秦钠：建议科创板建立完善退市制度

　　上证报讯（汤翠玲 记者 宋薇萍）2019年上海两会期间，上海市人大代表秦钠对科创板制度设计提出了系列建议，以促进科技创新行业发展。

　　第一，建议多角度衡量发行标准。在发行阶段采取注册制，依据企业特征采用不同财务标准：盈利能力较强的企业采用“市值+利润+收入”模式；盈利水平较弱，但现金流稳健的企业采用“市值+收入+现金流”模式；盈利水平、现金流均较弱，但是资产规模较大且发展前景较好的企业采取“市值+权益”模式。

　　第二，提高投资者门槛。提高投资者准入条件，将资金门槛提升至50万，即参与港股通投资的最低资金要求，同时对投资者进行风险偏好测试，要求其风险承受能力较强（非”保守型“）。提高机构投资者比例，同时引入长期稳定资金，如提高养老保险基金投资股票的比例上限，并以中长期的绝对收益为考核重点，以提高市场稳定性和价格发现功能。此外，完善投资者保护机制，如适当限制盈利前股东减持等，平衡一二级市场与新老股东利益。

　　第三，逐步放宽交易制度。鉴于国内投资者与市场并不成熟，科创板建设初期不宜立即取消涨跌幅限制，可以适当从10%放松至50%。引入做空机制，健全市场供求关系，防止单边做多的过分投机现象。适当控制杠杆交易，根据市场建设节奏逐步开放融资融券、回购协议、股票质押等业务，防范市场风险。此外根据市场情况适时减免甚至取消证券交易印花税（该税种占比较小，不会大幅影响财政收入），进一步降低股票市场的交易成本，增强资本市场活力。

　　第四，严格信息披露。明确审核和监管部门的权责划分，严格信息披露审核，严惩欺诈行为。科创企业信息披露要完整准确，包括但不限于企业制度、知识产权、关联交易、研究开发等内容，其中涉及商业机密的部分无需公开，但需要单独提交至监管部门。信息披露要及时，持续的信息披露将在周期内有效缓解市场极端情绪。中介机构可适当补充具有独立性和专业性的风险提示内容。

　　第五，建立完善退市制度。建立科创板上市公司退市制度，完善退市条件，简化退市程序，缩短退市周期，同时明确退市企业去向，根据企业生命周期，建立科创板与现有板块之间的相互转板机制，推动各板块良性竞争，错位发展。