时代赋予使命！证券公司研究所所长齐聚为资本市场把脉
上证报中国证券网讯 随着资本市场发展进入了一个新的阶段，特别是科创板的设立，在带来机会的同时也将带来挑战，这也让证券研究的重要性越发凸显。
由上海证券报社主办、中原证券和中证焦桐基金管理有限公司、城发环境股份有限公司共同协办的第52届中国资本市场高级研讨会暨上证所长论坛日前在河南兰考举行。
来自券商研究行业的大咖齐聚一堂，在兰考这个有着特殊意义的地方，深入研讨，凝聚共识。与会者们围绕证券研究如何服务科创板、如何应对证券研究转型的挑战等话题进行了充分交流和研讨。大家还表示，证券研究分析师不仅要关注市场、行业、公司，还应当有家国情怀，为国家和民族的发展作出应有贡献。
证券研究将与科创板相辅相成
作为近期资本市场上的高频词，科创板的每一步进程都能引发热议。科创企业的估值定价中，研究所的工作能否正确引导市场预期，显得至关重要。
湘财证券副总裁，首席经济学家，研究所所长李康
科创板由主承销商写投价报告是一个非常好的开端，“没有金刚钻不揽瓷器活”，科创企业的发展和科创板未来能否成功，关键在于整个资本市场定价机制和定价能力是否得到充分体现。
但也不能把所有矛盾压力集中在研究部门上。研究报告本身只反映机构对企业、行业的看法，只是发行的一部分，关键还是看上市公司自身的经营状况和证券公司投行业务的判断与承销等综合能力。
预期是资本市场发展的重要部分，在这种情况下，证券研究要适当引导市场的正预期。从业人员若能处理好正确引导市场预期和研究报告科学性、规范性之间的关系，对于市场的预期管理和健康发展都有裨益。
东北证券副总裁兼研究所所长董晨
科创板兼具我国未来高质量发展所依靠的资本市场红利和科技红利，但要解决中国经济转型、科技振兴等重要问题并不容易。
在这里，有四点建议：第一，直接融资体制机制建设要有更完备的理论框架和理论支撑。
第二，《证券法》的修订要汲取各方意见建议，借鉴各方经验。
第三，资本市场制度建设要有更长远的规划设计。
第四，要从更长时间轴去评价科创板是否成功，目前已经申报的企业市值不大，像一把种子撒在地里，要有五年、十年的耐心看着它们成长。
海通证券研究所所长路颖
虽然外部环境呈现复杂局面，但中国经济转型和产业升级仍旧有很大的潜力和市场空间，消费和科技创新将成为经济发展的重要引擎。
随着金融供给侧改革的推进，减税降费效应的逐步显现，真正扎根实体经济、敢于创新的企业将受益；而加大股权融资力度，推进科创板、注册制等市场化的金融创新也将助力优秀企业的成长，这是中国经济转型升级、平稳发展的希望所在。
国泰君安证券研究所所长黄燕铭
设立科创板是国家战略，因此对于成功与否的考量，关键要看科创板能否助力中国经济的改革，能否助力中国经济的转型，能否为中国的科技产业发展奠定重要基础。
哪些企业能上科创板，真正要考察的是这些企业是否符合科创机制、是否符合科创精神，这个最终是要由市场来评价的。
长江证券研究所总经理徐春
如何把卖方研究业务做好？主要在三个维度做好把控：
一是严抓风控合规；
二是提升卖方研究的专业性，卖方分析师应该将自己定位成产业专家而非荐股专家，无论是面对监管机构、政府、上市公司还是投资者，卖方都应该能为其提供专业化的研究服务；
三是要敬畏市场，杜绝哗众取宠式研究，不要为了搏存在感给市场制造噪音。
东方证券研究所所长陈刚
科创板的发展对于对于中国卖方研究是重大的历史性机遇。东方证券在部署2019年工作的时候，就把研究业务放在重点，认为科创板对研究的需求巨大。研究所应把握机会，加大对科创板的研究，抓住这一历史性的机会。
国信证券经济研究所副所长董德志
科创板上市企业届时如何定价只是一个重要方面，因为站在金融供给侧改革的角度，科创板是为了给好的科技创新型企业提供一个平台，关键在于把有前景的科技企业引入到资本市场。从长期来看，市场会自然地使价格趋向合理。
招商证券研究中心副总经理李明明
金融供给侧改革的目标之一是为我国经济转型升级提供服务，今后对资本市场的关注重点应该围绕基本面投资和价值投资展开。
这就为券商研究所今后的发展提供了方向，一是要更加重视深度和超前预判性研究分析，二是要更多关注一级市场的发展，三是要探索中国金融发展的理论研究。
银河证券研究院投资研究部总经理鞠厚林
设立科创板对于证券分析师估值定价的能力提出了更高要求，企业和券商的关系可能有所变化，将会产生博弈，证券分析师在中间可以起指导作用。
由于设立科创板对券商投行、研究等部门的协同提出创新性的要求，建议对以前的合规管理办法进行优化，有利于相关业务能融入到科创板的发行、报价中去。
川财证券研究所所长陈雳
做好投研工作，券商研究所和证券分析师首先要秉承客观中立的立场；其次在工作过程中努力发现价值、提升价值、实现价值。第三是要提示风险，在将优质成长标的推荐给投资者的同时，也要告诉投资者风险在哪里。
中信建投证券研究发展部高级副总裁张劼
在科创板推进过程中，券商研究所与资本市场部、投行部的防火墙工作也非常重要，研究所需要在合规范围内做好和资本市场部以及发行人的沟通工作。
联讯证券分析师委员会副主任康崇利
