MSCI评估结果明晨将揭晓 “大考”难撼A股格局

2016-06-14 14:23:39 来源:上海证券报·中国证券网 作者:

  中国证券网讯 综合媒体报道,MSCI将于北京时间6月15日凌晨5点正式公布是否纳入A股,临近结果公布前,市场风向变动,对于MSCI纳入A股的预期出现摇摆,而A股也遭遇了重创。不过,业内人士认为,无论A股是否纳入MSCI,对A股的影响均是短暂的,长远来看,内因才是关键。

  市场预期再生波澜

  港媒日前透露,MSCI宣布结果当日不会举行记者会,只设全球电话会议。另一方面,央行主管金融时报发表评论文章称,应当以平常心看待A股能否纳入MSCI。有分析认为,这些消息或意味此次A股纳入MSCI新兴市场指数仍存在变数。

  另一方面,海外投行美银美林周一也发表报告称,很多被动型国际基金乐见中国A股加入MSCI国际指数,而相当一部分主动型基金则持相反意见。美银认为,15日A股“入MSCI”有可能成功,亦有可能失败。

  对A股纳入MSCI的预期回落,加上海外市场其他不确定性因素导致全球避险情绪高涨,拖累A股在MSCI大考前夜表现。沪综指昨日跳空低开,此后维持窄幅震荡,午后逐步走低,尾盘更是出现一波快速跳水,击穿2900点关口,收报于2833.07点,跌幅达3.21%,创下三个半月以来最大跌幅。与之相比,深市主要指数表现更为低迷。深成指昨日下跌4.40%,收报于9862.59点,跌破万点大关。

  是否纳入MSCI短期影响有限

  不过,很多业内人士认为,无论A股是否纳入MSCI,对A股的影响均是短暂的,长远来看,内因才是关键。业内人士指出,即便A股成功纳入MSCI指数,其短期更多是情绪上的催化,预期上的提振,而非实质影响。当前最需要关注的是市场内部因素的变化,如果内部因素发生变化才能催动指数上行。

  机构此前预期,若MSCI将A股纳入新兴市场指数,届时A股占新兴市场指数的权重约为1.1%,将有200-300亿美元资金从主动型和被动型资产管理公司流入A股。被动型资金流入可能发生在2017年7月A股实际纳入该指数之际,主动型资金流入可能会在正式纳入该指数前几个月就开始。

  韩国和中国台湾地区经历了被MSCI新兴市场指数从部分到全额纳入的完整周期,期间外资持股占比从初次纳入到全部纳入的年化增速分别为24%和11%。韩国、中国台湾地区资本市场相对开放,外资的交易比较充分,对A股有一定比较参照意义。从两个地区股市外资成交额和股指走势的联动性关系来看,当外资在股市中占比不超过10%时,外资的投资行为对股指影响较弱;当外资在股市中占比超过15%时,外资的投资行为对股指的影响明显加强。

  上述两地从初次纳入MSCI新兴市场指数到全额纳入分别用了7年和9年。华泰证券预计,A股全额纳入的时间在3至5年。A股纳入MSCI新兴市场指数将加快市场微观结构外资持股占比增长,预计到2020年外资持股占比不超过6%,达到国际一般经验临界值15%的可能性非常小,所以外资投资行为对A股影响有限。外资投资行为不会主导A股走势。

  虽然短期来看影响相对有限,只是提振市场情绪,但中期对于增量资金的引入,以及长期A股微观结构的调整等利好不容忽视。这也标志着国际机构对于A股市场认可度的提高。信达证券表示,借鉴国际经验,A股如果纳入MSCI新兴市场指数,A股的投资者结构、市场估值结构、市场换手率以及与全球的联动性都有望改变。

  申万宏源也认为,A股全部纳入MSCI之后,总的增量资金约为16650亿-18560亿元人民币。长期来看,海外资金将成为资本市场流动性的重要影响因素,这将逐步改变A股整体的投资生态。

  金融股或成“吸金”重地

  根据MSCI提供的数据,潜在能够被纳入的A股成分股约421支,金融行业占比较高。个股层面,权重最高的5 支股票分别为:中国平安、浦发银行、兴业银行、贵州茅台和民生银行。基于目前的数据估算来看,对农业银行、长江电力、工商银行、浦发银行和中国银行等个股形成的资金流入压力相对略高。

  华泰证券指出,金融股体量大、流动性强、估值低等特点符合境外资金偏好,预计首次纳入将引流550亿人民币进入金融股,带动整体金融板块走势,而全额纳入则引流990亿人民币投资金融股。

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  MSCI“大考”难撼A股格局

  投资者应当理性看待A股纳入MSCI指数的影响。即便A股成功纳入MSCI指数,短期更多是情绪上的催化,而非产生实质影响。大盘能否震荡上行更需关注内部因素的变化。

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