券商股带动股指回调 后市把握结构性机会
中国证券网讯 券商股午后涨幅收窄，受此影响，沪深两市午后开盘后出现一波跳水，截至发稿为止，沪指跌0.29%；深指小幅上涨0.05%；创业板指数小幅上涨0.08%。盘面来看，泽熙概念、西藏、券商、非银金融等题材涨幅居前，丝绸之路、铁路基金等题材表现落后。
上周末证监会宣布IPO重启后，昨日市场出乎意料地走出强势行情。更值得关注的是，题材股在早盘短暂的震荡之后，即再度出现上攻，并重新成为场内上涨的龙头。这些迹象都是显示出，IPO重启带来的心理冲击已被市场迅速消化。
国泰君安副总裁刘欣表示，股市正处于前期急跌之后的修复阶段，当前点位具有较高的吸引力；而从大类资产配置层面看，由于利率不断下行，无风险收益率下降，股票在大类资产配置中的吸引力不断提高；同时，市场的资金面也较为宽松。因此，本次IPO重启选择的时机是合适的。此外，本次IPO重启，不仅给予市场新股供给的稳定预期，而且配套措施科学、方法运用得当，不仅不会对二级市场产生冲击，而且有利于提振资本市场信心。
但投资者也必须注意，短期市场经过持续强势上行后，面临筹码密集区，后市随着行情的继续深化，市场震荡或将加剧；再加上2周以后新股发行正式重启、美联储加息等一系列不确定因素，短期市场压力也将增大。
整体来看，随着时间的推移，A股市场正在走出此前暴跌的阴影而重新回到正常运行的轨道。因此，投资者也应当及时根据市场情况的变化，改变自己的视角，重新回到正常的逻辑中，去梳理市场运行的逻辑，并从中挑选合适的投资机会。
正如主流险资机构所持有的观点那样，过去一周，证监等部门发布了系列重要政策信号，尤其是IPO重启，预示股市运行进入正常化，A股走势进入稳定期。而在流动性充裕、无风险利率下降、资产荒、风险偏好修复、投资者情绪回暖等背景下，股市的吸引力在一定时期内仍将存在。
而投资机会方面，大部分保险机构认为，继续看好国资国企试点、军改、新兴产业及大盘金融股，并密切关注因增量资金入市可能带来的风格切换。而一些中小保险公司仍然关注成长股和改革主题概念，将积极把握结构性交易机会。
【市场焦点】
随着净值的“水涨船高”，分级基金摆脱“下折”雷区，开启“上折”大戏。目前已有两只分级基金触发上折，另有9只分级基金距离上折只有不到10%的距离。
国泰君安副总裁刘欣认为，本次新股重启及发行制度改革，时机选择恰到好处、方法运用得当、给予二级市场新股供给的稳定预期，“不但不会对二级市场产生冲击，反而有利于修复资本市场功能，提振市场信心，促进资本市场的长远健康发展。”
从2009年在上海创办泽熙公司，到2015年末在杭州湾跨海大桥被“带走”，出身于宁波游资的“牛散”徐翔，成为A股历史上声名鹊起却颇短命的“资本大佬”之一。
对于绝大多数投资者而言，取消新股申购预缴款无疑缓解了市场对IPO重启的恐惧，这也是推动A股昨日(11月9日)强势大涨的主要原因。发行环节的政策变动如今依旧是市场关注的焦点。然而，对于拟上市公司和中介机构来说，一些暂时被忽略的政策调整，却在业内引起强烈反响。
这28 家即将重启IPO之路的拟上市公司中，被PE扎堆的公司不在少数，而据已披露的招股书中，北京三夫户外有限公司的股东名单中出现了知名创业投资者代表人物——清科集团CEO倪正东的身影。
【市场动态】
由于证监会宣布将重启IPO，周一市场风险偏好回升，国债期货遭遇重挫。虽然短期市场做空情绪得到了一定程度释放，但从大类资产配置的周期看，多个债市不利因素将接踵而至，期债未来压力重重。
