银行理财新规将出 意在金融降杠杆
——禁止发行分级产品 商业银行须计提风险准备金
消息人士透露，最新版的《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》已下发至各家银行，相较于2014年12月下发的《商业银行理财业务监督管理办法（意见征求稿）》，有不小的调整。
据《征求意见稿》，对银行理财业务分类管理，禁止发行分级产品；银行理财业务进行限制性投资，不得直接或间接投资于本行信贷资产及其受（收）益权，不得直接或间接投资于本行发行的理财产品，不得直接或间接投资于除货币市场基金和债券型基金之外的证券投资基金，不得直接或间接投资于境内上市公司公开或非公开发行或交易的股票及其受（收）益权，不得直接或间接投资于非上市企业股权及其受（收）益权。并作出杠杆控制，要求每只理财产品的总资产不得超过该理财产品净资产的140%。
券商分析人士指出，银行理财资金监管新规将出，反映了监管层金融降杠杆的政策意图，也意味着监管层通过货币宽松主动引导短端资金利率的概率大幅下降。
另有分析人士认为，由于新规在多个方面收紧了对银行理财的限制，此举可能会对股市资金流入在短期内形成利空。但是考虑到基础类银行的客观情况，这部分资金量并不会太大。此外，叫停分级产品也限制了不同风险偏好的客户通过选择不同优先级份额的方式参加权益类产品的投资。
禁止非标理财对接券商资管
《征求意见稿》对银行理财业务进行了限制性投资的安排，要求所投资的特定目的载体不得直接或间接投资于非标准化债权资产，符合银监会关于银信理财合作业务相关监管规定的信托公司发行的信托投资计划除外。
中信建投银行业首席分析师杨荣称，由于信托的容量有限，预计非标资产规模将再次下降。本年内理财业务发展困境显而易见，负债端成本难以较快下降而资产端投资收益率难以提高，而今又从资质、业务类型、投向上给出更严格的监管，势必降低银行理财业务规模及银行的价差收益。
普益标准研究员魏骥遥指出，多层嵌套的模式虽然较为常见，但可能导致较高的杠杆率且监管难度较大，因此鼓励银行发行一对一的非标产品。“就整体影响来看，由于目前市场上采用多层嵌套的产品数量较大，银监会肯定不会采用一刀切的方式来增大市场流动性风险。因此处理方式估计仍然是存量不纳入监管范围，而是严控增量的做法。”
银行理财计提风险准备金
《征求意见稿》规定，商业银行应当建立理财产品风险准备金管理制度。除结构性理财产品外的预期收益率型产品，按其产品管理费收入的50%计提；净值型理财产品、结构性理财产品和其他理财产品，按其产品管理费收入的10%计提。风险准备金余额达到理财产品余额的1%时可以不再提取；风险准备金使用后低于理财产品余额1%的，商业银行应当继续提取，直至达到理财产品余额的1%。
不过，商业银行理财产品风险准备金可以投资于银行存款、国债、中央银行票据、政策性金融债券以及银监会规定的其他资产，产生的利息收入和投资损益应当纳入风险准备金。
民生证券固收研究组负责人李奇霖认为，考虑到净值类理财产品风险准备金更低，监管层引导净值类理财产品意图明显。此外，风险准备金或会按不同资产类型分类征收。
李奇霖指出，未来的银行理财监管新规或使资产荒情形加剧，受监管影响较小的银行委外相对受益。此外，银行可以通过多策略委外（开一部分权益类仓位）投资权益市场，委外业务将迎来井喷式发展。
【市场聚焦】
对于市场剧烈调整的原因，部分机构认为，投资者担忧“银行理财监管新规”令股票市场流动性承压。在大盘暴跌的同时，此前曾创下11个一字跌停板的*欣泰，昨日开盘不到三分钟却封上了涨停板。业内人士认为，昨日的市场表现反映出机构对于A股走势看法分歧不断加大。
近期，一种名为“点买A股”的业务正逐渐吸引资本圈的关注。记者调查发现，该业务帮助有杠杆投资需求的人士，找来其他证券账户合作投资，前者提供保证金，后者跟随下单。杠杆通常在5-6倍，有的高达8倍。
截至7月27日，在已公布半年报的71家公司中，国家队现身其中的27家，绝大多数持股比例不变，公司的股东户数整体呈现下降趋势。此外，去年为稳定市场成立的5只国家队基金，4只处于盈利状态，1只略亏。
【市场动态】
以港口股为代表的交通设施板块的盈利能力相对稳定，而且，随着全球经济一体化，港口吞吐量将稳步回升，因此，此类个股的业绩弹性尚可，后市股价走势较为乐观。
放量破位并非坏事，反而能激发资金活跃度，随着资金情绪逐步恢复平稳，后市行情的关键在于3000点“围城”的“大门”被向下打开后，增量资金到底愿不愿意进场。
数据统计显示，昨日A股总市值为50.37万亿元，相比7月26日的51.86万亿元，单日蒸发市值1.49万亿元。从资金流向上看，昨日沪深两市净流出资金1188.54亿元，28个申万一级行业昨日悉数以净流出收尾。
部分基金公司认为，市场需要寻求新的上涨逻辑，在此期间大盘有望继续盘整，新逻辑的契机仍在于改革的不断推进和验证，而在市场调整期间可以低吸具有基本面和政策双重改善预期的品种。
【市场观点】
市场还未到极度恐慌的时候，这或许是留给市场难得的希望，即今日的暴跌或许是一步调整到位的可能性。短期建议投资者不能冒进，虽然有抄底的机会，但是还未到抄底的时候，等待真正的企稳信号的出现。
A股市场在2016年2月1日之前由于有系统性风险，使得许多股票股价都处于相对低位。而2月1日以来市场整体反弹，也为结构性机会的演绎提供了良好的市场环境。
7月27日，瑞银证券首席中国策略师高挺表示，预计下半年市场将延续震荡格局。同时，高挺预计GDP增速将逐渐放缓，而宏观政策则大致维持现状。家用电器、食品饮料、医药生物行业将会有机会。
全流通时代的蓝筹股购并事件增多，应该是A股市场步入成熟期的必然轨迹，我们可以从海外市场屡见不鲜的蓝筹股购并案例中汲取经验和教训。
现在的震荡调整属于正常范围的调整。股指快速击穿3000点和20日均线，技术性止损盘、获利盘蜂拥而出，空头集中宣泄完毕后，有利于市场重回震荡上行的节奏。
进入7月份，A股初期经历了一波不错的吃饭行情，此后连续多日缩量盘整，终于在周三选择了放量下跌。不过，在不少公募私募基金看来，周三大跌只是A股正常波动，后市仍有机会可寻。
昨日市场受到利空传言的影响出现了跳水。3000点是重要的心理关口，在这个位置出现反复实属正常，同时昨日传言的消息其实并没有实质性的利空，对于后市不应该过度悲观。
