上财课题组:未来财政政策有更大操作空间

2016-04-19 16:44:09 来源:中国证券网 作者:宋薇萍

  中国证券网讯(记者 宋薇萍)4月19日,上海财经大学高等研究院召开了2016年一季度中国宏观经济数据分享会,“中国宏观经济形势分析与预测”课题组在会上指出,短期内人民币汇率继续企稳,但中长期仍然有贬值压力。预计未来实体经济融资成本下降难度依然很大,降息降准空间有限,不过财政政策却有更大操作空间。

  数据显示,人民币在岸与离岸的汇差从一月的1400点缩小至如今二者基本持平。对此,课题组认为,这显示人民币做空压力初步得到缓解。此外,外汇储备四个月连续下跌的局面在今年3月得到缓解,3月末外汇储备32125.8亿美元, 环比增加103亿美元,对比2月下降286亿美元,以及市场普遍预期2月本该继续下跌60亿美元左右,显示资本外流压力有所减轻。

  从中长期来看,课题组认为,从经常账户、金融账户(直接投资)以及金融账户(其他资本流动)三个项目可以看出,净资本流入将减少, 甚至会面临到资本净流出,因此中长期人民币依然面临着贬值压力。

  对于未来货币政策,课题组认为,今年一季度社会融资规模增速超预期,主要源于人民贷款和企业债规模大增,预计未来实体经济融资成本下降依然难度很大,降息降准空间有限,原因在于:首先,P2P“跑路”潮叠加信用债违约案例增多,信用风险增加,风险溢价上升;其次,积极的财政政策叠加繁重的地方债务置换任务,债券市场供给持续处于高位,利率下行阻力依然很大;再次,一季度CPI和PPI数据较之前明显好转,央行降息空间有限。最后,从国际市场来看, 虽然美元加息预期有所减弱,但是并不能说美元加息通道已消失。

  财政政策方面,课题组认为,在供给侧改革的背景下,财政政策将有更大操作空间。2016年开局财政政策力度略有加大,但相对温和,仍然留有余地,然而需要高度警惕,积极财政政策对经济可能造成长期负面效果。例如:上世纪90年代的去产能造成大量下岗,内需萎缩,通过住房改革刺激了内需。现在同样是去产能,如果内需不振,政策选项不多。