改革成效渐显 部分国企业绩改善 混改仍是下半年主线

　　今年以来，国企改革在重点领域和关键环节取得了重要的阶段性成果。同时，国有企业经营发展总体呈良好态势，为经济平稳发展提供了有力支撑。业内人士表示，随着下半年国企改革政策持续出台和落实程度不断加深，国企改革有望迎来突破进展。

　　国企改革成效显现

　　海通证券首席经济学家姜超表示，2016年以来，国有企业收入、利润增速逐月回升。2017年上升趋势延续，前5月国有及国有控股工业企业收入增速17.2%，利润增速更是高达53%，均远超民企。同时，并购重组促进产能去化，提升集中度。2014年底南北车合并，央企并购重组大幕开启。2015年以来共有28家央企重组。

　　事实上，本轮国企改革的本质在于“提质”，其改革倾向于做优做大做强国有企业，方式上采取混改、公司治理结构、合并重组等。长江证券分析师张宇生表示，一方面，采取上述方式推动改革，相关国企之间以及国企内部的磨合均需一定时间；另一方面，本轮国企改革采取渐进式改革，相对大踏步式改革，其本身耗时较为漫长。

　　“在本轮供给侧改革和国企改革中，一些国有企业业绩取得显著成效。国有企业经营状况自去年下半年以来得到显著改善。”安信证券分析师陈果认为，从央企的行业划分来看，上半年煤炭、钢铁行业加速消化过剩产能。从利润角度看，煤炭、石油石化、交通等行业同比增幅较大，钢铁、有色等行业则从去年同期的亏损状态下扭转为盈利态势。

　　混改仍是下半年主线

　　兴业证券分析师王德伦表示，下半年国企改革将继续持续推进，包括央企重组方案落地、前两批混改试点方案出台、油气改革施工方案落地、第三批混改试点确定、地方国改方案出台等。市场短期风险偏好回升利好政策相关的主题投资机会，建议密切关注国企改革投资机会。

　　在姜超看来，从目前已出台的政策看，混改仍将是下半年国企改革的主线。从行业分布看，前两批19家试点企业涵盖电力、铁路、民航、电信、军工五大领域，第三批将统筹推进石油、天然气领域试点。根据国资委在6月吹风会上的表述，国企并购重组将从钢铁、煤炭、火电和重型装备制造四大行业铺开。这些行业普遍产能过剩，通过并购重组健体瘦身、发挥规模协同效应、提升经营效率是唯一出路。

　　光大证券分析师张安宁表示，提高资产证券化率是国企改革的核心目标之一，已有20个多省市明确了国资证券化率目标，一般均在50%以上。提升国有资产证券化率主要有三种方式，集团资产整合进上市公司、整体上市或IPO及借助壳资源，其中快速有效的方式是将国有非上市公司的资产整合进上市公司，建议重点关注“小上市公司大集团”的企业。