伴随着大盘的连续强劲反弹，乐观情绪充溢市场。品今资管权益投资总监张雷认为，国内现在正遭遇严重的资产配置荒，市场内钱多项目少的情况愈演愈烈。在这个大背景下，大量无处可去的资金最终还是会回流到A股市场。
两融余额快速增长，一方面表明投资者对资本市场的信心得到很大程度恢复，对股指企稳回升起到积极作用；但另一方面，融资余额短期快速扩张将给市场和投资者带来一定风险，两融杠杆正在进入“警戒区”。
在伞形信托被基本清理完毕同时，部分单一结构化信托产品已经恢复交易，但由于外接系统被清，私募需要人工报单，还有私募索性清掉其结构化产品。
根据研究对象披露的三季报数据，证金公司持有799只个股，平均持流通股比例为3.22%。其中，持流通股比例在1%~5%之间的企业最多，达465家，持流通股比例5%以上的有128家，在10%以上的有37家。
11月9日，在当日主力资金净流出排名中，前26名中券商股占据19位。东方财富网数据显示，115亿获利资金出逃券商板块。
昨日沪市融资余额报6788亿元，净流入215亿元，当日融资买入1142亿元，增加182亿元。深市融资余额报4351亿元，净流入117亿元，当日融资买入792亿元，增加115亿元。两市融资余额合计11139亿元，在融资买入保持增长的同时，融资偿还明显减少，资金流入速度较前期放大。
【市场观点】
基于近期政策信号的连续释放，保险机构的投资情绪出现明显回暖。多家受访的主流大中型保险公司表示，过去一周，证监等部门发布了系列重要政策信号，尤其是IPO重启，预示股市运行进入正常化，A股走势进入稳定期。
有机构投资者认为IPO重启彰显了监管部门对A股市场当前点位的投资价值以及市场反弹趋势的信心，题材股行情不可能因为IPO重启而立即终止。
昨日，银行股接力券商股成为市场向上的重要动力，而“中小创”同样表现活跃。机构人士认为，市场人气正迅速恢复，吸引增量资金持续进场，反弹行情有望延续。
增量资金再次入市，标志着市场将进入常态化，甚至有可能上演去年底的蓝筹行情，但考虑到年底资金面惯性紧张，建议短期仍需观察成交量这一关键指标。
市场普遍预计，规则变动后，IPO的重启对市场扰动有限。布局方面，建议投资者蓝筹成长“两手抓”。一方面，市值配售规定有助于蓝筹股配置的提升，二线蓝筹股也将出现补涨。另一方面，恢复IPO等政策重启将推升市场风险偏好，成长股仍是后市主攻方向。
在当前“钱多、经济差、资产荒”的背景下，当股市风险偏好显著改善之后，行情至少还有一段自我强化、自我预期实现的阶段，这个阶段持股强于持币。
参与打新资金的市值配售或是市场上涨的主要原因，随着IPO的重启，注册制也有望早日落地，但多数机构在投资操作上仍偏谨慎。
尽管有IPO重启的重磅消息来袭，A股市场的反弹态势却并未因此而有所改变。沪深两市股指周一双双出现大幅上涨，银行、央企改革等蓝筹股接过了券商股的上涨接力棒，成为周一股指继续上行的动力来源，两市成交也继续维持在1.3万亿元的量级。
短期市场的强势格局以及IPO重启和类市值配售的发行制度变化共振下，预计市场仍处于自2850点开始且已进入5浪的反弹状态。但后期上行空间趋小、波动将有所放大，且存在第5浪反弹结束后市场进行调整的风险。
大证券首席经济学家李大霄今日发表评论认为，10月CPI同比增长1.3% PPI同比降5.9%说明：数据偏弱不及预期，稳增长的宽松政策还需要加大力度，而宽松政策对股市有正面推动作用，维持婴儿底以来牛市判断不变。
