申万宏源周海晨：回归本源 以靠谱研究赢长期信任

　　近日，申万宏源研究所宣布，周海晨任申万宏源证券研究所总经理。上证报专访了这位80后少帅，他对市场的判断和研究框架，以及申万宏源研究所的未来业务布局得以清晰呈现。

　　周海晨表示，近年来研究换佣金的模式遇到天花板，行业面临转型。研究应更多服务于整个证券公司的业务发展，拓宽证券研究盈利模式，致力于实现研究价值最大化。疫情防控期间，研究所业务有很大一部分线下转线上。周海晨介绍，近期的线上服务模式收到了较好的效果，比如能方便客户快速接入、交流场次切换灵活、节省分析师路途时间、更加快速响应客户的需求等。

　　对于市场走势，周海晨认为，今年仍然是“蓄势年”，经过酝酿和洗礼，未来有望真正迎来长期慢牛。

　　探索研究价值最大化

　　在申万宏源证券的体系中，研究所的定位是，聚焦研究本源，对内协同服务，对外稳固行业地位和品牌影响力，成为控股公司的品牌中心和支持中心。周海晨表示，当前证券研究行业的研究和服务方式较为同质化，研究换佣金的模式遇到天花板，研究的价值早已不能只通过佣金体现。

　　如何实现研究价值最大化？在周海晨看来，应回到研究本源上，注重研究的深度、广度和高度，持续提升研究质量。通过研究能揭示资产价值，有效地为资产定价，为投资者提供高质量的研究服务，从而提升市场影响力。

　　关于分析师的评价体系，周海晨认为，需要基于研究所的定位，建立多维度的分析师评价体系，包括研究质量、客户服务、行业影响力（排名），以及协同券商服务等方面。

　　靠谱研究方能获得长期信任

　　关于研究，周海晨的观点是，要做靠谱的研究，就要如实反映上市公司和行业情况，也要如实反馈给客户。所谓靠谱，既要反映在现实，也要反映在未来。虽然研究中难免存在个人主观判断，但这个判断一定要建立在合理的逻辑之上，要有详细数据、完善模型和可印证过程。

　　周海晨推荐的“稳稳的幸福”系列研报深入人心。稳的外在表现是长期股价，内在底蕴是研究实力。稳，带来了机构投资者的信任。依靠前瞻而靠谱的研究仍能应对大盘下行，为客户创造价值，成为申万宏源研究乃至证券市场卖方研究的一个品牌。

　　对于当下的资本市场，周海晨认为，经过一季度后半段的波动，全球风险资产在二季度可能迎来1至2个月的反弹时间窗口。

　　研究要培育“百年团队”

　　人才是企业发展的第一要素，研究所这种知识密集型的机构尤甚。申万宏源研究所历来重视人才培养，周海晨也是在此成长起来的。他在研究所先后担任高级分析师、首席分析师、部门总监、副总经理，业务能力和管理能力相当突出。

　　周海晨介绍，申万宏源研究所一直以培育“百年团队”为使命，致力于打造中国资本市场优秀的研究咨询团队。

　　“我一毕业就来到研究所，在这里不断学习，从懵懂的应届毕业生成长为成熟的分析师，并逐渐担负起管理的职责。我希望把自己的成长经验分享给每一个有梦想的同事，共同成长。我也将致力于把研究所打造成一个培养人、发展人的平台，形成学习型组织、助力员工成长，实现研究所发展并协同控股公司发展。”