市场规模或达千亿元 多家上市公司布局激光放映领域

　　在12月2日举办的2015新浪C+峰会上，中影光峰激光影院技术有限公司宣布其ALPD激光放映技术已成功应用于百余块影院屏幕。业内人士表示，目前院线大多安装氙灯放映机，设备价格昂贵且氙灯的更换频率比较高。而激光放映机的色彩、图像、对比度构成的画面极佳，还能节约运营成本。长期来看，激光取代氙灯将是行业的发展趋势。

　　市场规模或达千亿

　　据了解，中影光峰打造的激光放映方案——ALPD激光放映技术，具备高亮度、低能耗、寿命长等特点。ALPD为先进激光荧光粉显示技术，其应用打破了西方发达国家在影院光源技术上的垄断地位。

　　中影光峰股东深圳光峰光电技术有限公司的投资人王求乐对中国证券报记者表示，激光放映应用于影院效果特别好，中影光峰的激光投影技术未来将应用于家庭影院，也能支持VR（虚拟现实）产品。

　　事实上，包括上市公司万达院线在内的多家影院已引入激光放映技术。目前，万达院线在北京通州的万达影城引入了科视的激光放映技术，并已投入运营；东莞万达IMAX也使用了激光放映系统。今年8月，北京千禧影城的所有影厅皆采用中影光峰的ALPD激光技术放映。

　　我国非常重视激光显示产业的发展。针对激光显示产业，《新型显示科技发展“十二五”专项规划》中提出了年产值达到100亿元的目标，影院系统占有率达到30%。

　　券商研报表示，过去十年中国电影行业经历了快速增长，并将延续快速增长的趋势，预计2020年中国总票房将达1084亿元，银幕数量将达到7.3万左右。中国证券报记者从业内人士了解到，一套进口RGB（红、绿、蓝光）技术激光投影设备的价格平均是300万元左右，而国内RGB技术激光投影设备的价格平均50万元，一套设备应用于单个影厅。按照十年后7.3万块银幕数量计算，2020年中国激光放映设备的影院投放市场规模将达到1277.5亿元。

　　不过，有影院经营人士对中国证券报记者表示，尽管激光放映设备的运营成本较低，但单个影厅前期的投资规模过大，且目前RGB技术激光放映设备还有安全性、闪斑等问题需要解决。

　　多家上市公司布局

　　在A股市场，目前已有多家上市公司布局激光放映设备领域。

　　迪威视讯此前发布自主创新的激光投影产品，立足高端激光显示领域。公司第三季度实现归属于母公司所有者的净利润559万元，相较于前两个亏损季度盈利得到改善。分析人士预计，凭借智慧城市和激光显示业务，2015年公司有望实现业绩拐点。

　　公司前三季度激光显示电影放映机和工程机均开始规模销售，实现近2000万元的销售额，预计在年底完成6000流明单DLP一体机和12000流明3DLP一体机原型机的研发。

　　在今年初的CES展上，海信推介了其“激光影院”产品。海信集团董事长周厚健预计，未来“无屏”的激光显示技术最终将取代LCD平板显示。公司自主研制的100吋激光影院系统，采用超短焦技术，距离墙体不到50厘米的空间可投射出100吋的显示画面。

