国寿预告前三季业绩翻番 上市险企利润步入上行通道

　　中国证券网讯（记者 陈婷婷）中国人寿近日的一纸业绩预增公告调高了市场对保险股的投资热情。业绩预增公告也给本周将陆续出炉的上市险企三季报开了个好头。

　　一方面，投资端三季度延续权益市场蓝筹股行情；另一方面，承保端消费升级驱动因素不改，在保监会“134 号文”落地之后，对上市险企影响有限，加上准备金补提边际改善，多家研究机构预计，四家上市险企整体盈利情况进入上行通道。

　　投资回暖盈利有望迎拐点

　　经过一段时间的“蛰伏”，上市险企即将迎来盈利拐点。

　　近日，中国人寿公告，预计今年前三季度归属上市公司股东的净利润达到135.28亿元，同比增长95%。东吴证券分析师丁文韬将中国人寿的业绩激增归功于投资收益的大幅增加。

　　数据显示，今年上半年，四家上市险企合计净利润达到654.15亿元，同比增长7.9%。利润增长的直接因素之一便是投资收益回暖。上半年，除了新华保险总投资收益微降外，中国人寿、中国平安、中国太保分别实现总投资收益566.63亿元、590.75亿元、247.51亿元，同比增长11.5%、55.3%、37.3%。

　　除了投资端回暖外，准备金补提金额减少也成为市场人士预计三季度上市险企利润增长的原因之一。此前，由于新会计准则要求，在基准利率下行的过程中，寿险公司须对传统险准备金折现率假设进行调减。而这一指标的下调，会带动寿险准备金成本项的上升。

　　然而，上述对利润有“吞噬”效应的因素正逐渐减弱。爱建证券分析师刘孙亮表示，今年三季度，750日平均国债到期收益率降幅缩窄，所需补提准备保证金数额同比减少，将增厚上市险企利润。

　　转型先声夺人 回归保障价值显现

　　四家上市保险公司的寿险业务转型持续推进中。目前，上市险企前三季度原保险保费收入全部出炉。数据显示，四家上市险企前三季度共实现原保费收入1.2万亿元，同比增长22.1%。

　　具体来看，中国平安今年前9月原保费收入增长强劲，实现原保费收入4714.3亿元，同比增长31.3%。而中国太保和中国人寿也保持约20%的增长。

　　事实上，上半年，这四家险企的业务转型效果显著，新业务价值大幅增长。上半年，中国人寿、中国平安、中国太保和新华保险的寿险新业务价值同比分别增长31.7%、46.2%、59.0%和28.8%。

　　目前，市场对于保险板块的核心关注点在于“134号文”实施后产生的影响。不过，由于上市险企此前便主导业务转型，并优化产品结构，分析师纷纷降低了“134号文”对它们的影响预期。

　　长江证券认为，由于保险公司通常以“快返还”形式作为“开门红”产品销售的促销方式，“134号文”对此类形式的限制引发前期市场对于保费增长的较大担忧。但目前从个别公司试销测试反馈来看，保费成长性良好，需求拉动的保险市场受到供给端改革的影响程度或小于预计情形，明年实际的保费增速可能与预期存在差异。

　　“在保险公司停售快返还型产品的大背景下，上市险企原保费依旧保持较高增速，可见险企产品多元化战略，以及代理人销售能力的重要作用。”招商证券表示，在行业持续朝本源业务发展的大方针下，政策的陆续出台将导致行业竞争生态更利于上市险企。