在科创板的相关工作方面，我们研究院专门撰写了科创板投资操作指南，从相关制度解析、交易规则说明、投资操作建议及风控合规意识等多方面，开展了投资者教育工作。
卖方研究正面临挑战
天风证券研究所副所长程杨
随着科创板推出的临近，未来卖方研究的创收结构会发生重大变化。过去以研究佣金为主导，但在未来承销收入的占比会显著提升。科创板的估值定价对研究所也是一个挑战，分析师在其中的作用越来越凸显。
中原证券研究所所长王博
券商研究所也进入到对内服务和卖方服务共同发展的阶段。券商研究所通过审慎、客观和专业的研究，发现行业发展机会，合理评估企业价值，指导公司合理安排IPO、定增、股权质押等业务开展，提高资金使用效率，既为服务实体经济作出贡献，也为公司业务发展贡献力量。
国信证券经济研究所副所长董德志
关于券商研究所的转型问题，第一是研究的思路应该从重数量转向重质量，近年来已经有所改观；第二是券商研究所的发展需要一个冷静期，过度追求曝光率对发展不利。
长城证券研究所副所长杨超
券商研究所在参与科创板企业定价的过程中，可能会出现参与询价的机构最后定出的价格与研究所给出的投价区间不完全一致的情况，因此研究所很容易受到外部或内部各种压力的影响。
但是券商研究所要顶住这些压力，减少外部的影响，要确保投价报告的专业性、严谨性，力争做到精益求精。
新时代证券研究所所长孙金钜
科创企业当今面临两大制度红利，第一便是科创板的设立，第二是并购重组和再融资。去年下半年开始，相关政策已经有放松的迹象，希望未来再融资在价格和减持方面有进一步的松绑。
信达证券研发中心研究总监张燕生
投行部门做一个项目的时候内心有一个定价，券商的跟投部门内心有一个定价，而证券公司领导权衡双方利益得失之后还有一个定价。因此研究院在这三个定价的背景下，给出一个公正合理的定价并不是一件容易的事。
国金证券研究所所长何媛媛
我们研究所一直很注重商业化运营，但也遇到了一些困惑。在服务实体经济方面，我们一直尝试把服务推向一级市场。
开源证券研究所所长田谓东
资本市场充满不确定性，但是研究就是要在不确定性中尽最大可能寻找确定性。
华安证券研究所副所长宫模恒
科创板业务需投行、研究，自营、资管、另类投资等部门协同配合，券商系统化集成化服务实体经济的时代来临，研究所对内协同服务的作用是我们未来需要关注的重点。
民生证券研究院执行副院长李锋
跟投制度使得证券公司内部一级市场和二级市场利益得到统一，证券研究的队伍真正走向专业化和独立化，不再受单一利益主体的约束。
财通证券研究所副所长虞小波
财通证券深耕浙江，服务省域经济，为此设立金融服务顾问制度。研究所对浙江上市公司以及八大优势产业重点研究覆盖，为地方政府和公司各业务条线提供智力支持。
证券研究当有家国情怀
“近期我在反思，我们证券分析师在近几年当中，对股票价格的涨跌、对大盘的研判关注比较多，但是对国民经济、产业结构发展方面的关注少了些。证券研究除了要讲究盈利，还应当抱有家国情怀。” 国泰君安研究所所长黄燕铭十分感慨。
“当前，我们对资本市场的研究不仅仅要考虑盈利的问题，研究股价变动的问题，还应当更多地研究资本市场如何助力国民经济的发展，为我们国家和民族的发展做一些贡献。”黄燕铭表示。
此次论坛选址兰考，以体现“不忘初心，牢记使命”的要求，论坛与会者、证券研究机构也表示将承担更多的社会责任。
焦裕禄精神中的“科学求实”主要体现在其长期工作中的积累。同样，证券机构的研究也要接地气，才能更好地助力资本市场服务实体经济、防范金融风险、深化金融改革。
东兴证券研究所所长吴寿康
证券研究应该通过专业的分析和判断去发现价值或提示风险，它不应该去为短期的股价波动寻找线索和依据，更不应该为各种投机炒作摇旗呐喊。做到这些也是证券研究社会责任的一部分。
申万宏源研究所副总经理周海晨
从事证券研究十多年，这一过程中有幸伴随优秀的投资人、上市公司共成长，这也体现了资本市场优化资源配置的作用，分析师前瞻和深入的研究能促进实体经济健康发展。申万宏源长期以来对社会责任保持了持续关注和重视，如何在资本市场扶贫工作中做到效率与公平的兼顾，提高资源配置效率也是申万一直关注的课题。
中银国际证券研究所联席总经理高谦
关于资本市场扶贫，我们能做的还有很多。扶贫方式除了资金支持，我们还可以发挥资本市场的优势，通过运用专业知识、使用资本市场上的金融工具扶贫，甚至可以考虑把扶贫作为一个考核中的加分项，用制度来保障，形成一种可持续的方式。
东吴证券研究所所长郭晶晶
我们强调精准扶贫工作不是运动式的也不是蜻蜓点水式的，而是用金融工具用知识去扶贫，探索实践“金融+”扶贫新模式。东吴带领诸多苏州当地公司到贫困县去给当地企业帮扶，为当地经济注入活水。
广发证券研究所执行董事吕洁
我国资本市场历来的创新都是先探索试点再规范发展，每一场的制度创新都意味着资源的再分配。
在这个特殊历史时点推出科创板，我想应该发挥出激励一直坚守理想、持续为中国“硬核”科技做出卓越贡献的企业家，奖励能挖掘并陪同这些企业一起成长为伟大公司的投资者的作用。
资本不应仅仅只是逐利，资本更大的意义在于助力实体并分享成长的价值。殷忧启圣，多难兴邦，这是艰难的时期，可能也是我们最好的时代。