　　此外，业务涉及激光技术的A股上市公司还有华工科技、大族激光、金运激光、利达光电、福晶科技等。

　　业内人士表示，现阶段激光放映的首要问题是初期的投入成本过高，安全性和光斑等技术问题随着技术成熟将逐渐解决。（中国证券报）

　　迪威视讯:基本面三大核心逻辑不变，逐步得到验证
　　投资要点:
　　迪威视讯主要投资逻辑在于激光显示放量，IDC 成本优势和大数据挖掘。市场可能担心12-14年增长缓慢，管理团队缺乏执行力。我们认为，公司早已意识到主营业务的局限性，所以一直围绕着传统业务的边缘拓展业务，最终定位在激光显示、IDC、和大数据业务，我们认为公司基本面三大核心逻辑不变，且正在逐一得到验证、落实。
　　激光显示开始放量，A 股稀缺标的。三季度公司激光显示电影放映机和工程机均开始规模销售，共实现近2000万的销售额，同时已完成200吋背投箱体机原型机的研发，预计在年底完成6000流明单DLP 一体机和12000流明3DLP 一体机原型机的研发，公司未来激光显示产品市场有望全面展开。预计2015年公司销量100台，按照平均50万元/台价格计算，收入5000万元；2016年销量500台，收入2.5亿元。
　　预计IDC 业务在明年会取得阶段性成果，集电力低成本，政策低成本和光纤租用低成本三大优势于一身，未来更将发展SaaS 大数据业务。公司IDC 数据中心选址于鄂尔多斯(8.78 +0.92%,买入)，地区电价可低至0.2元/千瓦时，而上海等城市电价达0.8元/千瓦时。迪威视讯与诚亿时代签订骨干网独家使用协议，预计迪威视讯租用该网络可将平均每月产生的流量费用降低至2.2万元/G，而行业平均费用在10万元/G 左右。未来公司更有望利用基于IDC 数据，瞄准SaaS 层面大数据挖掘和运营业务。预计2016年公司机柜将达8000个，收入6.24亿，主营占比40.67%，实现毛利2.50亿。
　　维持盈利预测，重申“买入”评级。预计公司2015-2017年收入为6.5、15.34、20.84亿元，净利润为0.28、2.48、3.65亿元，每股收益为0.09、0.83、1.22元。当前股价对应2015-2017年PE 为272、30x、20x，2015年公司依靠智慧城市业务实现扭亏为盈，2016、2017年由于激光显示和IDC 业务业绩具有较大弹性，未来更有望进一步挖掘IDC 数据价值，给予公司未来6个月100亿目标市值。

　　华工科技:非经常损益拖累Q3业绩，发展前景依然光明
　　报告要点
　　事件描述
　　华工科技10月29日晚间发布三季度业绩报告称，前三季度归属于母公司所有者的净利润为1.09亿元，较上年同期减25.89%；营业收入为19.14亿元，较上年同期增8.32%；基本每股收益为0.12元，较上年同期减29.41%。
　　事件评论
　　公司前三季度业绩下滑，其中Q3业绩2046万，下滑78%，主要因素在于今年Q3没有投资收入，而去年Q3有4000万元的投资收益，另外今年Q3的营业外收入也相应缩减近1000万元。除开这些因素，今年Q3经营景气度平稳。从具体业务板块看，我们坚定看好公司未来智能制造+智慧物联的发展方向。
　　激光业务为公司业绩支柱，华工激光基于激光领域领先地位和全产业链布局优势，布局智能制造，提供智能工厂解决方案。我们认为后续催化剂将是公司在中小功率激光装备的突破，公司在精密焊接、切割等设备方面加强研发，产品不断得到消费电子类大客户认可。
　　公司其他几块业务与物联网相关。高理公司前三季度经营良好，除开家电传感器外，后续方向为汽车电子及传感器网络；华工图像则受益于荆门光电子信息产业园的投产，有望在年内建设好多条激光全息定位转移纸生产线，产值将快速增长；正源公司的光器件产品由于4G景气度下行，其毛利率有所受到压制，但其在量子通信领域亮点重组；最后，赛百公司将被打造成集团的物联网业务平台。
　　10月份以来，校企改革动作频繁。作为国企改革的一个细分，校企改革将更注重科研成果转化、研发人员激励、混合所有制导入等多方面。华中科技大学为国内理工科领先高校，光、机、电类学科领先，同时华工科技为华中科技大学旗下平台性上市公司，有望承接学校光电子、智能装备、新材料、信息化服务等资产证券化的重任。外延预期充足。
　　华工科技，具有多项高科技，同时公司也是校企改革的标杆，后续看好公司业务+外延的不断推进。我们对其维持“推荐”评级，预计2015~2017年EPS分别为0.19、0.34、0.50元。

