拿不准行情？是时候看看公募基金都在做什么了

　　尽管2016年公募基金股票投资业绩整体不理想，但是公募仍然是市场上嗅觉最灵敏的专业投资者，观察它们四季度的行为变化，可以掌握到机构投资者最新的投资思路。

　　2016年公募基金年报出齐，记者为您梳理公募基金重仓股变化。

　　2016年末基金扎堆“酒金制造”

　　数据显示，截至1月21日，市场全部开放式基金中，股票投资比例为55.29%，相对一月前的53.88%有所上升，但与2016年第三季度末54.64%的仓位相差不大。

　　从行业板块来看，公募基金最青睐制造业、金融业和信息传输、软件及信息技术服务业。三大行业的持股市值占股票投资市值比分别是54.48%、11.94%和2.77%。

　　基金扎堆程度上看，白酒是公募基金的最爱。四季度末共有324只基金扎根贵州茅台（600519），是持股市值最多、基金扎推的行业。219只基金埋伏五粮液（000858），在持有基金数量中排名第四。

　　从重仓持股情况看，金融业是基金持股市值最多的行业。基金持股总市值排名前十中的六个席位，都被金融机构占领，分别是中国平安（601318）、兴业银行（601166）、招商银行（600036）、交通银行（601328）、平安银行（000001）、民生银行（600016）和浦发银行（600000）。

　　基金持股市值前十的席位中，贵州茅台、伊利股份（600887）属于食品饮料类，剩下两席在制造业，分别是格力电器（000651）和美的集团（000333）。

　　四季度公募基金都干了什么

　　2016年四季度，A股市场前高后低，震荡上行且分化严重。上证综指上涨3.29%，代表大盘风格的上证50指数上涨5.03%，而创业板则下跌8.74%。中证内地消费指数上涨1.30%，略弱于市场平均水平。

　　在这期间，公募基金在盘中有哪些动作？它们的行为对市场产生了哪些影响？

　　1、增持银行股

　　三季度末，交通银行被124只基金持有，但到四季度末时这一数字扩大到176只，增加了52只，2.8亿股交通银行被基金纳入囊中，使得其成为四季报持仓变动最大、被增持最多的个股。

　　再看中国银行（601988），三季度末被74只基金持有，到四季度末时数字已经扩大到111只，共被增持1.48亿股。即便宇宙大行工商银行（601398），在去年四季度也被增持了1.2亿股，被167只基金拿下，股东中增加53只基金。

　　季报持仓变动情况来看，交通银行、中国银行、工商银行、光大银行（601818）、华夏银行（600015）以及建设银行（601939）出现在基金持仓增加股数的前20名中，合计买入8.3亿股。北京银行（601169）和农业银行（601288）合计被卖出4.3亿股，农业银行被基金减持最多。

　　整体估算，四季度公募基金在银行板块处于净流入状态。四季度末，在银行股的上涨下大盘企稳，而中小板则跌幅较深，这与公募基金实施风格转换，积极增持银行股的关系密切。

　　2、减持券商股

　　四季度基金还有哪些持仓值得注意？那就是纷纷减持了券商、有色。

　　申万宏源（000166）、海通证券（600837）、招商证券（600999）、中信证券（600030）和长江证券（000783）被列入四季度公募基金减持股数最多的20家证券公司名单，合计被基金抛出3.8亿股。

　　四季度被增持的券商，只有国泰君安一家，被增持1.5亿股。

　　基金管理人谈投资机会

　　嘉实环保低碳

　　股票型，2016年收益率16.5%，规模12.87亿

　　随着大宗商品价格的上涨，经济数据也持续复苏，市场通胀预期逐渐提升，价值和周期风格股票明显跑赢成长风格。之后由于担心流动性收紧，债券、商品市场出现较大幅度的调整，股票市场也随之调整。

　　我们觉得目前位置，通胀风险不大，股票市场的估值相对于债券、房地产和商品的吸引力更强，同时2017年也会有保险、养老金、境外资金等的净流入，因此对于市场较乐观。

　　报告期本组合的配置更加均衡，降低了涨幅较大和估值较高的股票的配置，增加了低估值和GARP类公司的配置。

　　行业方面，继续看好环保、PPP、清洁能源、新能源汽车、电改、自动化等领域的中长期成长机会，以及油价上涨等中短期机会。

　　易方达消费行业

　　股票型，2016年收益率7.18%，规模12.84亿

　　四季度我们基本没有太多的调整，仍然坚持配置基本面过硬，安全边际高的行业和个股。同时，我们也在积极准备一些新的投资标的，尤其是在创业板、中小板已经出现较大幅度调整后，一些成长性良好、质地优良的股票已经逐步纳入我们的跟踪范围。我们也会关注一些治理结构有改善空间，同时股价有足够安全边际的股票。

　　泓德战略转型

　　股票型，2016年收益率12.41%，规模9.51亿

　　预计经济向好的趋势至少在明年上半年仍会得以延续，下半年由于基数的提高以及成本端(能源、工业原材料)价格的上升面临相对较大的压力。

　　部分成长股的估值经过一年的消化已趋于合理甚至偏低，相较2016年表现突出的周期品及部分低估值蓝筹，成长股的性价比优势已经开始逐渐显露。

　　行业方面，重点关注成长性板块，如传媒、高端装备制造等。传媒行业诸多细分领域仍处于景气向上的阶段，其内生的成长性已逐渐消化了前几年的高估值。装备制造仍是我国最具比较优势的领域之一，股票供给多元，愈来愈多的细分领域龙头陆续登陆A股市场，给我们提供了很多从发现认知到分享其成长的机会。

　　国泰生益A

　　混合型，2016年收益率13.37%，规模20.34亿

　　从2016年四季度宏观数据来看，经济正运行在一个小的反弹趋势中，通胀抬头，PPI结束了54个月的下行后，于9月份转正。

　　2017年，国内经济政策的重点从稳增长转向防风险和促改革。我们认为2017年一季度末经济可能出现回落。主要是因为房地产销售受到政策调控影响较大，将带动房地产投资增速较快回落。通胀将进一步小幅上行，这使得货币政策边际收紧，2017年流动性整体趋紧，无风险利率难以继续下行。从市场估值水平来看，大部分中小市值股票估值维持在较高水平，业绩面临证伪的风险。我们看好以下几个方向，一是受益于供给侧改革、受益于通胀的价格上涨的相关标的，包括化工、有色、农产品（000061）等行业，二是受益于污染治理的相关标的，三是国企混改的相关标的。