诺贝尔奖风潮起:中药板块估值近五年底部 现在能不能买?

2015-10-12 08:54:42 来源:每经投资宝 作者:

  受屠呦呦获得诺贝尔医学奖消息刺激,六只概念股在国庆后开盘首日齐齐“一”字涨停。由于青蒿素源于中药提取,因此这一阵“诺奖风”也吹动了整个中药板块,板块表现突出。目前中药行业估值溢价率已经回落到5年前的水平,在诺贝尔奖的东风吹响中药板块的同时,星星之火的机遇是否已经隐现?

  诺奖刺激中药板块闻风起

  过去几年,每到诺贝尔奖颁奖前后,获奖涉及领域的相关上市公司一般都会在资本市场中引发炒作,2010年因石墨烯概念被热捧的方大碳素、2012年因莫言获得诺贝尔文学奖而连续四连阳的新华传媒,诺贝尔奖俨然成为了资本市场每年一度的炒作概念板块。

  10月5日,中国女科学家屠呦呦因研究抗疟疾药青蒿素,与另外两位科学家一起分享了2015年度诺贝尔生理学或医学奖,这也是中国生物医学界首次获得诺贝尔奖,与此同时,青蒿素这一由中药材通过科学化研究所提取的药物也迅速站在了聚光灯的焦点。

  宝哥从我国食药监局网站上看到,与青蒿素这一药物相关的药品批文共有53条,包括青蒿素、双氢青蒿素、青蒿琥酯、蒿甲醚等原料药,双氢青蒿素片、蒿甲醚片、注射用青蒿琥酯等制剂,共涉及24家药品生产企业。

  对于诺贝尔奖情有独钟的A股市场也在国庆开盘后迅速做出反应,10月8日,有青蒿类药物生产的上市公司包括复星医药、昆药集团、新和成、白云山、华润双鹤以及浙江医药六家上市公司全线“一”字涨停,风光无限。10月9日,昆药集团继续大涨6.22%,复星医药上涨3.44%。

  不仅如此,尽管青蒿素有具体的化学结构式,按道理来讲应属化药,但其确实源自于中药提取,是深度挖掘中药的成功范例,并且屠呦呦也在接受采访时提到:“青蒿素是传统中医药送给世界人民的礼物。”

  因此,诺贝尔奖的光环也照耀在久违热闹的中药板块,国庆后两个交易日里,整体中药板块都表现突出,包括香雪制药(300147)、京新药业(002020)等拥有现代中药的企业都受到了资金的青睐。

  从同花顺iFinD资讯统计数据来看,当前A股市场中中药板块有62家上市公司。但是,从今年年初以来,中药板块上市公司的股价表现普遍并不活跃,其中只有10家上市公司今年以来(1月1日~10月9日)的区间涨幅超过了50%,有52家上市公司的区间涨幅都未达到50%。其中,吉林敖东、天士力、青海春天、嘉应制药、康缘药业等公司还出现不同程度的下跌,跌幅最大的吉林敖东今年以来下跌28.84%,而在现代中药领域一直名列前茅的天士力今年也有14.02%的跌幅,可以说,中药板块在牛市中的表现并不突出。

  中药板块估值近五年底部

  从整体来看,年初至今,中药板块涨幅仅约12%,低于整体医药行业涨幅,并且在六个医药子行业中也处于垫底的位置,今年子行业中表现最好的是医疗服务。因此,中药板块不仅在牛市中没有充分享受泡沫的喜悦,更在股灾中沦为重灾区,是今年医药板块中的“苦情人”。根据渤海证券研报解读,6月中旬股灾以来,医药各个子板块均有较大幅度下跌。中药板块下跌42.4%,跌幅在6个子板块中第2位,跌幅仅低于估值较高的器械板块。

  事实上,曾经中药板块也是风光无限,并且众所周知,医药板块向来作为非周期性行业的代表,通常情况下,行业增长主要受人口的自然增长、老龄化趋势的加剧和人民医疗消费水平提高的带动,业绩具有稳定性,因此被称为市场主力资金的避风港。然而,今年以来医药板块的赚钱效应却并未显现,反而关注度大大减低,这是为什么呢?

  一位不愿具名的大型券商研究员向宝哥表示,医药制造业包括中药行业都受到了非常明显的政策压力,在这一轮政策性洗牌下,医保控费和药价管制这两大政策方向不会改变,而中药作为此次被“严查”的对象,面临着前所未有的利润率压力。因此我们可以看到,整个医药制造业面临着较为严峻的形势。因此我们可以看到,今年1月~8月,医药行业整体累计收入增速为9.04%,累计利润增速为14.31%,行业收入和利润增速同比分别下滑4.6和上升1.5个百分点,为近年来的较低水平,说明整体医药工业增长在继续放缓。

  也有私募基金医药研究员认为,在中药板块遭受政策压力的背景下,此轮由政策驱动和题材演绎的牛市下,中药板块自然没有太多拿得出手的地方,资金对整个板块的兴趣不大,关注度不够,因此无论是估值还是估值溢价率都在持续下行中。

  因此,根据渤海证券研报解读,中药板块目前历史市盈率为32倍,根据万德的一致预期,2015年行业对应动态市盈率约25倍,在6个子行业属垫底水平,低于行业整体约43倍的估值水平。从估值溢价率的角度,行业的估值溢价率已经回落到2010年水平,约77%。

  优质白马股浴火后机遇隐现

  不过,正所谓“在每一丝曙光破晓之前,一定要经过极度漫长的黑夜”,如今,在市场对中药板块悲观到极致、整体估值率回落到五年前的水平时,诺贝尔奖这一极大的荣誉是否会成为中药板块的曙光,为整个行业带来新的投资机遇和希望。

  上述私募基金人士表示,中药行业前期基数较高,新一轮医改大背景下引发了市场对中药前景的担忧,因此市场给予了中药板块在行业中的最低估值,主要也是基于对未来前景的谨慎预期。但市场过度悲观的情况也不会长久,毕竟尽管中药行业增速下行,但总体而言,中药类上市公司的整体业绩仍然明显好于行业,并且经过长时间的调整,不少仍然保持稳定增长的白马股有被错杀之嫌,再加上中药板块相对全部A股的估值溢价率已经到了估值底部区间,再往下空间不大,此次诺奖对我国现代中药是一次巨大的鼓励,或者会成为资金重新将目光投向中药板块的一大契机。

  与此同时,齐鲁证券分析师孙建也认为,在此波医改中,中药作为这次被“严查”的对象,面临前所未有的利润率压力,但是由此次诺奖,抛出对国内科研的影响,我们认为投资者更应该提高对于目前国内中药研发的认可,特别是研发能力优秀的企业(天士力、康缘、凯宝等),前期尽管因为价格体制方面的原因,国内中药良莠不齐,但是在此轮医改过程中,我们坚信研发能力优秀的中药企业必将浴火重生,担起“业界良心”的责任。

  不过,尽管不少投资人对中药行业抱有期望,不过也有一些投资人对此仍然表示出谨慎的态度。一位私募管理人向宝哥表示,虽然中药股受诺奖“风”有所回温,但这阵风也仅仅在短期内有所影响,长期来看中药行业受到政策挤压的格局不会改变,当然一些有创新型眼光和现代中药战略的被错杀的股票可能会有所表现,但总体来看中药股还没有到具有全面布局机会的时候。