摩根士丹利华鑫：美联储加息步伐加快 国内金融“拆弹”提速

　　中国证券网讯（记者 张玉）摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊10日表示，根据美国通胀上升趋势以及宽松的金融条件支持美联储更早的启动加息，预计美联储在下周的FOMC会议上将提高美联储基准利率25个基点，从0.75%提高到1.00%。而中国稳健中性的货币政策、监管层对房地产市场的调控和对银行表外业务加大清理力度，可以使中国更加从容应对美联储加息到来。

　　预计2017年美联储加息3次

　　下周的美联储公开市场会议已经成为市场的焦点，所有人都在关注在本次会议上美联储是否在去年12月加息之后继续加息。

　　“目前就利率市场所反映的三月份加息概率已经接近100%，这是在本轮美联储加息过程中前所未见的，说明市场趋向于接受美联储会在下周会议上加息的可能性。”章俊指出。

　　他认为，如果 “data-dependent”（数据依赖）路径是美联储遵循的原则的话，那下周美联储会议上加息就应该被定义为符合预期，因为我们认为目前所有的数据都指向美联储完全具备再次加息的条件。

　　摩根士丹利华鑫证券报告把今年和明年美联储加息的次数从之前的2次和3次，提升到3次（3月、6月和12月）和4次（3月、6月、9月、12月）。至2017年末加至1.25%到1.50%之间，随后2018加至2.25% 至2.50%之间。

　　经济基本面改善助力人民币汇率应对外部冲击

　　目前，从国内资本市场和人民币汇率层面，并没有看到上次12月加息之前那样的大幅波动。“这在一定程度上说明，国内市场应对外部冲击的能力有所提升，这很大程度上归功于经济基本面的改善，监管层对潜在系统性金融风险的关注程度的提高以及相关政策的出台。”章俊表示。

　　在美联储进入加息通道之后，全球经济和金融市场都不可避免的会受到冲击，过程中人民币贬值和资本外流压力也会重行上升，短期内具体表现为：人民币兑美元7的关口以及3万亿美元的外汇储备可能会再次接受考验，但章俊认为这都不是央行需要关注的重点。

　　章俊认为，参考过去几轮美联储加息过程中遭受重大冲击的经济体，无一不是国内存在金融泡沫并且实体经济结构性失衡问题突出。因此未来央行不应该再纠结于保汇率/保外储，关注的重点是在人民币贬值和资本外流压力价格背景下，如何保持国内系统性金融风险可控，并且避免金融风险向实体经济传导。

　　章俊指出，今年央行转向中性货币政策立场目的在于在确保经济平稳增长的同时，推进实体经济调结构和金融市场去杠杆。这样本质上可以从内部有效降低美联储加息引致系统性金融风险的概率。加上监管层对房地产市场的政策性调控以及对银行表外业务加大清理力度，加速金融“拆弹”可以使中国经济更加从容的应对美联储加息周期的到来。