　　大族激光:三季度营收略有下滑，布局新能源打造新亮点
　　公司近日公布三季度报告，营收略有下滑:2015年前三季度，公司实现营业收入42.56亿元，同比下降0.20%；实现归母净利润6.12亿元，同比增长15.62%。
　　其中三季度实现营收17.11亿，同比下降13.24%；实现净利润2.89亿，同比上升5.76%。公司预计全年实现净利7.08-7.78亿，较去年增幅10%以内。
　　两因素致营收下滑，盈利水平保持高位:公司三季度营收下滑主要来自两方面原因:1）消费电子增速减缓+苹果小年。今年是苹果小年，苹果需求相较去年大幅减少；此外手机等下游消费电子领域增速放缓也对公司小功率激光业务带来一定影响。前三季度公司小功率激光业务增速在10%左右；2）业务结构调整，剥离大族元亨:公司于2014年10月转让大族元亨17%股权，对其收入不再纳入并表范围。鉴于此，公司前三季度LED业务同比下降超过50%；3）盈利能力方面，公司减少毛利较低的LED业务占比，同时小功率激光业务占比上升，前三季度毛利率39.5%，其中三季度毛利率41.8%，盈利能力持续增强。
　　消费电子前景可期，新能源汽车带来新增长点:1）消费电子领域，明年是苹果大年，苹果需求回升将为公司明年业绩带来支撑；2）新能源汽车领域，今年1-9月我国新能源(15.58 -1.08%,买入)汽车共生产144，284辆，同比增长2倍。预计到2020年我国新能源车达200万辆，2015-2020年复合增长率55%。今年公司用于新能源车用激光器达到3亿，较去年增加3倍以上。公司新能源车用激光器占国内50%以上市场份额，未来可享行业增长红利。
　　调整定增方案，积极推进定增计划:公司10月调整定增方案，将定增价调至20.0元/股，募集41亿元，预计年底将获得证监会批文。公司募集资金主要投向高功率激光器、光纤激光器、工业机器人(74.46 +0.35%,买入)等新兴领域，积极布局先进技术工艺，为公司长期发展奠定基础。
　　估值与评级:鉴于今年宏观形势并不乐观，公司在消费电子领域盈利增速收窄，我们下调了盈利预测:在考虑增发摊薄的情况下，预计公司2015年-2017年EPS分别为0.58元、0.72元和0.83元，对应股价PE分别为43倍、35倍和30倍，下调评级至“增持”评级。
　　风险提示:消费电子需求或不达预期；定增进展或不及预期。

　　金运激光中报点评:平台逐步拓展，静待应用规模化
　　中报简述:
　　公司2015中报营业总收入9287.77万元，同比增加2.25%，利润总额570.49万元，较上年同期减少30.46%，实现归属于上市公司股东的净利润为538.23万元，同比减少25.43%，基本每股收益0.0427元，同比减少58.58%.
　　投资要点:
　　3D打印云平台初具规模，业务模式优势凸显:作为中国激光应用设备龙头制造商，公司近两年来切入3D打印领域，开设线下门面店培育用户，通过3D意造网打造线上创新设计3D打印云平台，用户数现已突破30万人，并取得5万组打印案例，在行业内已取得一定优势地位。由于3d平台处于投入卡位期，人力物力等费用增加导致利润总额下降。我们认为，公司平台累计的优势有望在下半年逐渐凸显，同时公司通过“兴证资管鑫众18号集合资产管理计划”于5月26日从二级市场以均价53.83元/股购入68.15万股，员工持股计划调动员工积极性，也为公司业绩提供了安全边际。
　　增资灵动创想，拓展应用空间:公司通过控股的产业基金以现金1.3亿元增资灵动创想20%股权。灵动创想是具有自主IP和较强盈利能力的动漫玩具企业，产品渠道下沉至中国几乎全部地级城市，凭借与全球最专业3D打印在线服务平台i.MATerialise就优秀设计师、物流配送、实时追踪等服务进行独家战略合作，提高了公司的硬件+软件+内容+服务运营能力，缩小了与欧洲智能制造的技术水平差距。灵动创想2015年、2016年及2017年业绩承诺将增厚公司净利润约226万元、396万元和509万元，增资灵动创想为公司拓展了下游应用空间市场，将能与公司发挥出较佳的协同效应。
　　国家政策重点扶持，成长空间广阔:近期，国务院总理李克强主持国务院专题讲座，讨论加快发展先进制造与3D打印等问题。作为智能制造的重要元素，3d打印技术具备广阔成长空间，据Wohler预计到2016年全球3D打印增材制造市场规模将超70亿美元，2018年将达到125亿美元。3d打印技术广泛应用于工业、医疗领域，由于高昂机器材料价格及大量临床试验和认证所需时间，在一定程度上限制了3d技术在高端领域实现快速规模化发展，因此目前主要在民用消费领域率先实现业绩增长。公司以民用角度切入，累积了丰富应用经验，具有较好行业卡位，在产业投资基金与政府政策扶持的助力下将拥有较大先发优势。
　　给予公司增持评级:作为新兴行业，3D产业正处于起步阶段，下游应用尚未起量。预计2015-2017年公司将分别实现营业收入2.29、2.77、3.36亿元，实现归属母公司的净利润1144、1449、1546万元，EPS分别为0.091、0.115、0.123元，当前价格对应2015-2017年PE分别为361.27、285.31、267.39倍。公司致力激光与3D打印数字化应用，并利用平台优势逐步延伸产业链，为下游行业应用提供全面的解决方案，
　　成长模式较佳，给予公司增持评级。.
　　风险提示:受经济下行影响，行业竞争加剧；3D激光打印下游业务拓展不利。