央企或掀兼并重组高潮 50家公司存重组预期
央企或掀兼并重组高潮
《经济参考报》记者从权威渠道获悉，随着一系列改革文件的落地，目前很多央企已经开始有所动作，下一步在分类基础上的央企整合将成为国企改革重头戏，围绕着国企改革的市场化重组大潮正在开启，或撬动超30万亿市值。
潮流 市场化兼并重组大潮开启
近期围绕着央企重组再次传出重量级消息。中国中冶总裁张兆祥日前表示，经国资委批准，中冶集团将整体并入中国五矿集团，成为后者全资子公司。据悉，合并后的五矿与中冶集团总资产规模将超过6000亿元，旗下拥有中国中冶、五矿发展等八家上市公司。
实际上，自去年起央企兼并重组已经频频释放信号。记者了解到，去年年底中国华孚贸易发展集团公司宣布整体并入中粮集团有限公司，成为其全资子企业；今年以来随着南北车宣布合并，中电投和国家核电也相继完成合并，成立了新的“国电投”，本月初国资委还通报南光集团和珠海振戎实施重组的消息。不仅如此，中国中铁与中国铁建、南北船、宝钢集团和武钢集团、三大货运航空、中海与中远集团等，也多次传出合并传闻，而且旗下上市公司长期停牌……种种迹象表明，国家新一轮的战略布局逐渐明晰，央企的整合高峰期已至。
“以市场化为主的兼并重组步伐将更快。”内部人士告诉《经济参考报》记者，目前国有资本分为公益和商业两大类，而本轮大规模兼并重组，将在上述分类基础上，首先集中在商业类国企领域，特别是完全竞争性行业，资源要素将会进一步向大企业大公司集中，防止类似南北车那样在参与全球项目时出现同业恶性竞争等情况，随着国企改革顶层设计落地，实施细则的陆续出台，明年兼并重组将为改革重头戏，目前很多央企已经开始有所动作。
“在强化主业的同时，本轮兼并重组将会更加市场化和公开化，避免行政性划拨，将会围绕资本市场展开。”上述人士说。他向记者坦言，下一步处于竞争性行业、产品同质化高、国际竞争激烈的央企最有可能发生集团层面的合并。另一方面，一些在国际竞争中缺乏优势的产业也可能通过兼并重组来培育新的核心竞争力。“很多行业内都存在不止一家央企，存在着不同程度的恶性竞争，以后还要进一步合并同类项，来培育具备更强国际竞争力的优质企业。”上述人士说。
一位资深国企改革专家向记者坦言，在国企改革顶层方案出台后，相比于混改、国企分类等细则，目前有关部门最为关注的还是重组问题，而根据顶层方案中“三个一批”的精神，将存量资产中优质的或者具有发展前景的板块单拿出来作为“创新发展”增量的做法，成为本轮央企改革的新趋势。
参与重组的一家央企内部人士向记者透露，因为合并会涉及很多敏感资产，防止国有资产流失也成为国资委对本轮央企重组最重要的也是最核心的一项要求。
配套 改革政策不断加码
央企动作频频的背后是来自政策面的不断加码。国资委主任张毅日前撰文指出，充分利用多层次资本市场和国有资本运营平台，按照“做好增量、盘活存量、主动减量”的思路，加大国有企业、国有资本调整力度，促进转型升级。国资委副主任王文斌近日在全国国资委系统指导监督工作研讨培训班上表示，在更大范围、更高层次上推动企业重组和资源整合。
记者日前从国资委了解到，国务院正在督促各相关部门抓紧推进配套改革文件出台。目前，在国企改革“1+N”配套措施中，《关于深化国有企业改革的指导意见》等5个文件已发布。下一步员工持股计划指导意见、中央企业结构调整与重组方案、完善国有企业法人治理结构方案、石油天然气体制改革总体方案等配套文件也有望陆续下发。
“下一步还会有重磅动作出台。”中国企业改革与发展研究会副会长李锦表示，随着国有资本投资、运营公司组建以及“三个一批”的提出，并购重组将迎来一个新的局面。并购重组不仅是国企改革的重要方式，同时与调结构、转方式是联动的，在一定时期内，并购重组将成为国企改革发展的中心枢纽，强强联合、拆分重组、混合参股、关停并转、内部重组等多种方式的并购重组案例将持续涌现。
值得注意的是，新一轮国企改革无疑是瞄准了做强这个目标，即通过具有较强规模基础和一定竞争优势企业的强强合并，在资源配置上实现优化，从而构建起更为突出的竞争优势。“下一步我国很多央企所面对的不是国内的竞争者，而是国际市场上更加强劲的对手，在分类改革完成的基础上央企将迎来重组潮。”李锦告诉记者。他表示，央企在全球竞争中处于弱势地位，有央企之间恶性竞争的原因，在关键战略性领域的央企强强合并，有利于提升国际竞争力，同时反制跨国公司的恶意并购，更好维护我国产业安全，更好地实施“走出去”战略，做大做强。
