经纪业务的拉动效应也较为明显。今年一季度，全行业实现代理买卖证券业务净收入（含席位租赁收入）221.49亿元，同比增13.76%。但佣金率继续趋势性下行对业绩构成小幅拖累。分析显示，今年一季度，全行业平均净佣金率为万分之三点六八，同比下降了万分之零点二。

　　投行业务同样实现正增长。一季度，证券公司实现投行业务净收入87.68 亿元，同比增18.44%。

　　资管是四大传统业务中唯一一项盈利下滑的业务。今年前3月，资管实现净收入57.33亿元，同比下降15.43%。