债券到期规模剧增 证监会启动公司债核查

　　相较往年公司债发行人专项检查工作在下半年进行，今年提前至上半年启动。深圳一家中型券商债券人士对此表示，监管层主要防范债券违约风险，2016年4月曾是债券违约高峰期。

　　根据wind数据统计，截至3月27日，债券到期偿还量达2.66万亿元，创下单月规模的历史新高。随着时间逐渐进入债券到期高峰，违约概率相应提升。

　　监管层马不停蹄开展公司债检查。证监会曾在今年1月底对2016年公司债发行人专项现场检查工作进行总结，两个月后，2017年公司债发行人专项检查启动。再度体现防范债市风险、维护债券市场发展的决心。

　　公司债核查提前启动

　　据多名券商人士表示，今年公司债发行人专项检查主要分成两部分，即先自查，后现场检查。

　　上海一家券商债券承做人士指出，去年以来围绕债券核查工作感觉压力比较大。

　　相较往年公司债发行人专项检查工作在下半年进行，今年提前至上半年启动。深圳一家中型券商债券人士对此表示，监管层主要防范债券违约风险，2016年4月曾是债券违约高峰期。

　　“因为过去公司债业务发展过快，监管层认为中介机构在风控上有不到位的地方，比如尽职调查，所以今年债券核查估计会更严格、更全面。”深圳一家大型券商债券人士谈道。

　　谈及今年核查内容，前述上海券商债券人士表示，“今年核查重点主要还是信息是否充分披露；募集资金是否有违规使用等”。

　　这与去年的核查方向有接近之处，据了解，2016年专项检查工作中，发现的问题主要集中在募集资金管理使用和信息披露两方面。前者包括了募集资金挪用或转借他人、使用募集资金购买理财产品等。后者则包括未准确披露募集资金使用信息、当年累计新增借款或对外担保超过上年末净资产20%未披露或未及时披露、关联方交易披露不完整等。

　　前述深圳一家中型券商的债券人士亦向21世纪经济报道记者表示，“核查内容还是跟以往相似，比如还本付息的措施是否到位；托管银行和托管账户的风控要求有无贯彻到位；应该签的协议是否签了。”

　　据了解，今年公司债发行人专项核查中，还包括了核查评级机构，此前证监会主要检查券商和会计师事务所。

　　“其实对评级机构的核查要求和对券商差不多，监管层要核查评级机构的底稿是否齐备；尽职调查是否充分；评级的决策是否完善。”前述深圳中型券商债券人士表示。

　　债券到期规模超2.5万亿

　　除了公司债发行人专项核查外，今年以来，监管层围绕债券的“从严”要求频频用“指引”确定下来，比如2月底证券业协会召集券商发布《非公开发行公司债券项目承接负面清单指引》等；3月17日沪深两地交易所发布试行《公司债券存续期信用风险管理指引》。

　　北京一家券商固定收益人士谈道，“监管思路不难理解，主要强化券商从承揽到承做、从承销到后续信用跟踪的风控过程。以前券商重在承销，对后续公司经营情况、偿还能力的跟踪没有重视。”

　　在他看来，随着公司债到期规模增加，违约概率也相应提升，风险防范工作刻不容缓。“我们认为今年债券违约风险并没有解除，可能比去年更严峻。随着供给侧改革持续深化、金融去杠杆、海外因素影响，信用风险依然很大，信用债违约将成常态。”

　　根据wind数据统计，截至3月27日，3月债券到期偿还量达到2.66万亿元，创下单月偿还规模的历史新高。早在2016年，债券到期偿还量已迅速达到1.5万亿规模以上，随后每月持续在1.5万亿-2万亿之间浮动。

　　同期，3月至今共有6只债券出现主体评级下调，涉及两家企业发行人，分别为华盛江泉和珠海中富。

　　其中华盛江泉的12江泉债在3月13日出现“回售违约”，该债券规模7.7亿元，华盛江泉已支付利息，但未能派发本次回售债券的本金，同日鹏元下调主体评级至C。