但也必须看到改革的艰巨性，有专家提醒，在推进强强合并的同时，应该规范央企管理机制，积极培育民营企业发展壮大，避免因为滥用市场垄断可能出现的对消费者实质性利益损害；另一方面，下一步央企整合应尊重市场规律和企业自愿原则，确保改革稳健有序推进。
效应 国有资产证券化将提速
“央企的并购重组会进入一个新的阶段，2014年我国500强企业兼并重组只有650起，相对是比较少的。预计未来三年国企重组将进入活跃期，淘汰案例会明显增多，参股、控股、收购兼并、通过产权市场出售资产等多种形式的整合将会加速。”一位内部人士表示。
在业内人士看来，随着改革顶层设计方案的出台，国企改革全面铺开，将提升A股国企上市公司的估值水平，国企改革概念股将成为资本市场热点，混改仍然是国企改革的重中之重，有望掀起国有企业大规模兼并重组浪潮，或将撬动万亿市值。
数据显示，目前国资委共有108家央企，旗下共有277家A股上市公司。截至目前，总市值超过10万亿元。WIND统计数据显示，在目前A股所有上市公司中，实际控制人为国资委、地方国资委、地方政府、中央国有企业、地方国有企业、大学以及集体企业的上市公司总计高达1040家，占到了A股所有上市公司的三分之一以上，“国资系”的上市公司的总市值高达25.75万亿元。
目前，核电、航空、航运、军工、铁路等五大行业的重组预期最高。财富证券分析师赵欢表示，目前国务院国资委监管的48万亿净资产，实现资产证券化的部分仅三分之一左右，大量资产在体外，这将带来资产重组、整合及整体上市机会，给A股市场的估值提升带来新动力。另一方面，随着国企改革加速进行，部分国资上市平台资源将获得整合机会。围绕着下一步央企和地方国企兼并重组大规模推进，国有资产证券化未来也将提速，将会释放出很大的市场空间。初步测算，未来几年内将有30万亿之巨的国有资产进入股市。（经济参考报）
【相关新闻】
日前国务院常务会议提出，连亏3年以上的央企将被“出清”，这意味着“僵尸”央企要被动真格了。在A股市场中，就存在一些所谓的“僵尸”央企。如果以“扣除非经常损益后”（下称“扣非后”）的净利润作为衡量标准的话，目前有50家A股上市央企已是连亏3年以上。为此，市场分析认为，后续亏损央企的大规模重组要来了。
“央企间的重组整合在很大程度上可以避免重复建设和同业恶性竞争，有利于实现资源的优势互补与整合。”著名财经评论家温鹏春在接据记者采访时表示，整合的优质资源也可在一定程度上促进我国经济的结构调整以及产业升级。
50家A股央企存在重组预期(附股)
日前国务院常务会议提出，连亏3年以上的央企将被“出清”，这意味着“僵尸”央企要被动真格了。在A股市场中，就存在一些所谓的“僵尸”央企。如果以“扣除非经常损益后”（下称“扣非后”）的净利润作为衡量标准的话，目前有50家A股上市央企已是连亏3年以上。为此，市场分析认为，后续亏损央企的大规模重组要来了。
50家央企扣非后连亏3年
12月9日，国务院召开常务会议，部署促进中央企业增效升级。会议确定，对持续亏损3年以上且不符合结构调整方向的企业采取资产重组、产权转让、关闭破产等方式予以“出清”，清理处置“僵尸企业”，到2017年末实现经营性亏损企业亏损额显著下降。
在此背景下，长期陷入亏损的央企显得岌岌可危了。而在A股市场中，就存在这样的一些“僵尸”央企，经营效益低下，长期依靠财政补贴等度日生存。
如果以扣非后的净利润作为衡量标准的话，据同花顺(300033)数据统计，在346家A股央企中，有多达50家央企在2012年、2013年和2014年连续亏损，且在2015年前三季度该指标继续为负数。这样的央企就囊括了部分中字头央企，如中国远洋、中国铝业、中国一重(601106)、中国软件(600536)等。
如果把这些连亏A股央企2012年至今年前三季度亏损额加起来的话，有两家公司扣非后的亏损额达百亿元以上。排在第一位的是中国铝业，扣非后净利润累计亏损额高达367.1亿元；其次是中国远洋，累计亏损额也达到218.7亿元。实际上，这两家央企近几年也位列A股公司亏损榜前列。
保变电气(600550)、石化油服(600871)和韶钢松山(000717)这3家央企2012年至今扣非后的净利润累计也亏损50亿元以上。
分析累计亏损金额居前的10家央企情况，从行业上看，以周期性行业居多。其中，机械设备行业占据了2家，钢铁、采掘、有色金属、交通运输、汽车、电子和电气设备行业各占1家。
按照A股上市交易规则，连续两年净利润（不扣非）亏损的公司股票就要被*ST处理。但从上述扣非后亏损居前10家公司看，股票被*ST处理的极少，原因是这些公司不少通过施展财技，如包括剥离亏损资产、获得政府补助等，最后将不扣非净利润“拨负为正”。以中国铝业为例，2013年，公司扣非后的净利润亏损78亿元，但当年公司最后的净利润尚有9.48亿元。净利润大反转的原因，跟公司通过处置铝加工企业股权及资产、中铝铁矿股权获益等有关。
部分央企面临“保命保壳”
从目前看，按照国务院“连亏3年以上企业"出清"”规定，对于一些A股上市央企而言，压力可能要大于以往了，既要“保命”又要“保壳”。
同花顺数据显示，*ST夏利、*ST美利、*ST海龙、*ST国通、*ST常林这5家央企不但是连续3年以上扣非后净利润出现亏损，而且公司近两年不扣非的净利润（2013年、2014年）也皆为亏损。按照规定，如果今年不扣非净利润再度亏损的话，公司将被暂停上市。
迫于“保壳”压力，这几家公司或已在实施重组，或在加大资产处置。*ST夏利昨日就发布公告称，公司与控股股东一汽股份签订了关于内燃机制造分公司和变速器分公司、产品开发中心整体资产转让的合同以及天津市汽车研究所有限公司股权收购的协议。资产转让价格合计超过29亿元。通过此番资产出卖，公司2015年业绩将由负转正，从而暂时摆脱退市的尴尬。
或倒逼A股央企加快重组
广东煜融投资董事长吴国平昨日对记者表示，亏损央企大规模重组或要到来了。
“"连亏3年以上的央企将被出清"，这个亏损具体是以扣非后还是以不扣非后的净利润作为指标，具体的细节还没出来，现在不好说。但可以确定的是，亏损央企的重组机会加大。”中泰证券分析师罗文波表示。
事实上，上述部分央企已提前在布局重组了。如中国远洋和中海海盛(600896)控股股东层面已在谋求合并了。昨日，报道称，两大航运央企中远集团与中海集团的整体改革方案已经获得国务院的批准。
与此同时，五矿发展(600058)与株冶集团(600961)的大股东五矿集团已在12月8日宣布要合并中冶集团。申万宏源(000166)分析师徐若旭认为，中冶集团和五矿集团的合并拉开了有色金属行业央企整合的序幕，在国家大力推进央企改革并提出供给侧改革的背景下，未来还会出现其他有色金属行业央企战略重组。
中泰证券分析师罗文波建议，可以关注一些“大集团小公司方面”的重组。对于这类公司而言，集团存在大量未上市资产，加上该公司是集团唯一上市平台的话，资产注入上市公司的确定性要更高一些。广东煜融投资董事长吴国平也建议，可留意那些盘子比较小、包袱比较轻的亏损央企，这类公司重组的希望更大。（信息时报）
央企重组整合步伐提速 国资委直管企业降至108家
“央企间的重组整合在很大程度上可以避免重复建设和同业恶性竞争，有利于实现资源的优势互补与整合。”著名财经评论家温鹏春在接据记者采访时表示，整合的优质资源也可在一定程度上促进我国经济的结构调整以及产业升级。
受新兴市场经济放缓以及美联储加息预期强化等因素影响，大宗商品在原本供过于求的基础上再度雪上加霜。无论油企、金商还是矿业，都在经历前所未有的寒冬行情。面对巨大的产能过剩问题，企业间的并购重组似乎是一条新的发展道路。
据记者12月8日从国资委网站获悉，经国务院批准，中国冶金科工集团有限公司整体并入中国五矿集团公司，成为其全资子企业，中国冶金科工集团有限公司不再作为国资委直接监管企业。这是两家集团自主选择的一次战略重组。
中国中冶总裁张兆祥在重组会上指出，虽然金属和矿业行业目前正处在低潮时期，但他们对于经济和社会发展的支撑作用并没有改变。希望两家企业通过此次整合，能发挥各自的优势，实现协同效应，共同打造世界领先的金属和矿产资源集团。
今年以来，央企重组整合速度在加快，国企改革步伐也在稳步推进过程中。在全面深化改革的大背景下，企业间的“强强联合”正逐渐成为共识。
记者通过梳理发现，此次重组也是今年以来央企的第4次重大战略重组，共涉及8家大型企业。而此前的3次大型战略重组分别为华孚集团并入中粮集团、中国电力投资集团公司与国家核电技术有限公司实施重组，以及中国北方机车车辆工业集团公司和中国南车集团公司的联合重组。至此，国务院国资委直接监管企业已从最初的196家锐减至目前的108家，锐减88家。
虽然在12月9日召开的国务院常务会议中对中央企业取得的成绩给予了肯定，但仍指出，央企要继续坚持深化改革，以提高质量效益为主线，综合施策，进而做到提质升级。
温鹏春表示，从整体来看，国企改革的大幕已经拉开并驶入快车道，在明年全面启动的新一轮改革中，国企改革有望一路乘风破浪，成为引领、推动改革的排头兵。（证券日报）
